5月13日，在業(yè)績說明會上，貝因美就投資者在本次說明會中提出的問題進行了回復。2024年，當新生兒數(shù)量跌破千萬、母嬰行業(yè)深陷“縮量競爭”之際，這個老牌國產(chǎn)奶粉企業(yè)貝因美卻交出了一份營收穩(wěn)增、利潤躍升、現(xiàn)金流改善的成績單。從數(shù)據(jù)看，這是一場刀刃向內(nèi)的改革：銷售成本精準投向小紅書、抖音等年輕化平臺；在渠道端淘汰低效經(jīng)銷商；在“奶粉+紙尿褲”組合中培育出千萬級新品……而在不久前，貝因美提出的“只賺5%”戰(zhàn)略的凈利率目標，看似低調(diào)，背后也透露出以“貨真價實”的產(chǎn)品力重塑消費者信任的發(fā)展邏輯。在業(yè)內(nèi)人士看來，若貝因美能堅守這一初心，“重回行業(yè)前列”的目標或?qū)⒉辉龠b遠。

基本盤穩(wěn)固

在業(yè)績說明會上，投資者對2024年業(yè)績，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售費用、海外市場布局等成為問詢重點的問題。2024年，貝因美實現(xiàn)營收27.73億元，同比增長9.70%，凈利潤1.03億元，同比增長116.92%。貝因美2024年全年近兩位數(shù)的增長彰顯其業(yè)務韌性。

這一成績的核心驅(qū)動力，源于貝因美主營品類的強勢表現(xiàn)。年報顯示，貝因美主營品類產(chǎn)品，包括嬰幼兒配方奶粉、兒童粉、成人粉等貢獻營收26.37億元，較上年增長12.25%，占總營收比重超過95%。

同時，貝因美增長的關(guān)鍵，在于市場開拓與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化并舉。在人口出生率下滑的背景下，貝因美通過“母嬰生態(tài)、全家營養(yǎng)、美好生活”三大業(yè)務模塊的布局，成功拓展了兒童粉、成人粉及紙尿褲等品類。2024年，貝因美米粉類收入同比增長111.09%，達8710.79萬元，主要得益于定制類訂單量的大幅增加。

在業(yè)績說明會上，針對投資者關(guān)注的“奶粉+紙尿褲”組合產(chǎn)品占比，貝因美回應稱，紙尿褲業(yè)務占用品類營收超50%。根據(jù)年報數(shù)據(jù)，2024年貝因美用戶業(yè)務總營收為1999.17萬元，占總營收0.72%，市場推算2024年貝因美紙尿褲業(yè)務收入至少達999.59萬元。盡管當前占比仍低，但貝因美紙尿褲業(yè)務與奶粉的協(xié)同效應為未來增長提供想象空間。

在新生兒數(shù)量減少的長期挑戰(zhàn)下，如何提高營業(yè)收入以及保持合理的利潤增長成為投資者關(guān)心的問題。對此，貝因美創(chuàng)始人、董事長、兼貝因美首席科學家謝宏明確表示，公司已布局“全家營養(yǎng)健康”與“美好生活”業(yè)務，覆蓋兒童、成人及銀發(fā)群體需求。2024年，成人奶粉收入占奶粉總營收的8%，多元化品類矩陣正逐步成型。

高級乳業(yè)分析師宋亮表示，貝因美業(yè)績實現(xiàn)增長，是公司主營業(yè)務表現(xiàn)不錯，市場渠道比較穩(wěn)定，信心足，公司推廣力度扎實。

“只賺5%”是貨真價實

在業(yè)績說明會上，有投資者就關(guān)于“近期公司有發(fā)布新戰(zhàn)略，聲稱只賺5%”提問。貝因美回應稱：“只賺5%”的實質(zhì)是做貨真價實的產(chǎn)品。為客戶創(chuàng)造價值，做良心企業(yè)是我們不變的追求。

就在不久前，貝因美在杭州舉行了2025年度戰(zhàn)略發(fā)布會，以“先進科技驅(qū)動，醉心專業(yè)消費品”為主題，正式宣布全面開啟戰(zhàn)略新升級。會上，貝因美闡述了“大國品牌，全新出發(fā)”的戰(zhàn)略藍圖。謝宏直言，貝因美將堅持做專業(yè)消費品，只賺5%利潤，把部分的利潤讓出來，讓給消費者，這就是貝因美最新的戰(zhàn)略。

“‘只賺5%’背后的商業(yè)邏輯，不代表企業(yè)不賺錢，而是要賺良心錢，是可持續(xù)的永續(xù)經(jīng)營；貝因美只要能持續(xù)賺5%，隨著消費者的認同，營收的擴大，同樣能夠在資本市場獲得成功。”謝宏表示。

據(jù)了解，貝因美重新審視了企業(yè)經(jīng)營哲學，仔細研究如何將產(chǎn)品做到貨真價實，同時為消費者省下錢。因為穿越周期的能力才是企業(yè)的根本競爭力，貝因美新戰(zhàn)略將遵循永續(xù)經(jīng)營，經(jīng)過33年的持續(xù)打磨，致力于企業(yè)與用戶全生命周期發(fā)展，為用戶提供伴隨一生的產(chǎn)品服務。

同時，有投資者注意到，2024年貝因美銷售費用下降但廣告宣傳費增長，并詢問其原因。年報顯示，貝因美銷售費用同比下降7.51%，主因銷售模式調(diào)整——減少傳統(tǒng)促銷投入，轉(zhuǎn)向折扣讓利拉動銷量；與此同時，廣告宣傳重點投向線上平臺，以精準觸達年輕消費群體。這一“收縮低效支出+加碼數(shù)字營銷”的策略，成為利潤增速遠超營收的核心驅(qū)動力。

謝宏表示，中國當前的消費者心智一定要走出物美價廉的陷阱，貨真價實才是企業(yè)應該做的。

精細化運營夯實增長

貝因美2024年的增長不僅源于規(guī)模擴張，更深層次的變化在于經(jīng)營質(zhì)量的提升。通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、渠道優(yōu)化與數(shù)字化管理，貝因美正從“規(guī)模驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“效率驅(qū)動”。

面對行業(yè)價格戰(zhàn)，貝因美選擇以高端化突圍。2024年推出的“愛加有機A2奶粉”采用100%有機奶源，被定義為超高端產(chǎn)品，差異化定位有助于提升品牌溢價能力。貝因美堅持“只賺5%”凈利率戰(zhàn)略通過供應鏈優(yōu)化嚴控成本，既維持價格競爭力，又為品質(zhì)升級留出空間。

今年4月，貝因美宣布推出“生命伴侶系列”益生菌新品，主要有生命伴侶1號、生命伴侶2號、生命伴侶10號，使用場景分別對應腸胃、肝臟和孕期。貝因美表示，新品作為即食型益生菌，是腸道健康的“第四餐”，每顆含1001億活菌+典藏專利菌株，聚焦精準營養(yǎng)、精確營養(yǎng)技術(shù)、個性化人群營養(yǎng)，活菌率能達到99%以上。

對于貝因美入局益生菌的優(yōu)勢，謝宏此前在發(fā)布會上表示，“貝因美進入益生菌賽道，是因為這是現(xiàn)代人基礎(chǔ)健康的保障，有很大的市場空間。而與浙大團隊合作，不僅可以很好地利用科研成果轉(zhuǎn)化，也有利于控制企業(yè)的成本。”

在渠道端，貝因美汰換低效經(jīng)銷商，發(fā)力線上轉(zhuǎn)型。通過“包銷/總承銷商”模式優(yōu)化資源分配，貝因美全年淘汰低效經(jīng)銷商230家，聚焦高質(zhì)量合作伙伴，有利于長期渠道效率提升。

值得注意的是，貝因美2024年電商收入同比下降15.08%，主因品類結(jié)構(gòu)調(diào)整與銷售模式變化。對此，貝因美明確將加碼小紅書、抖音等線上平臺廣告投放，推動向?qū)I(yè)消費品互聯(lián)網(wǎng)營銷轉(zhuǎn)型。若線上渠道能重拾增長，營收天花板有望進一步突破。

此外，針對投資者關(guān)注的國際化進展，貝因美透露跨境業(yè)務“尚處于起步階段”，但中美關(guān)稅緩和為其北美市場拓展帶來機遇。貝因美計劃通過跨境電商試水海外市場，主推嬰配粉及成人營養(yǎng)品，未來或依托北美華人群體及本土中高端需求打開增量空間。