從一個數據說起！

眾所周知，高研發投入代表了企業重視創新，而在降本增效的當下，提高研發人員的薪資同樣是企業重視創新的有力佐證。

以百濟神州為例，2024年研發人員的平均薪酬達到95.6萬元，同比增加7.9%，領跑創新藥行業。

在醫療器械行業中，2024年，聯影醫療的研發人員平均薪酬達到47.41萬元，同比增長6.6%，超越邁瑞醫療(46.5萬元)，同樣位居前列。

不僅如此，聯影醫療的研發投入也在逐年增加，從2020年的8.5億元增長至2023年的19.19億元，并在2024年達到22.61億元，創下自身新高。

截至2024年年底，公司在高研發投入下，累計專利申請突破9300項，其中發明專利超過80%。

而高研發不僅體現在專利儲備上，更助力聯影醫療超越萬東醫療、東軟醫療等同行，成為國產醫療影像設備龍頭企業。

那么，聯營醫療的高研發投入都帶來了什么呢？

1. 比肩國際巨頭的產品線。

聯影醫療主營診斷影像設備，涵蓋磁共振成像（MR）、X射線計算機斷層掃描成像（CT）、X射線成像（XR）等。

2024年，公司CT、MR的營收分別為30.48億元、31.92億元，共占總營收的比例接近六成。

而東軟醫療深耕CT領域，推出了我國首款擁有自主知識產權的CT機。萬東醫療則是國產DR(數字化醫用X射線成像系統)設備龍頭，2024年銷量位居第一。

在醫療設備公司的產品線對比中，我們能發現聯影醫療的產品線直接對標GE、西門子、飛利浦(合稱GPS)等國際巨頭，比起其他國產企業更為全面。

1. 成功進軍高端市場。

近年來，聯影醫療逐漸在高端市場站穩腳跟。2024年，在我國超高端CT領域，聯影醫療市占率突破20%，在高端PET/CT設備市場（按國內新增統計）更是市占率連續九年排名第一。

這是因為公司對自研極為執著，只有自研才能可控，才能發力高端，這種技術壁壘是買不來的。

像我國醫療影像設備所用到的球管、射頻系統等均依賴進口，而聯影醫療建立起涵蓋射頻和功率放大器、球管等核心零部件的自研體系，在MR領域更實現所有核心部件100%自主研發。

聯影醫療通過打入高端市場，帶動毛利率從2020年的48.61%增至2025年第一季度的49.94%，而同期萬東醫療因行業競爭，導致毛利率從50.37%降至37.75%。

1. 構建生態圈發展AI。

現階段，AI醫療賽道上已經站滿參賽者，競爭也從單純的參數競賽，轉為圍繞著生態協同和場景落地的下半場比拼。

比如，萬東醫療早在2009年就設立子公司萬里云，探索AI業務，自2021年美的集團控股后，便加速打造AI全系產品矩陣。

東軟醫療在醫療設備領域也已完成AI的全流程覆蓋，并有多款產品通過華為昇騰技術認證。

對此，聯影醫療也早有準備。

一方面，加強與聯影智能的協同。

聯影集團旗下子公司聯影智能具備全棧全譜醫學影像AI能力，截至2024年年底，已經推出超100款醫療AI產品，其獲證數量也遠超GPS等國際同行。

聯影醫療通過與聯影智能之間的業務協同，已在全線設備產品中融入AI應用。

另一方面，加速場景落地。

2025年，聯影醫療發布“元智”醫療大模型，支持300種影像處理任務，在關鍵任務上的精準度已超過95%，對標高效、精準醫療的終端需求。

在高研發-強技術-全產品線的良性循環下，聯影醫療的業績穩健增長。

2020-2023年，聯影醫療營收從57.61億元提升至114.11億元，凈利潤從9.03億元攀升至19.74億元，年復合增長率高達29.78%。

不過，受醫療行業采購延緩等因素影響，2024年聯影醫療營收為103億元，同比下滑9.73%，凈利潤同比下降36.09%。

好在醫療設備招投標陸續恢復，2025年第一季度，我國醫療影像設備招投標市場規模同比增速超過85%，聯影醫療的業績也隨之回升。

同期，公司實現營收24.78億元，同比增加5.42%，凈利潤為3.7億元，同比增長1.87%。

此外，聯影醫療的全球化布局正在徐徐開展。

1. 加速國產替代。

2023年，我國大型醫學影像設備配置證放開，所有CT、MR不再需要配置證，進一步釋放醫療設備采購需求。

據預測，我國醫學影像設備市場規模將從2023年的631億元增長至2030年的1100億元。

而且2024年，我國CT、MR設備的國產化率都不足40%，DSA(血管造影設備)更是不足10%，仍有提升空間。

作為國產醫療影像設備龍頭，聯影醫療不僅推出全球首臺零噪聲DSA設備，還在2024年國內新增市場(不含DSA、超聲)中占有率排名第一。

2.拓展海外市場。

2024年，聯影醫療的海外營收達到22.66億元，同比增長35.07%，實現高端市場和新興區域的雙重滲透。

目前，聯影醫療的海外業務已經覆蓋85個國家，安裝超3萬臺設備。

特別的是，公司構建了“維護-智能診斷-延保增值”的客戶服務體系，實現設備銷售與服務創收的協同增長。2024年，公司維修服務營收為13.56億元，同比增長26.8%，創下歷史新高。

結語

聯影醫療以高研發為基礎，布局了可以比肩GPS等行業巨頭的產品線，并完成“高端突破+全線AI布局”的雙輪驅動。

而萬東醫療依靠美的，正在全力打造AI全系產品矩陣，東軟醫療則通過融入華為生態圈實現技術躍遷。

比起一枝獨秀，我國醫療影像領域更像是百花齊放，國產企業逐漸具備與國際巨頭相抗衡的實力，駛入AI超車道。