從一個數(shù)據(jù)說起！

眾所周知，高研發(fā)投入代表了企業(yè)重視創(chuàng)新，而在降本增效的當(dāng)下，提高研發(fā)人員的薪資同樣是企業(yè)重視創(chuàng)新的有力佐證。

以百濟神州為例，2024年研發(fā)人員的平均薪酬達到95.6萬元，同比增加7.9%，領(lǐng)跑創(chuàng)新藥行業(yè)。

在醫(yī)療器械行業(yè)中，2024年，聯(lián)影醫(yī)療的研發(fā)人員平均薪酬達到47.41萬元，同比增長6.6%，超越邁瑞醫(yī)療(46.5萬元)，同樣位居前列。

不僅如此，聯(lián)影醫(yī)療的研發(fā)投入也在逐年增加，從2020年的8.5億元增長至2023年的19.19億元，并在2024年達到22.61億元，創(chuàng)下自身新高。

截至2024年年底，公司在高研發(fā)投入下，累計專利申請突破9300項，其中發(fā)明專利超過80%。

而高研發(fā)不僅體現(xiàn)在專利儲備上，更助力聯(lián)影醫(yī)療超越萬東醫(yī)療、東軟醫(yī)療等同行，成為國產(chǎn)醫(yī)療影像設(shè)備龍頭企業(yè)。

那么，聯(lián)營醫(yī)療的高研發(fā)投入都帶來了什么呢？

1. 比肩國際巨頭的產(chǎn)品線。

聯(lián)影醫(yī)療主營診斷影像設(shè)備，涵蓋磁共振成像（MR）、X射線計算機斷層掃描成像（CT）、X射線成像（XR）等。

2024年，公司CT、MR的營收分別為30.48億元、31.92億元，共占總營收的比例接近六成。

而東軟醫(yī)療深耕CT領(lǐng)域，推出了我國首款擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的CT機。萬東醫(yī)療則是國產(chǎn)DR(數(shù)字化醫(yī)用X射線成像系統(tǒng))設(shè)備龍頭，2024年銷量位居第一。

在醫(yī)療設(shè)備公司的產(chǎn)品線對比中，我們能發(fā)現(xiàn)聯(lián)影醫(yī)療的產(chǎn)品線直接對標(biāo)GE、西門子、飛利浦(合稱GPS)等國際巨頭，比起其他國產(chǎn)企業(yè)更為全面。

1. 成功進軍高端市場。

近年來，聯(lián)影醫(yī)療逐漸在高端市場站穩(wěn)腳跟。2024年，在我國超高端CT領(lǐng)域，聯(lián)影醫(yī)療市占率突破20%，在高端PET/CT設(shè)備市場（按國內(nèi)新增統(tǒng)計）更是市占率連續(xù)九年排名第一。

這是因為公司對自研極為執(zhí)著，只有自研才能可控，才能發(fā)力高端，這種技術(shù)壁壘是買不來的。

像我國醫(yī)療影像設(shè)備所用到的球管、射頻系統(tǒng)等均依賴進口，而聯(lián)影醫(yī)療建立起涵蓋射頻和功率放大器、球管等核心零部件的自研體系，在MR領(lǐng)域更實現(xiàn)所有核心部件100%自主研發(fā)。

聯(lián)影醫(yī)療通過打入高端市場，帶動毛利率從2020年的48.61%增至2025年第一季度的49.94%，而同期萬東醫(yī)療因行業(yè)競爭，導(dǎo)致毛利率從50.37%降至37.75%。

1. 構(gòu)建生態(tài)圈發(fā)展AI。

現(xiàn)階段，AI醫(yī)療賽道上已經(jīng)站滿參賽者，競爭也從單純的參數(shù)競賽，轉(zhuǎn)為圍繞著生態(tài)協(xié)同和場景落地的下半場比拼。

比如，萬東醫(yī)療早在2009年就設(shè)立子公司萬里云，探索AI業(yè)務(wù)，自2021年美的集團控股后，便加速打造AI全系產(chǎn)品矩陣。

東軟醫(yī)療在醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域也已完成AI的全流程覆蓋，并有多款產(chǎn)品通過華為昇騰技術(shù)認證。

對此，聯(lián)影醫(yī)療也早有準(zhǔn)備。

一方面，加強與聯(lián)影智能的協(xié)同。

聯(lián)影集團旗下子公司聯(lián)影智能具備全棧全譜醫(yī)學(xué)影像AI能力，截至2024年年底，已經(jīng)推出超100款醫(yī)療AI產(chǎn)品，其獲證數(shù)量也遠超GPS等國際同行。

聯(lián)影醫(yī)療通過與聯(lián)影智能之間的業(yè)務(wù)協(xié)同，已在全線設(shè)備產(chǎn)品中融入AI應(yīng)用。

另一方面，加速場景落地。

2025年，聯(lián)影醫(yī)療發(fā)布“元智”醫(yī)療大模型，支持300種影像處理任務(wù)，在關(guān)鍵任務(wù)上的精準(zhǔn)度已超過95%，對標(biāo)高效、精準(zhǔn)醫(yī)療的終端需求。

在高研發(fā)-強技術(shù)-全產(chǎn)品線的良性循環(huán)下，聯(lián)影醫(yī)療的業(yè)績穩(wěn)健增長。

2020-2023年，聯(lián)影醫(yī)療營收從57.61億元提升至114.11億元，凈利潤從9.03億元攀升至19.74億元，年復(fù)合增長率高達29.78%。

不過，受醫(yī)療行業(yè)采購延緩等因素影響，2024年聯(lián)影醫(yī)療營收為103億元，同比下滑9.73%，凈利潤同比下降36.09%。

好在醫(yī)療設(shè)備招投標(biāo)陸續(xù)恢復(fù)，2025年第一季度，我國醫(yī)療影像設(shè)備招投標(biāo)市場規(guī)模同比增速超過85%，聯(lián)影醫(yī)療的業(yè)績也隨之回升。

同期，公司實現(xiàn)營收24.78億元，同比增加5.42%，凈利潤為3.7億元，同比增長1.87%。

此外，聯(lián)影醫(yī)療的全球化布局正在徐徐開展。

1. 加速國產(chǎn)替代。

2023年，我國大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備配置證放開，所有CT、MR不再需要配置證，進一步釋放醫(yī)療設(shè)備采購需求。

據(jù)預(yù)測，我國醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場規(guī)模將從2023年的631億元增長至2030年的1100億元。

而且2024年，我國CT、MR設(shè)備的國產(chǎn)化率都不足40%，DSA(血管造影設(shè)備)更是不足10%，仍有提升空間。

作為國產(chǎn)醫(yī)療影像設(shè)備龍頭，聯(lián)影醫(yī)療不僅推出全球首臺零噪聲DSA設(shè)備，還在2024年國內(nèi)新增市場(不含DSA、超聲)中占有率排名第一。

2.拓展海外市場。

2024年，聯(lián)影醫(yī)療的海外營收達到22.66億元，同比增長35.07%，實現(xiàn)高端市場和新興區(qū)域的雙重滲透。

目前，聯(lián)影醫(yī)療的海外業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋85個國家，安裝超3萬臺設(shè)備。

特別的是，公司構(gòu)建了“維護-智能診斷-延保增值”的客戶服務(wù)體系，實現(xiàn)設(shè)備銷售與服務(wù)創(chuàng)收的協(xié)同增長。2024年，公司維修服務(wù)營收為13.56億元，同比增長26.8%，創(chuàng)下歷史新高。

結(jié)語

聯(lián)影醫(yī)療以高研發(fā)為基礎(chǔ)，布局了可以比肩GPS等行業(yè)巨頭的產(chǎn)品線，并完成“高端突破+全線AI布局”的雙輪驅(qū)動。

而萬東醫(yī)療依靠美的，正在全力打造AI全系產(chǎn)品矩陣，東軟醫(yī)療則通過融入華為生態(tài)圈實現(xiàn)技術(shù)躍遷。

比起一枝獨秀，我國醫(yī)療影像領(lǐng)域更像是百花齊放，國產(chǎn)企業(yè)逐漸具備與國際巨頭相抗衡的實力，駛?cè)階I超車道。