作者 ｜ 李楠
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2025年第一季度業(yè)績(jī)，騰訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1800億，同比增長(zhǎng)13%；毛利潤(rùn)達(dá)到1004.9億，同比增長(zhǎng)20%。

這是騰訊單季度毛利首次突破千億。且在更能體現(xiàn)核心業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況的非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，其權(quán)益持有人應(yīng)占盈利達(dá)到613億，同比漲幅達(dá)到22%。

簡(jiǎn)言之，騰訊賺錢(qián)效率更高了。而這回應(yīng)了兩個(gè)月前外界對(duì)騰訊投資AI的憂(yōu)慮。

當(dāng)時(shí)AI第一次成了騰訊財(cái)報(bào)的重中之重，不過(guò)分析師首先關(guān)注的問(wèn)題是，投資AI業(yè)務(wù)是否會(huì)影響公司的盈利能力。現(xiàn)在騰訊用數(shù)字證明，AI成了一根杠桿，反倒讓它有機(jī)會(huì)撬動(dòng)更大的利益。

事實(shí)上，騰訊這次財(cái)報(bào)釋放了兩個(gè)重要信號(hào)，一個(gè)是宣告自己眼下可以用好AI，另一個(gè)則是說(shuō)明今后要怎么去利用AI。

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AI進(jìn)入每個(gè)業(yè)務(wù)

今年1月的員工大會(huì)，馬化騰表示，希望騰訊各個(gè)BG都能擁抱大模型的產(chǎn)品化落地場(chǎng)景，之后可以明顯看到騰訊對(duì)AI的積極態(tài)度。

尤其是騰訊元寶，在把它接入DeepSeek和全新混元模型后，騰訊一方面快速迭代軟件版本，一方面加大營(yíng)銷(xiāo)投放力度，以至于讓它一度登上應(yīng)用商店下載榜單的首位。

從今年第一季度表現(xiàn)來(lái)看，AI對(duì)騰訊的意義有了更加清晰的呈現(xiàn)。在最核心業(yè)務(wù)上，馬化騰明確表示，AI能力已經(jīng)對(duì)效果廣告與長(zhǎng)青游戲等業(yè)務(wù)產(chǎn)生了“實(shí)質(zhì)性的貢獻(xiàn)”。進(jìn)一步看，一個(gè)全面AI化的騰訊已經(jīng)開(kāi)始浮出水面。

先看廣告。

第一季度，騰訊營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)業(yè)務(wù)的收入同比增長(zhǎng)20%，達(dá)到319億元。這受益于大多數(shù)重點(diǎn)行業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入增長(zhǎng)，同時(shí)，廣告平臺(tái)持續(xù)的AI升級(jí)也功不可沒(méi)。

騰訊旗下，微信月活躍賬戶(hù)有14億，QQ移動(dòng)端的月活躍賬戶(hù)有5.3億，這保證了它對(duì)各路商家吸引力的下限。不過(guò)要想從商家手上拿到更多投放，還要想辦法提升他們投放廣告的體驗(yàn)。這時(shí)候，AI正好派上用場(chǎng)。

比如借助騰訊廣告妙思等AI工具，商家可以快速創(chuàng)造廣告素材、提升視頻創(chuàng)作效率，并完成審核、診斷、數(shù)據(jù)查詢(xún)等廣告任務(wù)。另外如騰訊高管在電話(huà)會(huì)議所講，AI可以提升廣告的定向投放能力，實(shí)現(xiàn)更好的投放效果。而當(dāng)廣告可以促成更多交易，騰訊的廣告價(jià)值和廣告收入自然能水漲船高。

圖源：和平精英

再看游戲，第一季度，騰訊在本土市場(chǎng)的游戲收入為429億元，同比增長(zhǎng)24%。這主要受益于《王者榮耀》與《和平精英》的收入增長(zhǎng)，而相關(guān)的AI應(yīng)用更有意思。

今年2月，《和平精英》便宣布要接入DeepSeek，為數(shù)字代言人“吉莉”注入人工智能。這讓游戲內(nèi)的AI隊(duì)友可以響應(yīng)玩家的語(yǔ)音指令，并具備環(huán)境感知與戰(zhàn)術(shù)協(xié)作能力。在《王者榮耀》這邊，騰訊早就用AI進(jìn)行新手玩家教學(xué)，優(yōu)化游戲平衡體驗(yàn)。

同時(shí)騰訊方面明確指出，眼下會(huì)重點(diǎn)關(guān)注在大型多人競(jìng)技游戲中部署“游戲AI”。

此外，與AI本就關(guān)聯(lián)緊密的云業(yè)務(wù)，以及金融科技、社交等業(yè)務(wù)，都在跟AI做更深入融合。

云業(yè)務(wù)方面，騰訊云系列產(chǎn)品正加速AI化。例如，騰訊云代碼助手CodeBuddy推出軟件Craft來(lái)開(kāi)發(fā)智能體，借此可以實(shí)現(xiàn)0代碼生成應(yīng)用。目前，騰訊內(nèi)部已有85%的開(kāi)發(fā)者使用CodeBuddy，平均編碼時(shí)間縮短超40%，AI生成代碼占比超過(guò)40%。

在金融科技上，騰訊理財(cái)通App推出了“AI識(shí)圖掘金”功能，通過(guò)集成騰訊混元大模型和DeepSeek，來(lái)優(yōu)化用戶(hù)的投資決策。

在社交應(yīng)用上，微信不僅推出了AI搜索，把DeepSeek和自家混元大模型都接入進(jìn)來(lái)，還把騰訊元寶還融入到微信生態(tài)。現(xiàn)在微信上可以直接添加元寶為微信好友，向元寶發(fā)問(wèn)。這既增加了微信的實(shí)用性，也讓元寶拿到更多流量和潛在用戶(hù)。

總之，騰訊生態(tài)正變得處處有AI，處處用AI。

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怎么投AI，騰訊想的挺清楚

在這次財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，幾乎所有提問(wèn)都與AI有關(guān)，而騰訊方面給出了比之前更清晰的思考。從這些思考來(lái)看，雖然騰訊在全面AI化，不過(guò)其發(fā)展路徑既有激進(jìn)，也有克制。

換言之，它會(huì)繼續(xù)大筆投入，但不是哪里都投。它要全力做AI，但得分主次。

以最核心的游戲業(yè)務(wù)為例，其實(shí)騰訊不只是看到了AI對(duì)大型競(jìng)技類(lèi)多人游戲的加成，還看到了另一個(gè)更有想象力的潛在機(jī)會(huì)，那就是把生成式AI應(yīng)用到內(nèi)容驅(qū)動(dòng)型游戲中。

騰訊高管指出，這種AI一開(kāi)始可以加速游戲內(nèi)容的創(chuàng)作，比如幫助游戲工作室更快地制作內(nèi)容，未來(lái)則可能讓玩家生成一些游戲內(nèi)容，比如自定義地圖或劇情。而最終，AI有潛力實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)生成內(nèi)容，當(dāng)玩家探索預(yù)設(shè)地圖之外的區(qū)域時(shí)，游戲就能夠自動(dòng)生成新環(huán)境。

順帶一提，米哈游聯(lián)合創(chuàng)始人劉偉在最近一次分享中也提到這種AI潛能，在他看來(lái)，以后AIGC有機(jī)會(huì)取代傳統(tǒng)游戲引擎，甚至是直接給每個(gè)玩家定制游戲。

不過(guò)這種圖景還非常遙遠(yuǎn)，騰訊眼下看重的，還是更有機(jī)會(huì)換來(lái)收益的游戲AI應(yīng)用。

這可以說(shuō)“狡猾”，也可以說(shuō)“務(wù)實(shí)”。畢竟投資終究要講回報(bào)。尤其是在國(guó)內(nèi)算力受限的背景下，怎么利用有限資源來(lái)做好AI，是必須精細(xì)考量的問(wèn)題。

當(dāng)然對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)，它已經(jīng)儲(chǔ)備了相當(dāng)數(shù)量的芯片，可以更好地執(zhí)行AI戰(zhàn)略。而騰訊的選擇是，把這些GPU優(yōu)先用于廣告和內(nèi)容推薦等能夠快速產(chǎn)生回報(bào)的地方。

用AI輔助廣告創(chuàng)作。圖源：騰訊廣告

環(huán)顧同一級(jí)別的巨頭，字節(jié)和阿里都在AI上有相當(dāng)激進(jìn)的投入，且做了大量底層技術(shù)上的探索。據(jù)浙商證券報(bào)告，2025年字節(jié)跳動(dòng)資本開(kāi)支有望達(dá)到1600億元，其中約900億元將用于AI算力的采購(gòu)。而阿里方面在今年2月宣布，未來(lái)三年會(huì)投入超過(guò)3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施。

比較來(lái)看，盡管騰訊也加大了AI研發(fā)投入，第一季度同比增長(zhǎng)21%，但189億元的水準(zhǔn)與阿里和字節(jié)相比顯得沒(méi)那么高舉高打。騰訊還是那個(gè)騰訊，該花花，依附自身生態(tài)的投入沒(méi)有手軟，但該賺還要賺，在所有人都談投入的時(shí)候，利潤(rùn)依然保持的不錯(cuò)，這種節(jié)奏在今天會(huì)讓投資者對(duì)它繼續(xù)感到安心。而這對(duì)騰訊來(lái)說(shuō)顯然很重要。

點(diǎn)個(gè)愛(ài)心，再走 吧