【財報】和京東一樣，騰訊也是連續兩個季度收入增長超過兩位數，從而將2025年一季度收入推升到1800億元以上。

5月14日港股收市不久，騰訊控股（00700.HK）發布了2025年一季度財報，實現收入1800.2億元，增長12.9%，是去年同期收入的增速（6.3%）兩倍多，實現連續兩個季度收入都增長在10%以上，還是最近3年共計12個季度最高收入增長速度。

騰訊收入主要分為三大塊，增值、營銷、金融科技及其他，分別實現收入921億元、319億元、549億元，分別增長17%、20%、5%。還有其他收入11億元，減少45%。

增值業務即游戲和社交網絡，其中國內游戲收入429億元，增長24%，國外游戲166億元，增長23%，游戲業務合計收入595億元，比去年同期481億元增長近24%。社交網絡收入326億元，增長7%。

第二大收入板塊金融科技及企業服務只增長5%，是三大業務唯一低于10%的板塊。該板塊收入主要由消費貸、理財服務、云服務以及商家技術服務等組成。騰訊沒有在財報中披露有亮點的業務，或許一季度都表現得一般。

騰訊表示，廣告主對視頻號、小程序和微信搜一搜的廣告庫存需求強勁，帶動營銷服務增長20%，但其基數最低，規模為319億元。

三大業務的毛利率同步獲得提升，增值服務毛利率最高，達到60%，增加3個百分點；營銷服務毛利率為56%，增加1個百分點；金融科技等毛利率增加4個百分點到50%；其他業務的毛利率也增加3個百分點到26%。

最終該季騰訊的綜合毛利率達到56%，增加3個百分點。毛利潤1005億元，增長20%，比收入增長高7.1個百分點。

值得注意的是，增值服務的毛利潤占比大約55%，超過其他業務的毛利潤總和。三大業務毛利潤增長都很明顯，即便是收入低增長的金融科技，毛利潤也增長16%。這也給騰訊最終利潤大增，奠定了堅實的基礎。

一季度，騰訊自由現金流為471億元，主要由經營現金流凈額769億元貢獻，同時資本性支出230億元，主要是支持AI相關業務。本季度騰訊EBITDA超過738億元，比去年同期增加87億元。

最終騰訊實現凈利潤478億元，同比增長14%，連續5個季度增長超過兩位數。

今年以來，騰訊股價累計漲幅近25%，最新總市值4.78萬億港元，比阿里巴巴（9988.HK）總市值2.49萬億港元多2.29萬億港元，其港股股王位置難以撼動。