大飛機又傳來重大利好了！

4月21日，四部門發布了《上海國際金融中心進一步提升跨境金融服務便利化行動方案》，在《行動方案》中，又再次強調要加大對國產商用飛機、新能源汽車、大型成套設備等重點出口企業的保險保障力度。把國產商用飛機放在第一位。

凸顯了國產大飛機的在出口方向的重要地位。

在這次關稅中，大飛機成為我們反制有一張王牌。目前已經暫停對波音飛機的接收。

媒體報道，波音公司首席執行官凱利·奧特伯格23日證實，由于美中貿易戰，中國已停止接收新飛機。

這意味著，國產大飛機國產替代路徑將加速推進。

根據產業鏈成本構成分析，發動機系統占整機總價值的22%至25%，但目前C919采用的是進口的LEAP-1C發動機，發動機仍然是國產大飛機的核心瓶頸。

為了早日打破國外對民用航空發動機的壟斷，2011年9月初國產大飛機發動機CJ-1000A正式開啟研制。

CJ-1000A是專為中國C919客機研發的國產高涵道比渦扇發動機，推力約13噸，直徑1.95米，涵道比9:1，油耗率0.53kg/(kgf·h)，與C919當前使用的進口LEAP-1C發動機性能相當。

也就是說，CJ-1000A是目前國產大飛機實現國產替代的核心部件，業內預計2025年完成適航認證并交付客戶，2028-2030年實現批量生產。這意味著在這次關稅戰中如果老美要卡我們的發動機，可能看不到了！

從產業鏈角度來看，航空發動機產業鏈包含設計研發、加工制造(原材料、零部件、整機制造)、運營維修三個環節。

其中，研發設計環節價值只占10%，加工制造占到生命周期的40%（其中原材料價值占比40-60%），運營維修占比50%。

值得注意的是，在CJ-1000A國產發動機產業鏈上，葉片又是價值量占比最高、技術含量最高、國產替代空間最大的環節。

葉片是航空發動機的核心零部件，占發動機總價值的35%。其中，渦輪葉片在葉片類別中的價值占比最高（超60%），其次是壓氣機葉片和風扇葉片。

經過深度挖掘和梳理，航空發動機產業鏈中單體價值量最高葉片國產有4家公司能夠生產，國產替代加速推進。

第一家：高溫合金龍頭

首先，公司是我國高溫合金及輕質合金領域技術水平最先進的企業之一。目前公司已經開發出的航天發動機精鑄件、汽輪機葉片防護片、ODS合金等產品在國內均無同類產品，獨家擁有自主知識產權。

其次，公司實控人為國資委，在最新的十大流通股東中，國家隊國新投資公司重倉2800萬股，北向資金重倉656萬股，一季度加倉了近240萬股，瑞眾保險重倉930萬股。2024年歸母凈利潤近2.5億元，下降22%，隨著國產發動機的量產公司業績將進入戴維斯雙擊。

第二家：鎢鉬精深加工龍頭

首先，公司是細分行業難熔鎢鉬精深加工領域的龍頭企業。公司生產的K417G、K447A鑄造高溫合金廣泛應用于航空發動機葉片等高溫端部件材料，其具有質量優異、性能穩定、純凈度高的特點，可滿足航空發動機在高溫、高壓等惡劣工況下對葉片材料的要求。

其次，公司2024年營收75億元，歸母凈利潤3.7億元，同比增長49%；一季度營收12.8億元，歸母凈利潤0.82億元，環比增長155%，繼續保持穩定的增長態勢。

第三點，公司實控人為國資委，在最新的前十大流通股東中，北向資金重倉近1800萬股，連續2個季度加倉。

第三家：高端泵閥零件龍頭

首先，公司主營主要從事專用設備高端零部件的研發、生產、銷售。高端泵閥零件出口額一直保持全國第

其次，公司是國內“兩機”葉片龍頭，燃機熱端部件產品已覆蓋E、F、G/H等級多款型號輪機，同時也是中國商發優秀供應商，已累計為長江1000和長江2000發動機開發80余個品種，“兩機”國產化加速推進有望帶動公司國內訂單持續增長。目前在手訂單超12億元。

第三點，2024年營收25億元，歸母凈利潤2.86億元，同比下降5.57%；一季度業績恢復高增，歸母凈利潤0.92億元，同比增長54%。在最新的十大流通股東中，3加倉2新進，北向資金重4200萬股，加倉3360萬股，連續5個季度加倉，排名上升至十大股東第二名；兩大QFII科威特政府投資局和瑞銀集團，分別重倉978萬股和907萬股；兩大保險資金重倉，一個新進、一個加倉，合計近1600萬股。

第四家：醫藥微生態活菌龍頭

首先，公司已掌握精密鑄造葉片核心技術，并成功使用自主研發的鎳基高溫母合金試制出高質量等軸晶、定向晶及單晶葉片樣品，現已完成精密鑄造葉片的中試，相關高溫合金葉片可應用于航空發動機、燃氣輪機或汽車廢氣增壓器渦輪中。

其次，業績方面，公司2024年營收10.80億元，同比增長9.93%，歸母凈利潤1.93億元，同比增長9.17%，連續6年銷售毛利在75%以上；在最新的十大流通股東中，全國社保基金一零三組合重倉超1730萬股，加倉33萬股，連續2個季度加倉。

第五家：壓氣機精鍛葉片

首先，公司目前是國內具備以精鍛技術實現壓氣機葉片規模量產并供貨于國際領先發動機廠商的內資企業。全球四大航空發動機廠商中， 法國賽峰、 英國 RR、美國 GE 航空為公司主要客戶。

其次，公司承擔中國航發商發長江系列發動機及中國航發集團多個高性能先進國產發動機零部件的同步研發及試制加工任務。公司直接向航空發動機整機制造商銷售葉片、轉動件及結構件等關鍵零部件，具備直接供貨所需的資質， 在航空產業鏈中屬于成品零部件供應商，處于產業鏈的中游。

第三點，業績方面，2024年營收7億元，同比增長29.4%；歸母凈利潤1.27億元，同比增長40%。技術上看，股價目前長期處于一個箱體平臺震蕩，處于平臺的上軌，有望國產替代加速情況下，股價打破箱體區間，進入新的上漲空間中。

以上觀點不構成任何操作建議，股市有風險，投資需謹慎。本報，告基于獨立、客觀、公正和審慎的原則制作，信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。