今年以來，在市場的大部分視線集中于科技股時，不知不覺中，醫藥股跑出了一波不小的結構性行情。

從指數表現來看，盡管醫藥行業整體表現平平無奇——

截至5月9日，中證醫療指數從2021年起已連跌5年，今年下跌1.49%；

但其中，創新藥表現卻實在亮眼——

中證創新藥指數年內上漲4.85%，港股通創新藥更是大漲24.77%。

同樣，不少醫藥ETF和醫藥主題基金在年內表現優異，不乏今年以來漲幅超過30%甚至40%的醫藥主題基金。

比如長城醫藥產業精選、永贏醫藥創新智選、截至5月8日，這2只基金的年內漲幅均在40%以上。

創新藥ETF同樣漲勢洶洶，恒生創新藥ETF、港股創新藥ETF等漲幅也都接近30%。

投資報也特意篩選出三只涵蓋A股、港股創新藥的ETF以供大家選擇參考。

數據來源：Choice，截至2025.5.8，下同

160只醫藥基金年內正收益，

全部主動醫藥基金平均回報11.39%

總體來看，盡管今年醫藥行業整體指數表現仍未回正，但醫藥基金的情況已經頗有些否極泰來的意味。

數據來源：Choice，截至2025.5.8，下同

投資報統計顯示，截至5月8日，市場上177只醫藥主動基金，今年以來的平均收益率為11.39%；

其中，有160只年內獲正收益，占到總數的八五成以上；

獲40%以上收益的基金有2只，分別為長城醫藥產業精選和永贏醫藥創新智選；

獲30%以上收益的基金另有13只，

其中包括規模較大的中銀創新醫療、鵬華醫藥科技、平安醫療健康、易方達全球醫藥行業等。

此外，獲20%以上收益的基金還有16只，包括匯添富醫療服務、富國精準醫療等。

而負收益的基金中，僅有2只醫藥基金跌幅達雙位數，普遍跌幅不深。

醫藥基金規模回暖

但諸多基金份額出現下滑

醫藥基金久違的上漲，也帶來了規模的回暖。

基金一季報顯示，對比上年末，今年一季度，有124只醫藥基金規模有所增加；

其中，規模增幅較大的基金包括周思聰管理的平安醫療健康，年內獲32.07%的收益，一季度末規模增加到了20.77億元；

儲可凡、單林管理的永贏醫藥創新智選也迎來了較大幅度的凈申購，疊加年內40.32%的漲幅，這只基金從上年末僅有1.71億元的規模增長到了7.22億元。

但從整體份額的變化情況來看，

有不少持有人選擇了趁勢離場，而非逢低補倉。

有131只醫藥基金的份額，在一季度較之于上年末有所下降；

其中，遭凈贖回最多的有4只基金，包括趙蓓管理的工銀前沿醫療，吳興武管理的廣發醫藥健康等，即使上述2只基金凈值今年以來有不小的回升；

但在反彈后，不少基民還是選擇了見機離場。

“創新藥”+“港股”成關鍵詞

新晉2只百億規模醫藥ETF

再來看醫藥ETF的情況。

總體來講，今年的醫藥ETF表現同樣有所回暖。

62只醫藥相關ETF，截至5月8日，今年的平均漲跌幅為5.89%。

其中，34只ETF年內有所上漲，

漲幅最高的是恒生創新藥ETF，漲幅達29.23%;

另外，漲幅在20%及以上的也有14只，跟蹤的主要是港股通創新藥、恒生醫療保健指數。

相比之下，A股創新藥雖同樣有所上漲，

但跟蹤SHS創新藥的4只ETF，年內漲幅均在10%出頭，不及港股強勢。

此外，有27只醫藥ETF今年以來仍呈負收益，

這些ETF跟蹤的指數廣泛包含從中證醫療、醫療保健、300醫藥，到中證醫藥、醫療器械等各個子行業。

而含有“港股+創新藥”的ETF，顯然更受到投資者青睞。

多只跟蹤不同港股創新藥指數的ETF，在今年以來出現規模的顯著增加。

比如廣發港股創新藥ETF，這只ETF跟蹤中證香港創新藥指數，年內規模增加26.59億元；

跟蹤CS創新藥的銀華創新藥ETF也迎來了14.68億元的規模增長。

這使得規模過百億的醫藥ETF，也從去年末的3只增加到了5只——

除原有的華寶醫療ETF、易方達醫藥ETF、博時恒生醫療ETF外，又新增了銀華創新藥ETF、廣發港股創新藥ETF。

創新藥投資

可選的三只ETF

具體來看這兩只被更多投資人選擇的新晉百億醫藥ETF。

銀華創新藥ETF（159992）跟蹤的是中證創新藥產業指數（CS創新藥）。

跟蹤這只指數的ETF有7只，銀華這只ETF是其中規模最大的一只。

中證創新藥產業指數，是以市值排序選擇主營業務涉及創新藥研發的公司中的50家。

前十大成分股，分別是藥明康德、恒瑞醫藥、科倫藥業、華東醫藥、復星醫藥、百濟神州、長春高新、萬泰生物、康龍化成、人福醫藥。

超過千億市值的公司只有四家，即藥明康德、恒瑞醫藥、百濟神州、百利天恒。

絕大多數成份股的市值，在100億至500億這一區間。

只不過，CS創新藥選擇的公司全部來自滬深市場，對于港股的諸多創新藥企缺乏覆蓋。

對于這一點，另一只新晉百億醫藥ETF——廣發中證香港創新藥(QDII-ETF)（513120），就起到了很好的補充作用。

其跟蹤的，是中證香港創新藥指數，其成分股全部來自香港市場。

具體而言，這只指數是在香港市場中選取不超過50家主營業務涉及創新藥研發的上市公司，目前成分股數量為36只。

其成分股中，排名在前十大的分別是信達生物、百濟神州、藥明生物、康方生物、石藥集團、中國生物制藥、瀚森制藥、再鼎醫藥和三生制藥；

僅前十大成分股的權重加總就達到了72.05%——從這一點來講，中證香港創新藥指數的集中度極高。

要投資“港股”+“創新藥”，另一個可選項是匯添富旗下的港股通創新藥ETF（159570）。

這只ETF跟蹤的，是國證港股通創新藥指數，以市值加權，目前共35只成分股。

數據來源：Choice，權重截至2025.5.8

前十大成分股分別為藥明生物、百濟神州、信達生物、康方生物、中國生物制藥、石藥集團、瀚森制藥、三生制藥、再鼎醫藥、聯邦制藥。

同樣，這只指數中大市值公司所占權重也較高，前十大重倉股的權重加總合計72.02%，與中證香港創新藥指數相當。

對于有意投資創新藥行業整體的投資者來說，

將這兩只港股創新藥ETF+銀華創新藥ETF共同配置，或許是更好的選擇。

中國創新藥行業也迎來了

自己的DeepSeek時刻

在基金此前披露的一季報中，明星醫藥基金經理多闡述了自己的最新觀點。

這其中，工銀基金趙蓓的“小作文”很長，觀點從行業整體到創新藥皆有，值得一讀：

“醫藥板塊在 2025 年一季度表現分化，創新藥和產業鏈板塊表現較好，其他子板塊表現相對平淡。

我們認為中國創新藥行業也迎來了自己的 DeepSeek 時刻：

國內創新藥企業的研發能力正在迅速與全球接軌，并在部分子領域取得全球優勢，獲得海外跨國藥企的認可，

行業近 2年掀起的license-out 熱潮就是這一產業趨勢的具體體現……

醫藥行業估值經歷連續四年收縮，

負面預期已經充分反映，部分公司估值處于合理甚至低估水平，長周期維度有望獲得和業績增長匹配的收益。”

平安基金周思聰則更多從創新藥產業鏈出發：

“2025 年是商保政策元年，也是大批創新藥企業收入爆發式增長的起點，這兩個因素都是以往的創新藥投資所不具備的。

網絡上《關于完善藥品價格形成機制的意見》、《關于醫保支持創新藥高質量發展的若干措施》、《進一步優化藥品集采政策的方案（征求意見稿）》流出，

各類文件全文通讀下來，發現對創新藥的鼓勵支持力度非常大，

且不同于前幾次，這次非常實際具體，在商保、入院、定價方面都給出了非常好的鼓勵政策，行業政策超出預期。

創新藥出海延續了前幾年高歌猛進的勢頭，一季度對外授權的數量、金額及全球的占比，均較去年同期繼續走高；

數據披露方面，今年上半年的學術大會上，全球最亮眼的數據70%左右都來自中國企業的貢獻，中國創新藥藥企集體閃耀全球。

業績方面，從一季度披露的2024年報來看，超預期和提前實現盈利的創新藥企業較多，企業盈利能力提升。”

- 結語-

投資報原創的稿件，有轉載需要的，請留言。

投資報發布的、未標原創的，可直接轉載，但需注明來源和作者。