文 | 創客公社 江榆潔

科創板IPO折戟兩年后，蘇州這家百億獨角獸重啟IPO！

2025年4月25日，思必馳科技股份有限公司（以下簡稱“思必馳”）向江蘇證監局提交了上市輔導備案申請，這是其繼2023年首次闖關失利后的第二次沖刺。

成立于2007年的思必馳是一家大模型人機對話平臺型企業，總部位于蘇州工業園區。在智能語音市場深耕近18年的思必馳，一直在探索AI落地的場景定位。

如今，思必馳擁有近100項全球獨創技術，在對話式人工智能全鏈路方面已具備完整的技術創新體系和工程系統研發能力，并多次在國際評測中奪得冠軍。

據此前科創板IPO招股書，思必馳的營收主要來源于智能人機交互軟件產品、軟硬一體化人工智能產品、對話式人工智能技術服務三大板塊。公司客戶也基本來自于智能家電、智能汽車、消費電子等物聯網領域。

在資本市場上，思必馳已完成多輪融資，背后已集結阿里巴巴、元禾控股、深創投、中信證券、聯想之星、美的、北汽、富士康等數十家頭部機構、國資平臺及產業資本。今年1月，思必馳剛宣布拿下了一輪5億新融資。

據胡潤研究院發布的《2024年中國獨角獸榜單》，思必馳以100億元估值位列智能語音語義領域第四，僅次于科大訊飛、阿里、百度。

值得一提的是，2024年7月，國務院總理李強在江蘇蘇州調研期間曾走訪了這家企業。

李強總理在思必馳調研

在競爭激烈的AI賽道，思必馳再啟科創板征程，底氣從何而來？

劍橋海歸在蘇州創業

造出百億AI獨角獸

6年前，創客公社曾專訪過思必馳創始人，他向我們講述了思必馳的創立過程。

2007年，AI語音技術市場剛剛有點苗頭，劍橋博士高始興與校友俞凱“趕了個大早”，在英國共同創立了思必馳。合伙人俞凱擁有劍橋大學語音博士學位，是當時全球頂尖的青年語音科學家之一。

創立初期，思必馳的核心業務之一是英語口語教育。彼時乘著北京奧運會成功舉辦的東風，思必馳作為語音技術提供商，盈利可觀 。

“有頂層技術，有難得的市場機會”，這讓思必馳在初創期就頗引人矚目。

恰逢當時蘇州工業園區科信局的領導正在劍橋招商，“找我們談了幾次，給了很好的政策和支持”，本就想回國發展的高始興，最終被打動，并在2008年將思必馳總部落戶蘇州工業園區。

思必馳創始人 高始興

但“起大早”的思必馳卻碰上了國內人工智能行業的“冬天”。在移動互聯網浪潮尚未興起，AI應用更是遙不可及的時期，思必馳想要開疆拓土，并不容易。因此，思必馳也經歷過“艱難時刻”。

彼時，為了維系公司運營，高始興甚至曾兩次抵押房產融資，并承擔了無限連帶責任。他的腦子里只有一個念頭：帶著公司拼命奔跑。

直到2011年下半年，移動互聯網爆發，高始興察覺到人機語音交互的機會。

面對當時教育領域難以突破的瓶頸，他果斷決定剝離教育業務，全面轉向智能硬件領域的語音交互研發。

這一“斷腕”決策背后，是高始興對智能硬件爆發潛力的敏銳判斷。

如今在人工智能與實體經濟深度融合的趨勢下，思必馳將全鏈路語音語言交互技術與中樞大模型深扎進具體場景，用“垂直領域+硬核技術”構建護城河。

圍繞會議辦公場景，思必馳2024年先后發布高端吸頂麥、AI辦公本等產品，現已落地北京大學、香港科技大學、上海交通大學等100多所高校、5000多個會議室；

在智能汽車領域，思必馳已與梅賽德斯-奔馳、奧迪、捷豹路虎、比亞迪、上汽通用五菱等全球60多家知名汽車品牌合作，推出200多款量產車型，累計“上車”超1500萬輛，2024年新能源車銷量TOP100中覆蓋率第一；

在智能IoT領域，思必馳近五年復合增長率接近40%。截至目前，思必馳已合作近200家客戶，打造了450多個標桿案例；在芯片方面，思必馳連續兩年自研AI芯片年均出貨量均超過2000萬顆，僅2024年，新增IoT類設備就達到了1.6億臺。

圖源：企查查

從融資經歷來看，思必馳亦是投資界的“寵兒”。

截至目前，思必馳的背后已集結阿里巴巴、元禾控股、深創投、中信證券、聯想之星、美的、北汽、富士康等數十家頭部機構、國資平臺及產業資本，獲得的融資總額十分可觀。

虧損三年堅持“砸錢搞研發”

第二次沖刺科創板

2022年7月15日，上交所受理思必馳IPO申請。但到了2023年5月，思必馳首次嘗試在科創板進行首次公開募股（IPO）未獲通過。

據悉，上市審核委員會會議現場問詢中直接觸及了兩個核心問題：核心技術的硬科技屬性、差異化競爭的有效性以及公司經營能力的可持續性。

在財務層面，思必馳此前公開的招股書數據顯示，公司長期處于虧損狀態：2020年-2022年，思必馳的主要業務收入分別為2.36億元、3.07億元及4.2億元，凈虧損分別為2.15億、3.35億、2.97億元。

但虧損原因正是與其研發投入相關：2020年-2022年，思必馳的研發投入分別為2.04億元、2.87億元及3.13億元，占其營業收入的比例分別為86.26%、93.25% 和74.04%，一度占超營收的九成。

這一點其實并不難理解，AI行業本身屬于高投入行業，只有落地場景才有價值。AI產品研發出來后，應用場景需要探索，這都是適應過程。

而關于其技術的硬科技屬性問題，主要在于與同行業可比公司相比，其技術優勢并不顯著。

不過這對于擁有一支高精尖團隊的思必馳來說，并不是大問題。

思必馳的團隊大都來自國內外知名的高校和研究院所，如劍橋、清華、北大、上海交大、哈工大、中科大、中科院等。同時，思必馳也匯聚了來自阿里、騰訊、百度、英特爾、華為、滴滴等企業的資深專家。

在止步IPO沒多久，2023年7月，思必馳便發布百億級語言大模型DFM-2，面向汽車、家電、消費電子等物聯網行業及文旅、金融、政務等垂直行業落地應用，目前已通過了五項國家網信辦的深度合成服務算法及生成式服務備案（江蘇省大模型備案最多）。

截至2024年年底，思必馳擁有近100項全球獨創技術，已授權知識產權1597件，其中已授權發明專利633項，參與了70余項國家/行業/團體標準，獲得23項國家級的產品認證。

此外，2024年1月，思必馳獲批建設長三角/省/市三級創新聯合體；2024年6月，思必馳牽頭組建“長三角語言計算創新聯合體”。

事實上，思必馳此次計劃重啟科創板的底氣，除了其核心技術競爭力的不斷提升，還來自于國家放開未盈利科技企業科創板上市限制，這為思必馳掃除了政策障礙。

2024年4月19日，證監會制定并發布《資本市場服務科技企業高水平發展的十六項措施》。其中提出要優化科技型企業上市融資環境，依法依規支持具有關鍵核心技術、市場潛力大、科創屬性突出的優質未盈利科技型企業上市。

在智能語音語義賽道上，據艾瑞咨詢數據，2025年中國智能語音市場規模將達563億元，年復合增長率25%。而思必馳緊隨科大訊飛、阿里、百度三大巨頭之后，以3%的市場份額位列全國第四。

雖然在市場份額上存在一定的量級差距，但思必馳以“垂直領域+硬核技術”的差異化戰略，或許能在巨頭的生態夾縫中開辟出獨特的生存空間。

重新站在科創板的大門口的思必馳，或將為中國硬科技企業的資本化路徑提供新的注腳。

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本文素材來源：

蘇州工業園區科技招商中心：《思必馳鎖定科創板！瞄準“硬科技”賽道》新浪財經：《兩年前上會被否，如今重啟IPO》鉛筆道Pro：《100億超級獨角獸殺出：全國第四》思必馳官網、官方微信公眾號創客公社過往采訪報道

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