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在金融供給側結構性改革深化推進的關鍵節點，股份制銀行加速布局金融資產投資公司（AIC）的戰略動作，正在重塑我國銀行業的資本運作格局。隨著興業銀行、招商銀行、中信銀行相繼獲批或啟動設立程序，浦發銀行、平安銀行等股份行的 AIC 籌備工作也進入實質推進階段，這標志著我國 AIC 市場正從國有大行主導轉向多元化競爭的新階段。

政策突破：從債轉股工具到股權直投平臺

2025年3月，金融監管總局發布《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》，將 AIC 設立主體擴展至全國性商業銀行，徹底打破了國有大行壟斷 AIC 牌照的局面。這一政策突破的核心，在于將 AIC 從最初的市場化債轉股工具，升級為支持科技創新和產業升級的股權直投平臺。

政策紅利釋放：長沙作為首批試點城市，2024 年已獲得五大 AIC 意向投資 300 億元，重點支持先進儲能材料、工程機械等戰略性新興產業。這種 “政策試點 + 資本注入” 的模式，正在湖南全省復制推廣，預計 2025 年可帶動社會資本投入超千億。

資本運作升級：興業銀行獲批籌建的興銀金融資產投資公司注冊資本 100 億元，將聚焦科創企業股權投資與債轉股業務，通過 “股債結合” 模式為科技型中小企業提供全周期金融服務。招商銀行擬出資 150 億元設立的 AIC，更明確提出要完善投商行一體化經營，強化股權直投與投貸聯動能力。

股份行競速：差異化戰略與資源整合

面對政策窗口期，股份行根據自身資源稟賦制定差異化策略：

頭部機構的生態協同：招商銀行依托招銀國際的股權投資經驗，計劃將 AIC 打造成跨境資本運作樞紐。其 150 億元注冊資本規模居行業首位，凸顯在科技金融領域的戰略野心。中信銀行則聚焦 “科技金融”，擬通過信銀金融資產投資公司（暫定名）重點支持集成電路、生物醫藥等硬科技領域。

腰部機構的垂直深耕：興業銀行將 AIC 定位為 “產業金融加速器”，計劃通過 100 億元注冊資本撬動 500 億元社會資本，重點投資綠色能源、智能制造等領域。這種 “銀行自有資本 + 產業基金” 的模式，預計可使單個項目的平均投資規模提升至 2 億元以上。

尾部機構的戰略卡位：浦發銀行、平安銀行雖未披露具體進展，但根據 2018-2020 年的籌備歷史，其 AIC 可能聚焦消費金融、供應鏈金融等細分領域。例如，平安銀行可依托平安集團的科技生態，探索 “保險資金 + 股權直投” 的創新模式。

行業影響：從資本補充到生態重構

AIC 牌照的擴容正在引發連鎖反應：

資本補充機制革新：AIC 通過市場化債轉股，可將商業銀行不良資產轉化為股權資產，預計 2025 年可幫助股份行處置不良資產超 2000 億元。同時，AIC 的股權投資功能，為科創企業提供了 “耐心資本”，某量子計算企業已通過 AIC 獲得 5 億元 Pre-IPO 輪投資。

投商行一體化深化：招商銀行提出的 “股權直投 + 投貸聯動” 模式，將信貸審批與股權投資決策流程整合，使科創企業從盡調至資金到位的周期縮短至 3 個月，較傳統模式提速 50%。這種模式已在長沙試點中成功落地，某生物醫藥企業通過該模式獲得 1.2 億元綜合融資。

區域經濟賦能：長沙試點顯示，AIC 投資使當地高新技術企業研發投入強度提升 1.2 個百分點，專利申請量年均增長 25%。這種 “資本輸血 + 產業培育” 的模式，正在湖南全省復制，預計 2025 年可新增高新技術企業超 500 家。

風險挑戰：監管適配與能力建設

盡管前景廣闊，AIC 的發展仍面臨多重挑戰：

監管框架待完善：當前 AIC 的資本占用規則沿用債轉股時期標準，股權直投業務的風險權重高達 1250%，顯著抑制銀行參與積極性。專家建議參考國際經驗，將科創企業股權投資風險權重降至 200%，并建立風險補償基金。

投研能力待提升：與專業 PE/VC 相比，銀行系 AIC 在行業研究、估值定價等方面存在短板。招商銀行已著手組建 200 人規模的行業研究團隊，并與中科院合作建立技術評估模型，力爭將項目篩選準確率提升至 85% 以上。

股東協同待優化：浦發銀行、平安銀行等股份行需平衡產業股東的短期回報訴求與 AIC 的長期投資邏輯。例如，平安集團旗下 AIC 可能面臨保險資金與股權直投在收益要求、投資期限上的沖突，需通過設立專項基金等方式實現風險隔離。

未來展望：科技驅動與生態融合

2025 年或將成為 AIC 發展的轉折之年：

科技賦能投資決策：人工智能技術已在 AIC 風控領域初步應用，某股份行 AIC 通過自然語言處理技術分析專利文本，將技術估值誤差控制在 10% 以內。預計 2025 年，AI 輔助投資決策系統將在 80% 的 AIC 中普及。

區域試點經驗復制：長沙試點的 “政策支持 + 資本引導 + 產業培育” 模式，正在向長三角、珠三角等區域擴展。興業銀行計劃在蘇州、深圳設立 AIC 分支機構，重點投資半導體、新能源汽車等產業鏈關鍵環節。

監管政策動態調整：金融監管總局正在研究修訂《金融資產投資公司管理辦法》，擬將股權投資范圍擴展至未上市企業，并允許 AIC 發行專項金融債。這些政策若落地，預計可使 AIC 的資金規模在 2025 年增長 30% 以上。

重構金融與產業的深度鏈接

股份制銀行 AIC 的加速擴容，不僅是金融機構牌照競爭的延續，更是我國金融供給側結構性改革的重要里程碑。通過將銀行的資金優勢與產業投資的專業能力結合，AIC 正在重塑金融服務實體經濟的路徑。未來，隨著監管政策的進一步優化和科技賦能的深化，AIC 有望成為推動科技創新、產業升級和區域經濟發展的核心引擎。這種 “金融資本 + 產業資本” 的深度融合，或將為全球金融治理提供具有中國特色的解決方案。

綜合自：新華財經、證券時報、紅網等