自從OpenAI引爆AI浪潮，國內外無數AI企業得到了投資者的青睞，收獲了大量融資。

投資者給錢的前提是AI企業能夠為其帶去利益，而現階段各大企業的AI業務卻幾乎沒有盈利能力。即便是擁有中科院背景，曾與商湯科技、曠視科技、依圖科技并列為AI四小龍的老牌AI企業云從科技，也被迫裁員、高管降薪。

（圖源：云從科技）

云從科技財報數據顯示，2024年營收為3.98億元，同比下降36.69%，歸母凈利潤-6.96億元，虧損同比擴大8.12%，在職工作人員從2023年的801人下降到2024年的453人，核心研發人員從467人減少到239人，三大核心技術人員之一的云從科技副總裁、AI平臺負責人張嶺離職，就連云從科技董事長、總經理周曦年薪也降低了7.46萬元。

更嚴重的問題在于，現在的衰退只是開端，接下來一段時間，國內可能會有大量AI企業破產倒閉。

AI創業：理想豐滿，現實骨感

在行業高速發展初期，投資者和機構無法確認哪個企業擁有成長為行業巨頭的潛力，可能會采用廣撒網的策略，因而所有初創企業都有機會獲得投資。行業逐漸穩定后，投資機構會優先挑選更具潛力的企業投資，實力較弱的企業融資減少后，便可能因入不敷出難以為繼。

云從科技2022年上市初期公布的招股書顯示，預計2022年到2025年營收分別為16.82億元、25.01億元、32.27億元、40.11億元，年均復合增長率33.60%。實際上2022年到2024年云從科技的營收分別為5.264億元、6.281億元、3.98億元，與目標相差甚遠，且2024年出現了營收負增長。

云從科技原定2025年實現盈利，可2024年營收下降、虧損幅度擴大，今年扭虧為盈已成為泡影。8年時間累計虧損超過45.79億元的云從科技，更需要考慮的是如何活下去。

（圖源：云從科技）

處于這種境況的不只有云從科技，同列AI四小龍的商湯科技已連續虧損十年，僅2018年到2024年累計虧損就達到了546億元，2024年下半年裁員更是超過千人。依圖科技、曠視科技亦是如此，出現了營收增長不達預期、虧損擴大、連續裁員、分公司關停等情況。

就連行業龍頭OpenAI也不容樂觀，虧損幅度連年增加，好在軟銀與其他機構不斷投資，才令OpenAI得以為繼。然而OpenAI CEO Sam Altman日前在全員信中表示，放棄重組為營利性機構的計劃，將把營利性子公司轉變為非營利性母公司控制的公益公司。

按照此前的協議，若OpenAI不能在今年底前轉變成營利性公司，軟銀領投的400億美元將縮減至200億美元。因此，放棄轉型的OpenAI在資金方面也將承受更大的壓力。

（圖源：OpenAI）

AI行業的競爭，迫使相關企業斥巨資購買芯片、數據，以及建造算力中心，投入非但沒有減少，反而不斷增加。AI四小龍底蘊稍顯薄弱，已進入開源節流階段，甚至不得不減少研發經費，如云從科技2024年研發人員大裁員，研發費用降低了18.27%。同時，大模型開源也成為了行業常態，企業更難增加營收，惡性循環已然形成。

成立較早的AI企業雖占據時間優勢，積累了大量技術專利，但進入拼資源階段后，卻難以與阿里巴巴、字節跳動、騰訊、百度等互聯網巨頭相比。長期虧損之下，底蘊薄弱的企業需要思考的問題，可能是如何把自己賣個好價錢。

AI企業盈利難上加難，求生才是關鍵？

盈利是AI企業的第一要務，但在文心一言免費使用后，國內主流AI大模型皆已免費向C端用戶提供服務，難以從普通用戶身上賺到錢。

開源大模型成為主流的當下，其他企業可以通過開源代碼自行部署AI大模型，導致AI企業盈利難度進一步增加。打造垂域AI，為B端客戶提供服務，是A企業少有的盈利模式。從AI企業的動作來看，提高垂域AI的能力和可靠性、推廣AI硬件，已成為他們眼中最可靠的破局方案。

垂域AI一直是AI企業關注的重點領域，如百川智能發力金融、醫療兩大領域，不過今年3月3日百川智能裁撤金融業務團隊，聚焦醫療領域。阿里巴巴通過通義靈碼，布局AI編程，為廣大程序員提供服務，豆包、混元等大模型，同樣發力AI編程。上文提到的云從科技，則在金融、能源、工業制造、智慧城市等領域頗有建樹。

（圖源：百川智能）

在小雷看來，當下垂域AI中最具前景且有望取得較高營收的無疑是醫療和教育。人口高達14億的中國，長期存在醫療資源緊缺的情況，前段時間小雷身體抱恙，打算到醫院診斷，結果預約已經排到了一周后。AI醫療大模型可以根據病癥和檢測報告診斷病情，并給出就醫、用藥推薦，緩解醫療資源不足的問題。

教育方面，AI的作用在于輔導用戶學習。各種補習班國內并不少見，但補習班花費昂貴，且教師難以根據個人情況一對一輔導學習，支持一對一輔導學習的私人家教價格又比補習班高出不少。

AI大模型可以規避這一情況，例如精準學集團基于通義千問開發的AI大模型開發的「超擬人一對一AI老師」，能夠根據用戶知識掌握情況提供學習進度規劃和一對一教學。

（圖源：精準學）

與AI醫療大模型不同的是，AI教育大模型通常與學習機結合，需要購買AI硬件后才能體驗到該模型的全部能力。針對AI硬件的用途和功能定制AI大模型，也是AI企業盈利可行性較高的方案之一，對于硬件廠商而言，也可以借助AI提高產品競爭力。

空調、電視、洗衣機等多類產品，已陸續融入了AI大模型，阿里巴巴還與雷鳥創新聯手，針對AI眼鏡深度定制AI大模型。限于本身的功能，這些AI設備不需要完整的滿血版AI大模型，結合應用場景定制AI大模型，推理成本能夠顯著下降，內容生成速度也能得到提升。

不過AI企業依靠垂域AI扭虧為盈，依然困難重重。垂域AI需要大量專業數據用于訓練，若數據量不足，可能會出現嚴重的AI幻覺。因此，AI企業仍需要投入資金購買專業數據和提高算力，加速提升垂域AI的可靠性。

此外，據彭博社報道，谷歌的AdSense 網絡開始在一些第三方AI助手的聊天中植入廣告。有望取代搜索引擎的AI大模型，加入廣告是遲早的事，卻不能急于求成，AI行業仍處于高速發展期，行業內卷激烈，過早加入廣告可能被用戶拋棄。行業形成頭部化后，才是AI企業為大模型加入廣告的最佳時機。

廣告植入適合面向C端市場的AI大模型，C端領域企業的品牌影響力尤為重要，AI四小龍難以與騰訊、阿里巴巴、百度、字節跳動等互聯網巨頭相比，垂域AI是他們扭虧為盈的希望。

AI泡沫加速破裂，行業加速“頭部化”

行業的發展總是伴隨著企業的興衰起落，新能源汽車行業便是AI行業的前車之鑒。上海車展上，國內最初一代造車新勢力只有蔚來、理想、小鵬、零跑四家企業參展，威馬、高合、哪吒等品牌，已成為時代的眼淚。拜騰、愛馳、前途等車企，更是近乎被大眾忘卻。

如今，AI行業也將進入頭部化起始階段的陣痛期，實力不足的AI企業，將因遲遲無法扭虧為盈，步高合、威馬等車企的后塵，大量AI企業倒閉，已成即將發生的事實。

（圖源：豆包AI生成）

頭部化也意味著將有部分企業突出重圍，并扭虧為盈，類似新能源汽車行業的理想、鴻蒙智行等企業。然而正如首批造車新勢力中存活下來的企業中理想脫胎于汽車之家、小鵬創始人來自UC、蔚來創始人出身于易車，唯有底蘊雄厚的企業，才能支撐到AI行業發展到柳暗花明的階段。

國內AI企業中，阿里巴巴、騰訊、字節跳動、百度四大巨頭占據優勢地位，財力、技術實力、人才三者皆具備。采用混合專家模型架構降低訓練成本的DeepSeek，雖表現出色，但犧牲準確性的行為，令其未來恐難以在垂域AI方面與互聯網巨頭們競爭。云從科技、商湯科技等AI四小龍企業，則需要進一步融資，才能應對行業愈發激烈的競爭。

AI行業形勢尚未明朗，任何企業都仍有機會。預計2030年前后，AI行業才會度過陣痛期，出現數個行業巨頭，并從長期的虧損中走出。