斑馬消費 任建新

規模僅十多億元的銅質工藝品賽道上，即將誕生一家上市公司。

近期，銅師傅披露港股招股書，向資本市場發起沖擊。

公司雖貴為銅質文創品老大，但行業整體市場容量有限，從根本上限制了其成長空間。

不過，雷軍對這家公司相當好看，連續兩輪參與投資。目前，他旗下兩家機構是僅次于銅師傅創始人俞光的第二和第三大股東。

該公司一旦成功上市，雷軍才是最大贏家。

小賽道里的第一

今年52歲的俞光，是銅師傅的創始人。雖然，他早年間畢業于一所中等專業學校的工藝美術班，但在此后的創業歷程中，先后涉足裝飾、衛浴等領域，并沒有充分發揮出自己的專業所長。

他投身銅質文創這一冷門行當，有一定的偶然性。

做生意的人，都喜歡在辦公室擺一尊關公像，俞光也不能免俗。當時，他看中了一尊一米多高的銅關公，售價居然高達120萬。

沖動之下，他決定自己動手制作銅關公。這一次沖動，讓他在這尊銅關公上花去了300萬元，也由此闖入了一條全新的賽道。

2013年公司創立，到2024年，成為中國銅質文創工藝品市場收入第一，市場份額35.0%。

對于這樣的成績，銅師傅可以驕傲，但不能過于樂觀。因為，這個市場實在太小了。

銅師傅之后，另一家杭州企業的市場份額為31.8%，位居第二。行業前三名的合計市場占有率接近72%。

2019年-2024年，中國金屬文創工藝品市場規模，從231億元增至252億元，復合年增長率僅為1.8%。其中，銅質工藝品的增速相對較快，從11億元增至16億元，機構預計到2029年將達到23億元。

在這個空間極小的細分賽道上，銅師傅盡管已貴為行業老大，但自身規模相當有限，短期內恐怕也很難實現很大的增長。

招股書顯示，2022年-2024年，公司營業收入分別為5.03億元、5.06億元和5.71億元，同期歸母凈利潤分別為5693.8萬元、4413.1萬元和7898.2萬元。

或許正是意識到了單一銅質文創工藝品的市場局限性，銅師傅在銅之外，相繼在黃金、銀質、木質、塑膠文創領域布局，并相應推出“璽匠金鋪”、“閱銀”、“唯檀”、“歡喜小將”等子品牌。

不過，最近兩年，公司96%以上的收入，仍是由銅質產品貢獻。其他品類中，塑膠潮玩收入規模最大，2024年也僅有1425.2萬元，占公司總收入的2.5%；銀質產品最近3年的收入維持在400萬元左右；黃金文創產品2024年剛剛起步，當年收入僅有127.4萬元。對于起步更早的木質文創，公司在2022年選擇了退出，收入大幅下降。

大贏家雷軍

銅師傅所從事的行業看似冷門，但其股東陣營中，卻是星光熠熠，專業投資者多達15家。尤其是雷軍，連續兩輪對其投資。

之前，俞光在接受媒體采訪時表示，銅師傅創業十多年，最難忘的經歷，就是去順為資本路演。當時，他甚至都不知道什么是BP（商業計劃書），也沒指望雷軍真的能投資。畢竟，自己所從事的行業太傳統，與科技相差太遠。

俞光沒想到，憑著黑底紅字大標語似的PPT，和一堆沉甸甸的銅像產品，真的打動了他心目中的“雷神”。

2017年，銅師傅完成了由順為資本和小米集團領投的1.1億元A輪融資。次年完成的3.1億元B輪融資中，順為和小米繼續追加投資。

目前，俞光直接持有公司26.27%股權，為第一大股東，順為和天津金米分別以13.39%和6.06%持股，位列第二和第三大股東。

在雷軍看來，銅師傅是整個小米體系之外最像小米的企業。他曾公開稱贊，銅師傅幾乎沒有借助小米的任何資源，完全靠對小米模式的相信、領悟與實踐，在銅工藝品領域取得了同行難以想象的成績。

早先，銅師傅曾計劃在A股創業板上市，并于2022年按照相關要求接受機構輔導。后基于市場和戰略考慮，選擇了轉戰港股。希望借助港股平臺，獲得海外融資機會、接觸國際投資者，幫助公司實施拓展海外市場的戰略。

銅師傅一旦上市，如能獲得資本市場的認可，雷軍無疑是最大的贏家。