在全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)加速變革的背景下，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，但從各大車(chē)企最新財(cái)報(bào)和負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)主流車(chē)企整體展現(xiàn)出更為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)管理能力，尤其在資產(chǎn)負(fù)債率、有息負(fù)債占比以及對(duì)供應(yīng)商的付款周期等關(guān)鍵指標(biāo)上，優(yōu)于多數(shù)國(guó)際車(chē)企，反映出中國(guó)車(chē)企在高強(qiáng)度競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。

作為一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)的特殊行業(yè)，負(fù)債率高是全球車(chē)企的共性特征，總負(fù)債與企業(yè)規(guī)模和營(yíng)收成正比。數(shù)據(jù)顯示，2024年全球主要車(chē)企普遍面臨較高的負(fù)債壓力。美國(guó)福特汽車(chē)負(fù)債率高達(dá)84.27%，通用汽車(chē)也達(dá)到76.55%。而在中國(guó)車(chē)企中，雖有個(gè)別企業(yè)如奇瑞（88.64%）、蔚來(lái)（87.45%）、賽力斯（87.38%）負(fù)債率偏高，但主流車(chē)企如比亞迪、吉利、上汽、長(zhǎng)安等，其資產(chǎn)負(fù)債率多維持在60%~70%之間，且呈下降趨勢(shì)。

以比亞迪為例，2025年一季度財(cái)報(bào)顯示，其資產(chǎn)負(fù)債率已從此前的77%左右降至70.7%，近半年下降近7個(gè)百分點(diǎn)，有望在年內(nèi)進(jìn)入60%區(qū)間。這一變化不僅體現(xiàn)出比亞迪在業(yè)務(wù)擴(kuò)張背景下依然保持良好現(xiàn)金流和債務(wù)控制能力，也從側(cè)面反映出新能源產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的現(xiàn)金回流效應(yīng)。

不僅如此，中外車(chē)企在負(fù)債結(jié)構(gòu)上也存在顯著差異。國(guó)外主流車(chē)企中，大眾集團(tuán)2024年?duì)I收約2.5萬(wàn)億元，總負(fù)債高達(dá)3.4萬(wàn)億元；豐田營(yíng)收2.2萬(wàn)億元，總負(fù)債2.7萬(wàn)億元；福特營(yíng)收1.3萬(wàn)億元，總負(fù)債1.7萬(wàn)億元。多數(shù)海外車(chē)企總負(fù)債普遍超過(guò)營(yíng)收的20%至30%，反映出其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中仍存在較高的杠桿依賴(lài)。

反觀(guān)中國(guó)主流車(chē)企，在營(yíng)收與總負(fù)債關(guān)系上表現(xiàn)出更為健康的結(jié)構(gòu)。例如，比亞迪2024年?duì)I收為7771億元，總負(fù)債5847億元；吉利控股營(yíng)收5748億元，總負(fù)債5047億元；奇瑞營(yíng)收1822億元，總負(fù)債1749億元；上汽集團(tuán)營(yíng)收6276億元，總負(fù)債6104億元。多家企業(yè)的總負(fù)債水平明顯低于營(yíng)收總額，說(shuō)明其融資結(jié)構(gòu)更平衡，財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)更穩(wěn)健。

進(jìn)一步來(lái)看，有息負(fù)債占比也反映出企業(yè)實(shí)際債務(wù)壓力的差異。豐田有息負(fù)債達(dá)到1.87萬(wàn)億元，占總負(fù)債的68%；福特和大眾分別為66%和32%。相比之下，中國(guó)主流車(chē)企的有息負(fù)債比重顯著偏低。例如，吉利控股為860億元，占比17%；奇瑞為211億元，占比12%；長(zhǎng)城汽車(chē)為168億元，占比12%；比亞迪僅為286億元，占比僅為5%，在全球主流車(chē)企中處于領(lǐng)先水平。

供應(yīng)鏈合作維度上，中國(guó)車(chē)企在對(duì)上游供應(yīng)商的付款周期方面也表現(xiàn)出更強(qiáng)的資金周轉(zhuǎn)效率。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，比亞迪的供應(yīng)商付款周期為127天，與吉利控股并列為國(guó)內(nèi)主流車(chē)企中最短周期；奇瑞為143天，長(zhǎng)城汽車(chē)為163天，蔚來(lái)為195天，長(zhǎng)安則超過(guò)200天。付款周期短，意味著企業(yè)資金鏈穩(wěn)定、現(xiàn)金流健康，亦可增強(qiáng)供應(yīng)鏈協(xié)同效率和伙伴黏性。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是資金密集、周期長(zhǎng)、技術(shù)門(mén)檻高的典型行業(yè)，良好的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不僅決定企業(yè)在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的生存能力，也決定其在全球化和智能化轉(zhuǎn)型過(guò)程中的持續(xù)投入能力。從當(dāng)前數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)車(chē)企在財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)上普遍更加穩(wěn)健，逐步建立起與世界一流企業(yè)比肩的經(jīng)營(yíng)韌性。