最近一段時間，各大車企陸續曬出財報數據，一串串數字看得人眼花繚亂，這其中有一個詞反復出現——“負債率”。不少人看到“負債”兩個字就開始皺眉，覺得壓力山大，甚至會直接聯想到“危險”、“資金鏈斷裂”、“生死存亡”等。可問題來了，負債率高，真的等于風險高嗎？

先別急著下結論，我們不妨先看一組數據。2024年，福特的負債率是84.27%，通用汽車是76.55%，大眾集團是68.92%。這還只是國外的情況，回到國內，奇瑞88.64%、蔚來87.45%、賽力斯87.38%、比亞迪74.64%，包括吉利、上汽、長城、長安等車企，也全都超過了60%。這也就說明了一件事情：不論是百年老店還是新銳玩家，負債率普遍都不低，超過60%幾乎成了“標配”，有些甚至奔著90%去了。所以，從數據上來看，所謂的“高負債”，其實早已成了汽車行業的常態。

要理解汽車企業負債為什么高，得先搞清楚，造車到底是一個什么樣的活兒。想要“盤活”一家車企，建工廠、鋪產線、搞研發、跑測試、拉供應鏈、做宣傳、擴市場……每一樣都需要大量的資金支持。而且，車從生產到交到用戶手里，這條鏈路又長又復雜，時間拉得長，錢往往都分散在各個環節了。所以大家會發現，車企哪怕賺得多，賬上也經常不寬裕，這種“賺得多、花得更多”的狀態，其實是行業本身決定的。

不過，負債率高也不代表車企就“壓力山大”，關鍵得看這些負債需不需要額外“掏錢”。簡單說，負債分兩種：一種是“無息負債”，比如供應鏈賬期、客戶預付款，即將支付的員工薪酬，不用付利息；另一種是“有息負債”，也就是每年都得真金白銀去還本付息的那種，真正讓人頭疼的，其實是后者。在這方面，國內車企的日子普遍更輕松一些，相對行業而言較為穩定。比如，比亞迪的有息負債只占總負債的5%，奇瑞12%，吉利也才17%，大多數都不用“多花錢”，看著數字挺高，實則壓力并不突出。反觀豐田、福特這類海外巨頭，有息負債占比動輒超60%，每年一大筆的利息，稍有風吹草動就有可能陷入被動的局面。

所以，車企負債率高，看著嚇人，實則有門道。總而言之，國內外車企高負債已是常態，這也是汽車行業重資產、重投入、周期性長的本質體現，風險差異隱藏在負債結構中。那么，誰能做好管控、管好現金、干出效率，才是笑到最后的關鍵。