5月6日，上市公司世聯行在互動平臺回答投資者有關恒大欠款的提問時表示：

截至2024年末，公司應收恒大集團及其關聯方的應收款項總額合計12.09億元，其中應收賬款（包括應收賬款、合同資產以及其他應收款）為11.65億元，已計提壞賬準備11.07億元，累計計提壞賬準備比例達95%，應收賬款賬面價值約為0.6億元。公司已對恒大應收款項提起全面訴訟，雖然絕大多數判決案件獲得勝訴，但實際執行起來難度較大。

無奈之情，溢于言表！

從恒大目前的財務狀況來看，幾乎一分錢都收不回來。

01

世聯行的前身“世聯地產”成立于1993年，是國內最早從事房地產專業咨詢的服務機構；2007年，整體改制為深圳世聯地產顧問股份有限公司。

2009年8月28日，世聯地產在深圳證券交易所成功掛牌上市，成為首家登陸A股的房地產綜合服務提供商。

2014年，公司簡稱更名為“世聯行”。

目前，世聯行擁有300家子公司，服務遍及200多個城市。

世聯行與很多開發商都有合作，特別是恒大。

至于具體的合作內容，說白了就是地產中介幫開發商賣房子。

對于開發商來說，給哪家中介都是賣，為什么非要委托給世聯行呢？

為了獲得恒大的大單，世聯行下足了血本。

02

2017年，恒大地產增資擴股1300億，世聯行通過一家有限合伙間接投資了1億。

這家有限合伙名為蘇州工業園區睿燦投資企業（有限合伙），注冊資本高達65億余元，很多股東都是恒大的供應商或合作伙伴，包括顧家家居、立邦漆、友邦吊頂、萬和電氣、宇虹防水、老板電器等知名企業；此外還有不少自然人股東，估計都是許家印的“老朋友”。

這些股東投資額集中在1~5億元之間，大多為1億或2億元。

恒大看不上這些“小錢”，不想為它們分別辦理繁瑣的入股手續，而且打包成一個實體，以有限合伙企業的名義集體入股。

自從間接入股恒大地產后，世聯行從恒大方面獲得的業務量與日俱增，相關傭金收入占比從2017年的7.85%上升至2020年的10.64%。

然而，世聯行從恒大獲得的收入，主要以商業承兌匯票方式支付，而這些商票大多被拒付了。

2021年12月，恒大正式爆雷。

世聯行也受到拖累，同年歸母凈利潤為虧損11.29億元，虧損的主要原因就是計提對恒大應收賬款以及投資的減值準備。

其中，因考慮到“股權清償權在債權之后”這一風險，對睿燦投資企業（間接投資恒大地產）的1億元投資本金，計提85%的公允價值變動損失8500萬元。

到了2022年底，此項投資已經全額計提減值。

為解決應收款項問題，世聯行嘗試了“房抵債”的方式，畢竟自己就是中介，有豐富的渠道資源。

截至2022年4月30日，世聯行與恒大集團達成抵房解決方案金額約2.86億元，通過轉讓抵債物業累計實現抵房約0.46億元。

由于恒大債務實在太多，大多數債權人都沒有“以房抵債”的待遇，因此很不滿，“以房抵債”最終被叫停。

截至2022年6月底，世聯行對恒大集團的應收款項總額合計約12.54億元，減去“以房抵債”的0.46億元，還有12.08億元。

考慮到小數點的誤差，這個數據與目前的12.09億元幾乎一致。

03

不過，世聯行的大股東在恒大爆雷前已經找到了“救兵”。

1、轉讓9.9%的股份

2020年7月，世聯行控股股東世聯地產顧問（中國）有限公司（簡稱“世聯中國”）向珠海大橫琴集團有限公司（簡稱“大橫琴集團”）轉讓約2億股股份，占所持股份比例的25%，占世聯行總股本的9.90%。

每股受讓價格為2.80元，略低于當時2.89元的收盤價。

轉讓完成后，世聯中國持股比例將由原來的39.51%降至29.61%左右，不會導致世聯行控股權發生變更。

2、委托表決權

2020年8月，世聯行控股股東“世聯中國”委托第二大股東珠海大橫琴集團有限公司行使其持有的世聯行2.85億股股份（占世聯行股份總數的14%）對應的表決權，后者由廣東省珠海市橫琴新區國有資產監督管理委員會100%持股。

至此，大橫琴集團持股數量為3.24億股，持股比例15.90%；擁有表決權股數為6.09億股，擁有29.90%的表決權。

世聯中國及其一致行動人陳勁松共持有世聯行6.215億股，占比30.5%；擁有表決權股數3.36億股，擁有表決權比例下降到16.5%。

這也意味著珠海大橫琴集團有限公司將成為世聯行單一擁有表決權比例最高的股東，世聯行實際控制人將變更為珠海市橫琴新區國有資產監督管理委員會。

3、實控人再次變更

2021年8月，世聯行此時的控股股東為珠海大橫琴集團有限公司，而“大橫琴集團”控股股東珠海市橫琴新區國有資產監督管理委員會現編制為珠海橫琴新區金融和財政局，將所持“大橫琴集團”10%股權無償劃轉給廣東省財政廳。

根據珠海市相關部署，橫琴新區國資辦將所持有“大橫琴集團”90%股權無償劃轉給珠海市國資委。

至此，珠海市國資委和廣東省財政廳分別持有“大橫琴集團”股權 90%和 10%，世聯行實際控制人變更為珠海市國資委。

4、珠光集團介入

2025年4月，“大橫琴集團”的股權被成建制無償劃轉至珠海市珠光集團控股有限公司（簡稱“珠光集團”）。劃轉完成后，大橫琴集團的控股股東由珠海市國資委變更為珠光集團，珠海國資委通過珠光集團間接控股大橫琴集團。

此次變更對世聯行其實沒什么影響，控股股東和實際控制人仍為“大橫琴集團”與珠海市國資委。

目前，“世聯中國”仍為世聯行名義上的第一大股東，持股比例30.27%。

珠海國資之所以沒有繼續接盤“世聯中國”持有的股份，成為名正言順的第一大股東，可能還是由于世聯行糟糕的業績（連續四年虧損），而這又與恒大的爛賬脫不了干系！