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5月8日晚間，“脫帽”僅三天的山東墨龍(002490.SZ/00568.HK)公告，二股東智夢(mèng)控股及其一致行動(dòng)人于2025年5月7日至8日期間通過集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)減持公司H股股份1.07億股，占公司總股本的13.39%。本次減持完成后，智夢(mèng)控股及其一致行動(dòng)人依舊為公司第二大股東，但合計(jì)持股比例降至5.6164%。

智夢(mèng)控股及其一致行動(dòng)人均隸屬“魯麗系”，這輪減持恰逢山東墨龍?jiān)?“摘帽” 與 “魯麗系借殼” 傳聞刺激下，3 天股價(jià)暴漲 457% 的頂點(diǎn)時(shí)刻。其堪稱暴力的減持手筆與精準(zhǔn)時(shí)機(jī)，引發(fā)了市場(chǎng)廣泛爭(zhēng)議。

回溯山東墨龍近期的“過山車”股價(jià)走勢(shì)，4月30日-5月2日，山東墨龍H股率先發(fā)力，兩個(gè)交易日內(nèi)大漲超過30%，次日5月6日，山東墨龍又迎來“摘帽”利好，A股走出三連板，H股盤中漲幅更一度超過200%，最終單日漲幅188%。5月7日高開40%，收跌6.7%，5月8日繼續(xù)高開低走，大幅收跌27.66%。魯麗系” 在 7 - 8 日的大舉減持砸盤無疑是造就這波劇烈震蕩的關(guān)鍵因素之一。

山東墨龍H股日K線圖

本輪公告也意味著，市場(chǎng)爆炒多次的魯麗系借殼傳聞徹底告吹，其中的“割韭菜”意味亦極為濃厚。

“魯麗系”即魯麗集團(tuán)，壽光第二大企業(yè)，主營(yíng)鋼鐵、木地板、造紙廠、熱電廠等，其中魯麗鋼鐵無縫鋼管產(chǎn)能300萬噸，排名全國(guó)首位，實(shí)控人薛茂林，中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第386名（2022年），2021年?duì)I收規(guī)模為569.62億元。

其持股山東墨龍起源于4年前，2021年2月至3月，魯麗系旗下山東智夢(mèng)控股有限公司及其一致行動(dòng)人磐金置業(yè)、壽光市鴻森物流有限公司、壽光市瑞森新型建材有限公司在二級(jí)市場(chǎng)連續(xù)買入山東墨龍股票并達(dá)到“舉牌”線，合計(jì)持股超過20%，成本線在2港元-3港元之間，此后智夢(mèng)控股和其一致行動(dòng)人分別持有的股權(quán)比例為，8.23%、3.99%、3.86%、2.93%。

這次舉牌直接催動(dòng)了山東墨龍化身10倍牛股——當(dāng)年2月至5月21日，山東墨龍H股自1港元啟動(dòng)漲至10.38港元，風(fēng)頭無兩。

2020.5-2021.5山東墨龍H股K線圖

然而魯麗集團(tuán)多年來未有進(jìn)一步動(dòng)作，為市場(chǎng)埋下了較為飄忽的重組預(yù)期，這也成為資金“借題發(fā)揮”的契機(jī)。4月29日，一份“魯麗系借殼落定，大漲在即”的消息圖在股吧流傳開來，次日起，山東墨龍H股股價(jià)開始異動(dòng)。4月30日、5月2日分別大漲15.23%、15.27%。

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5月6日，山東墨龍迎來“摘帽”利好，在A股市場(chǎng)被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示，并被深交所重新納入深港通下的港股通標(biāo)的證券名單，引發(fā)情緒化暴漲。

但如果回望2024全年，山東墨龍H股長(zhǎng)時(shí)間是0.8港元左右的“仙股”，遠(yuǎn)低于魯麗系成本線。從山東墨龍的基本面出發(fā)，魯麗系更難以“解套”：2025年1月，山東墨龍披露《2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，預(yù)計(jì)2024年盈利4700萬-6000萬元；但最終年報(bào)確認(rèn)為虧損4369.98萬元，差距極其懸殊，喜提監(jiān)管警示函一張。

據(jù)悉，山東墨龍?jiān)绢A(yù)計(jì)盈利的主要依據(jù)是處置壽光懋隆等子公司產(chǎn)生的3.4億元投資收益計(jì)入非經(jīng)常性損益。然而，年審會(huì)計(jì)師認(rèn)為處置壽光懋隆股權(quán)的交易應(yīng)被定義為權(quán)益性交易，相關(guān)收益需計(jì)入資本公積而非當(dāng)期損益，導(dǎo)致凈利潤(rùn)調(diào)減約1.115億元，最終年報(bào)確認(rèn)虧損4369.98萬元，主業(yè)盈利能力依舊疲軟。

如今，千載難逢的“摘帽”機(jī)會(huì)以及來路不明的“借殼小作文”，讓魯麗系等來了望眼欲穿的清倉機(jī)會(huì)，快刀斬亂麻果斷離場(chǎng)——至于投資者對(duì)其“大割韭菜”的質(zhì)疑，自然已經(jīng)是本次資本游戲中最無足輕重的部分。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者 | 黃田）