6月26日，香港特區(qū)政府發(fā)表《香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言2.0》（下稱《政策宣言2.0》），重申政府致力將香港打造成數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域中的全球創(chuàng)新中心。

據(jù)了解，新一份政策宣言提出“LEAP”框架，重點(diǎn)包括優(yōu)化法律與監(jiān)管（Legal and regulatory streamlining）、擴(kuò)展代幣化產(chǎn)品種類（Expanding the suite of tokenised products）、推進(jìn)應(yīng)用場(chǎng)景及跨界別合作（Advancing use cases and cross-sectoral collaboration）、人才與合作伙伴發(fā)展（People and partnership development）四個(gè)方面。

按照香港特區(qū)政府最新規(guī)劃，未來(lái)的數(shù)字資產(chǎn)交易、托管等服務(wù)，將進(jìn)行牌照化管理，香港證監(jiān)會(huì)則作為主責(zé)機(jī)構(gòu)，在此方面進(jìn)行監(jiān)管。整體監(jiān)管框架上，則由香港特區(qū)政府總攬，香港財(cái)庫(kù)局、香港證監(jiān)會(huì)、香港金管局跨部門監(jiān)管。而具體的發(fā)展方向、具體舉措方面，將代幣化政府債券發(fā)行常規(guī)化，并推動(dòng)包括貴金屬（如黃金）、有色金屬及可再生能源（如太陽(yáng)能板）等多領(lǐng)域的多元應(yīng)用。

發(fā)展框架明確

在優(yōu)化法律與監(jiān)管方面，《政策宣言2.0》提出，香港特區(qū)政府正構(gòu)建統(tǒng)一及全面的數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)提供者監(jiān)管框架，涵蓋數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)、穩(wěn)定幣發(fā)行人、數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)提供者及數(shù)字資產(chǎn)托管服務(wù)提供者。

其中，在日后的數(shù)字資產(chǎn)交易、托管服務(wù)提供者發(fā)牌機(jī)制方面，將由香港證監(jiān)會(huì)擔(dān)當(dāng)主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)。與此同時(shí)，香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局（下稱“香港財(cái)庫(kù)局”）和香港金融管理局，將牽頭進(jìn)行全面的法例檢討，以促進(jìn)現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)及金融工具代幣化。該檢討將全面檢視代幣化債券發(fā)行及交易的各個(gè)流程，包括但不限于結(jié)算、登記及記錄要求等。

《政策宣言2.0》提到，香港將繼續(xù)實(shí)施與數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，包括國(guó)際證券事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)的《加密與數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)政策建議 》、金融穩(wěn)定理事會(huì)的《全球加密資產(chǎn)活動(dòng)監(jiān)管框架 》、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的《加密資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的審慎處理方法》，以及經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織為促進(jìn)稅務(wù)透明度的《加密資產(chǎn)申報(bào)框架》。

“香港并未簡(jiǎn)單復(fù)制歐美監(jiān)管框架，而是在與國(guó)際規(guī)則接軌基礎(chǔ)上，形成自己的治理邏輯。”一名港股分析人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)說(shuō)，統(tǒng)一及全面的監(jiān)管安排將提升市場(chǎng)可信度，促進(jìn)更廣泛的數(shù)字資產(chǎn)活動(dòng)及大額交易，并為市場(chǎng)參與者提供清晰指引。這一安排亦將支持有效地風(fēng)險(xiǎn)管理及提供流動(dòng)性，確保建立一個(gè)平衡的生態(tài)圈以促進(jìn)市場(chǎng)創(chuàng)新及保護(hù)投資者。

目前香港虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)已初具規(guī)模。據(jù)香港證監(jiān)會(huì)披露，已有11家虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)獲準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)，40家金融機(jī)構(gòu)獲批升級(jí)"1號(hào)牌"，以開展虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)。

監(jiān)管模式也已初具雛形。今年2月，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管“A-S-P-I-Re”路線圖，將虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展分為A(準(zhǔn)入)、S（保障）、P（產(chǎn)品）、I(基礎(chǔ)設(shè)施)和Re（關(guān)系）五大維度，以及12項(xiàng)具體措施。

據(jù)中信證券研報(bào)，香港證監(jiān)會(huì)將虛擬資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者牌照體系劃分為四個(gè)主要類別。

第一類針對(duì)虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)，實(shí)施VASP牌照制度，疊加1號(hào)牌（證券交易）和7號(hào)牌（提供自動(dòng)化交易服務(wù)），托管客戶資金交易平臺(tái)則需要9號(hào)牌，部分可能需要4號(hào)牌。

第二類則與穩(wěn)定幣發(fā)行有關(guān)。發(fā)行人需要持有穩(wěn)定幣發(fā)行牌照，托管行須為受認(rèn)可的銀行機(jī)構(gòu)，此外需遵循一系列風(fēng)險(xiǎn)資本等要求。第三類是針對(duì)虛擬資產(chǎn)基金及管理，需要申請(qǐng)SFC的許可，并遵守相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)披露和合規(guī)要求，并遵照要求對(duì)9號(hào)牌進(jìn)行升級(jí)，基金必須僅面向?qū)I(yè)投資者。第四類面向虛擬資產(chǎn)交易，只有1號(hào)牌中介機(jī)構(gòu)才能提供“證券”類型的虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)。持有1號(hào)牌的中介機(jī)構(gòu)，只能與SFC持牌虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)合作，不允許客戶從中介機(jī)構(gòu)持有的賬戶中提取或存入法定貨幣。

發(fā)展方向和舉措明確

在擴(kuò)展代幣化產(chǎn)品種類方面，《政策宣言2.0》提出，政府先后兩次發(fā)行(總額約68億港元)代幣化綠色債券，前瞻性地展示代幣化方案的效益。在此基礎(chǔ)上，會(huì)將代幣化政府債券發(fā)行常規(guī)化，并探索不同貨幣及年期安排，以及其他創(chuàng)新選項(xiàng)。

目前，在香港聯(lián)交所上市的所有交易所買賣基金(ETF)，轉(zhuǎn)讓時(shí)均獲豁免印花稅。為促進(jìn)代幣化市場(chǎng)發(fā)展，香港特區(qū)政府將會(huì)闡明這些豁免印花稅的措施，同樣適用于代幣化ETF。在此基礎(chǔ)上，歡迎市場(chǎng)參與者探討將ETF代幣化的優(yōu)勢(shì)，例如貨幣市場(chǎng)ETF，包括將其引入在持牌數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)或其他平臺(tái)上進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)交易。為此，香港特區(qū)政府將提交立法建議，將指明的數(shù)字資產(chǎn)，納入私人形式發(fā)售的基金、家族投資控權(quán)工具，將享有利得稅豁免的合格交易。如建議通過(guò)，稅務(wù)豁免將于2025/2026課稅年度起生效。

此外，香港特區(qū)政府還將推動(dòng)更廣泛的資產(chǎn)及金融工具代幣化，展示該技術(shù)在不同界別，包括貴金屬（如黃金）、有色金屬及可再生能源（如太陽(yáng)能板）等的多元應(yīng)用。

在推進(jìn)應(yīng)用場(chǎng)景及跨界別合作方面，《政策宣言2.0》提出，穩(wěn)定幣發(fā)行人發(fā)牌機(jī)制將于8月1日實(shí)施，助推實(shí)質(zhì)應(yīng)用場(chǎng)景的發(fā)展。同時(shí)，政府亦將加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、執(zhí)法機(jī)構(gòu)及技術(shù)提供者的合作，以發(fā)展數(shù)字資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施。市場(chǎng)參與者可就政府可如何試驗(yàn)、使用獲發(fā)牌的穩(wěn)定幣提出建議。另外，數(shù)碼港亦將推出區(qū)塊鏈及數(shù)字資產(chǎn)試點(diǎn)資助計(jì)劃，為具有未來(lái)應(yīng)用潛力、標(biāo)志性和具市場(chǎng)影響力的申請(qǐng)項(xiàng)目提供資金。

目前，香港交易及結(jié)算所有限公司已發(fā)展香港首批數(shù)字資產(chǎn)指數(shù)，為投資者在亞洲時(shí)區(qū)內(nèi)提供透明可靠的比特幣及以太幣價(jià)格基準(zhǔn)，以支持香港發(fā)展成為亞洲領(lǐng)先的數(shù)字資產(chǎn)中心。

在人才與合作伙伴發(fā)展方面，香港特區(qū)政府致力與業(yè)界、學(xué)界合作推動(dòng)人才發(fā)展，并將香港定位為數(shù)字資產(chǎn)知識(shí)分享，以及促進(jìn)國(guó)際合作的超卓中心，包括聯(lián)合研究計(jì)劃和全球的監(jiān)管協(xié)作。政府會(huì)通過(guò)培養(yǎng)新一代企業(yè)家、研究人員及技術(shù)專家建立一個(gè)可持續(xù)的人才庫(kù)。

監(jiān)管體系明確

《政策宣言2.0》的發(fā)布，被視為繼2022年首份政策宣言后的又一重要轉(zhuǎn)折，標(biāo)志著香港虛擬資產(chǎn)監(jiān)管體系進(jìn)入深化發(fā)展階段。

香港對(duì)虛擬資產(chǎn)的監(jiān)管，一直走在市場(chǎng)前列。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2017 年至2021 年，是香港虛擬資產(chǎn)監(jiān)管的“起步期”。 2017 年 9 月 ，香港證監(jiān)會(huì)作出聲明，指出部分首次代幣發(fā)行（ICO）可能構(gòu)成《證券及期貨條例》下的證券，需納入監(jiān)管，為虛擬資產(chǎn)分類奠定了基礎(chǔ)。同年12月，香港證監(jiān)會(huì)再次發(fā)出通函，要求金融機(jī)構(gòu)若提供加密貨幣相關(guān)產(chǎn)品，須遵守現(xiàn)有金融法規(guī)。

2022年10月31日，香港財(cái)庫(kù)局發(fā)布《有關(guān)香港虛擬資產(chǎn)發(fā)展的政策宣言》，業(yè)界視為觀察香港監(jiān)管態(tài)度的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。香港對(duì)虛擬資產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管框架，也從過(guò)去香港證監(jiān)會(huì)單部門負(fù)責(zé)，轉(zhuǎn)變?yōu)橄愀厶貐^(qū)政府總攬，香港財(cái)庫(kù)局、香港證監(jiān)會(huì)、香港金管局跨部門監(jiān)管。

近期，香港對(duì)虛擬資產(chǎn)的監(jiān)管正在加速完善。香港特別行政區(qū)財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波提到，數(shù)字資產(chǎn)是金融科技重要且極具發(fā)展?jié)摿Φ囊画h(huán)，通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)，賦能更高效和更低成本的金融交易，讓金融服務(wù)更普惠包容。他說(shuō)，《政策宣言2.0》展現(xiàn)香港對(duì)數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展的愿景，并通過(guò)實(shí)踐展示代幣化的實(shí)質(zhì)應(yīng)用，推進(jìn)應(yīng)用場(chǎng)景的多元化。通過(guò)結(jié)合穩(wěn)慎的規(guī)管和鼓勵(lì)創(chuàng)新，構(gòu)建更蓬勃、與實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活相結(jié)合的數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)圈。

除了香港，新加坡近期也出臺(tái)了針對(duì)虛擬資產(chǎn)中數(shù)字支付代幣業(yè)務(wù)的管理政策。自6月30日起，所有在新加坡境內(nèi)注冊(cè)或運(yùn)營(yíng)、但僅面向境外客戶提供數(shù)字支付代幣（DPT）或資本市場(chǎng)產(chǎn)品代幣的服務(wù)商，若未取得相關(guān)牌照，須停止業(yè)務(wù)。新加坡沒有設(shè)置過(guò)渡期，僅留下了一個(gè)月執(zhí)行窗口。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這一"斷崖式"收緊政策與香港的漸進(jìn)式監(jiān)管形成鮮明對(duì)比。