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引言：

“ 和輝光電的港股IPO之路已經開啟，其能否成功募資，解決債務和營運資金問題，順利完成募投項目，實現盈利“逆襲”？我們將持續關注這家面板企業的未來發展。”

本文為財鯨眼原創

作者：小鯨

編輯：小凡

微信公眾號：caijingyan

在競爭激烈的半導體顯示面板行業，和輝光電的發展之路充滿坎坷。4月25日，和輝光電發布向香港聯交所遞交H股發行上市的申請并刊發申請資料的公告，這一舉動背后，是公司深陷困境的無奈之舉。

圖片來源：港交所披露易

圖片來源：和輝光電招股書

行業地位光鮮，卻難掩連年虧損困境

作為一家 AMOLED 半導體顯示面板制造商，和輝光電在行業內也有著一定的地位。以 2022 - 2024

按年累計售量計，它位居全球中大尺寸AMOLED半導體顯示面板制造商第二名，中國第一名；2024年剛性面板產能位居中國第一、全球第二。然而，光鮮的排名背后，卻是連年虧損的尷尬局面。2017-2024年，和輝光電八年累計虧損121.98億元，且上市后的四年虧損幅度比上市前四年擴大一倍，至今仍看不到明顯的盈利希望。

圖片來源：東方財富公開數據

163億有息負債壓頂，償債能力斷崖式下滑

巨額的有息負債成為和輝光電發展的沉重負擔。截至2025年2月末，公司有息負債高達163億元，每年產生的利息費用就高達數億元。尤其是短期有息負債壓頂，截至2024年年末，和輝光電一年內到期的非流動負債高達103.95億元，而同期貨幣資金及交易性金融資產合計僅38億元，資金缺口高達66億元。從償債能力指標來看，2021-2024年，其流動比率分別為3.99、2.3、1.03、0.46，速動比率分別為3.59、1.68、0.76、0.39，從2021年在同行中償債能力最高，到2024年墊底，反差巨大。這主要是因為2021年科創板募資的80億元資金逐漸使用減少，同時公司常年虧損、債務增加，導致償債能力大幅下降。

圖片來源：和輝光電招股書

圖片來源：和輝光電招股書

A股募投項目頻頻延期，進度緩慢成難題

不僅如此，和輝光電A股IPO的募投項目也狀況頻出。2021年5月，公司在科創板上市募資81.7億元，其中65億元用于建設第六代AMOLED生產線產能擴充項目。原計劃該項目2022年12月建設完成，2023年達到預定使用狀態，但卻一拖再拖。先是延期到2024年12月，后又延期到2025年12月。截至2024年12月31日，該項目累計投入資金47.26億元，占投資總額的72.69%，仍未完成投資，且2024年整年的進度不足5%，項目能否在2025年12月按時達到使用狀態充滿未知數。

值得一提的是，在此次赴港上市的招股書中的募資實用章節，和輝光電同樣提及募資用于第六代AMOLED生產線技術升級。

圖片來源：和輝光電招股書

同行盈利反差明顯，和輝光電困境突圍艱難

對比同行，和輝光電的處境更加艱難。京東方、TCL科技等同行已連續多年盈利，2022-2024年，京東方A分別實現歸母凈利潤75.41億元，25.47億元、53.23億元；TCL科技分別實現歸母凈利潤2.61億元、22.15億元、15.64億元。而和輝光電仍在虧損的泥沼中掙扎。

京東方A業績數據 圖片來源：東方財富公開數據

TCL科技業績數據 圖片來源： 東方財富公開數據

在面板行業這場“生死局”較量中，和輝光電要想實現盈利，首先得“活下來”。此次港股IPO，公司明確將募資用于第6代AMOLED生產線的技術升級、新型AMOLED顯示面板產品的研發、償還有息借款、補充營運資金等。但在競爭激烈、技術迭代快、客戶需求多變的市場環境下，和輝光電面臨著來自資金實力雄厚、技術儲備充足、供應鏈成熟的競爭對手的多重壓力，其未來發展之路充滿挑戰。

（注意，文中數據主要來源于公司公告，部分觀點來源于新浪財經。文中觀點不構成投資建議。）

尾聲：

“ 和輝光電的港股IPO之路已經開啟，其能否成功募資，解決債務和營運資金問題，順利完成募投項目，實現盈利“逆襲”？我們將持續關注這家面板企業的未來發展。”

和輝光電# #

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