4月29日，天合光能（688599.SH）發(fā)布了2024年全年業(yè)績(jī)報(bào)告和2025年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，天合光能2024年?duì)I業(yè)收入為802.82億元，同比下降29.20%；歸母凈利潤(rùn)為-34.43億元，同比下降162.25%；扣非歸母凈利潤(rùn)為-52.32億元，同比下降190.91%。2025年一季度，天合光能凈利潤(rùn)為-13.2億元。

天合光能相關(guān)負(fù)責(zé)人說，今年天合光能的工作重點(diǎn)在于光伏下游應(yīng)用市場(chǎng)。2025年初，天合光能發(fā)布公告稱，公司全體董事一致同意選舉董事長(zhǎng)高紀(jì)凡之女高海純?yōu)榈谌龑枚聲?huì)聯(lián)席董事長(zhǎng)，同時(shí)兼任公司解決方案事業(yè)群總裁，領(lǐng)導(dǎo)公司從光伏產(chǎn)品制造商向光儲(chǔ)智慧能源解決方案服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

2024年，天合光能業(yè)務(wù)中系統(tǒng)解決方案和數(shù)字能源服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收約為200億元，約占總營(yíng)收的25%，且毛利率較高。

今年2月初，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》（下稱“136號(hào)文”）。天合光能相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，136號(hào)文主要針對(duì)需要并網(wǎng)的分布式電站，公司的解決方案會(huì)向零碳產(chǎn)業(yè)園區(qū)、零碳交通、零碳建筑等其他場(chǎng)景的解決方案領(lǐng)域拓展延伸。比如，紡織廠對(duì)電力的需求具有一定獨(dú)特性，就可以開發(fā)相應(yīng)的光伏電站。

“隨著下游電站業(yè)務(wù)的推進(jìn)，天合光能也可以在組件價(jià)格便宜時(shí)，外采其他廠商的組件，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)‘適度一體化’。”天合光能相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示。

外采降低成本

光伏行業(yè)的龍頭公司均在4月29日晚發(fā)布了2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，2024年晶科能源（688223.SH）賺得最多，凈利潤(rùn)約1億元，而其他公司則出現(xiàn)了數(shù)十億元的虧損。今年一季度，天合光能虧損約13億元，晶科能源虧損約14億元，晶澳科技虧損約16億元，隆基綠能虧損約14億元，通威股份虧損約26億元。

天合光能相關(guān)人士向記者表示，公司虧損幅度較小的主要原因在于保持了“適度一體化”擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)策略，即根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)和客戶需求動(dòng)態(tài)安排生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，確保在行業(yè)供給緊缺時(shí)不會(huì)遇到產(chǎn)能瓶頸，在行業(yè)供給冗余時(shí)也不會(huì)背上產(chǎn)能包袱。

綜合光伏龍頭企業(yè)的2024年年報(bào)，硅片業(yè)務(wù)是毛利率最低的業(yè)務(wù)。晶科能源財(cái)報(bào)顯示，2024年硅片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.51億元，毛利率為-27.24%，較上年減少28.09%；隆基綠能2024年硅片業(yè)務(wù)毛利率為-14.31%，較去年減少30.19%。

主要因?yàn)楣杵?024年光伏產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)格降幅最大的環(huán)節(jié)。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年多晶硅價(jià)格下降超39%、硅片價(jià)格下滑超50%、電池片價(jià)格下滑超30%，組件價(jià)格下滑超29%。

在2021年之前，光伏組件龍頭中只有隆基綠能持有硅片產(chǎn)能。隆基綠能最早從硅片環(huán)節(jié)起家，2014年收購樂葉光伏之后切入組件環(huán)節(jié)。

全產(chǎn)業(yè)鏈一體化公司能夠在原材料價(jià)格上漲時(shí)通過自有產(chǎn)能平抑價(jià)格波動(dòng)，使自身組件產(chǎn)品更有競(jìng)爭(zhēng)力，這也吸引了原本位于組件環(huán)節(jié)的公司向上游挺進(jìn)。比如，晶科能源從2019年開始投建硅片產(chǎn)能，2024年的設(shè)計(jì)產(chǎn)能已達(dá)到120GW，年化有效產(chǎn)能約135GW。

但在原材料價(jià)格下降時(shí)，由于上下游一體化企業(yè)生產(chǎn)成本較高，會(huì)出現(xiàn)“自產(chǎn)不如外采”的現(xiàn)象，去年的光伏硅片就出現(xiàn)了這種情況。

根據(jù)天合光能財(cái)報(bào)，2024年公司共生產(chǎn)硅片27.5GW，生產(chǎn)電池片59.4GW，超過一半的硅片是通過外采獲得的。天合光能相關(guān)負(fù)責(zé)人也向記者表示，由于目前光伏全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格仍處于低位，公司會(huì)根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格動(dòng)態(tài)調(diào)整市場(chǎng)策略，以獲取利潤(rùn)為主要目標(biāo)。

2024年5月，天合光能在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，公司擬將硅片/電池片/組件產(chǎn)能從55/75/95GW提升至60/105/120GW，保持上游硅片產(chǎn)能配比適度，在外采和自產(chǎn)之間保有一定靈活性。

去年9月底，天合光能還決定將“年產(chǎn)35GW直拉單晶項(xiàng)目”中的15GW產(chǎn)能延期至2026年6月投產(chǎn)，目的是通過“相對(duì)輕資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)模式，使公司具備更強(qiáng)的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，以應(yīng)對(duì)行業(yè)供需和價(jià)格的周期性波動(dòng)”。

搶裝電站發(fā)力下游業(yè)務(wù)

今年2月初，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局發(fā)布了136號(hào)文，明確規(guī)定以2025年4月30日和5月31日為界，對(duì)光伏電站進(jìn)行“新老劃斷”。在此日期之后建成的光伏電站將進(jìn)入市場(chǎng)化交易，光伏電站不再“躺賺”。

天合光能相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，針對(duì)136號(hào)文，一方面，天合光能開啟組件與儲(chǔ)能交付保障行動(dòng)，全力實(shí)現(xiàn)保交付；另一方面，天合富家（天合光能子公司，主要負(fù)責(zé)開拓系統(tǒng)解決方案、數(shù)字能源方面的業(yè)務(wù)）也開啟了搶裝行動(dòng)，確保存量電站能夠并網(wǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，天合光能的業(yè)務(wù)涵蓋光伏產(chǎn)品、系統(tǒng)解決方案、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)和數(shù)字能源業(yè)務(wù)等。其中，系統(tǒng)解決方案和數(shù)字能源服務(wù)業(yè)務(wù)去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約200億元，約占總營(yíng)收的25%，毛利率較高，分別為18.40%和54.93%。

天合光能亦在財(cái)報(bào)中表示，今年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)與數(shù)字能源服務(wù)業(yè)務(wù)同比增幅不低于20%。

根據(jù)天合光能財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，今年一季度，天合光能尚有約244億元的存貨。天合光能相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，光伏電站搶裝潮從今年3月份開始，從建設(shè)到并網(wǎng)需要一定周期。3月底陸續(xù)開始并網(wǎng)，今年二季度開始，存貨會(huì)大幅減少。

江蘇高電新能源科技有限公司負(fù)責(zé)人李紅春對(duì)記者表示：“作為安裝商，我們現(xiàn)在需要提前7至15天從天合光能提貨。一旦有了安裝訂單，我們就可以直接拿貨進(jìn)行安裝，通常只需2至3天就能完成。”

天合富家相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者介紹，從去年底開始，天合富家就預(yù)判會(huì)有電力市場(chǎng)化交易相關(guān)政策出臺(tái)。文件發(fā)布后，公司組織專業(yè)人士進(jìn)行解讀，并及時(shí)將相關(guān)規(guī)劃傳遞給代理商。

此前，天合光能在接受投資者調(diào)研時(shí)提到，電力市場(chǎng)化交易對(duì)于像天合富家這樣具備領(lǐng)先數(shù)字化能力和強(qiáng)大生態(tài)平臺(tái)的企業(yè)來說，將更好地發(fā)揮優(yōu)勢(shì)。天合富家一直執(zhí)行高周轉(zhuǎn)商業(yè)模式，受政策影響相對(duì)較小，目前，公司在手的存貨電站約5GW，其中80%以上已經(jīng)并網(wǎng)。公司將繼續(xù)加大開發(fā)、并網(wǎng)和銷售力度，并已組建專業(yè)的電力交易團(tuán)隊(duì)和碳資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)。

（作者 潘俊田）

潘俊田

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