今日，滬深兩市雙雙低開，盤中震蕩走低，盡管午盤前小幅拉升，但力度不足午后繼續下行。尾盤指數雖有反復，但整體呈現低開低走態勢，昨日大金融板塊拉升帶動的大漲行情后，短期回調壓力顯著。

回到市場，2025年4月初美國對等關稅政策公布后，資產預期發生重大變化，全球股指大幅下跌，恒生科技指數4月7日當日下跌超17%，上證指數當日下跌超7%。但緊隨而來的是各監管機構堅定發聲穩市場，中央匯金等國家隊大規模注入穩市基金、各上市公司和金融機構加碼回購增持有，有效推動市場回升；疊加5月7日央行等三部門聯合會議推出降準降息、穩經濟、繼續堅定穩股市等一系列措施，截至2025年5月12日，國內主要指數均已修復前期低位。至此，自4月7日以來關稅沖突以及由此導致的指數暴跌后的修復行情，基本圓滿成功。

不過，雖然市場成功回補此前暴跌缺口，也雖然市場收復此前下跌失地，但此次修復行情來說，主要由政策刺激與情緒修復驅動，呈現急漲快攻特征。技術面上，指數快速收復失地形成 “V 型反轉”，但短期急漲消耗了政策利好動能，估值修復至壓力位后缺乏新催化劑，市場面臨動能缺失風險。在此之下，這里的修復行情或告一段落。在多重隱憂之下，階段性的調整或逐步開啟：

1、自4月7日以來的上行行情，核心還是政策的刺激以及多方事件的提振。尤其是國家隊進場救市、政策組合拳以及中美關稅會談取得實質性進展之下，市場情緒得到較大提振，市場快速收復關稅沖擊的跌幅，技術上形成“V型反轉”。但短期急漲消耗了政策利好與情緒修復動能，估值修復至壓力位后，缺乏進一步催化劑；

2、國內方面，經濟修復不強之下，短期仍有承壓。4月公布的制造業數據重回榮枯線下方，而4月社融、人民幣貸款不及預期之下，一季度的開門紅可能因此終結，后期較差的社融數據預期之下，內部承壓依舊。此外，中美關稅雖然迎來緩和，但此前關稅比例依然不低之下，國內基本面仍有承壓，疊加關稅沖擊在二季度可能集中體現以及歷來基本面不強的5月份看，市場整體的壓力不小；

3、海外方面，美國4月CPI低于預期，但美聯儲官員表態謹慎，市場對6月降息預期降溫。若美聯儲推遲降息至2025年底，美元指數可能維持強勢，外資流入A股的風險偏好將受到抑制，北向資金短期連續凈流入后或面臨獲利了結，進一步加劇資金面博弈的不確定性。

此外，技術面看，市場近期的修復過程中，技術面承壓與資金博弈共同制約市場上行。3400點作為前期密集成交區，積累了大量套牢盤，近期指數沖擊該點位時，解套拋壓與獲利盤集中釋放，形成強大阻力，致使指數沖高回落。與此同時，市場量能表現疲軟，大金融拉升下市場成交額并未明顯釋放，反映出投資者追漲意愿不足，無量突破難以形成有效支撐，或進一步加劇短期回調壓力。

整體看，隨著關稅修復行情告一段落，市場將進入傳統的業績“真空期”，缺乏盈利數據指引疊加基本面修復乏力，獲利盤了結與觀望情緒可能主導短期走勢。投資者需警惕指數沖高回落后的階段性回撤。對于投資者來說，短期建議逐步防御，可聚焦金融、消費等低估值、高股息板塊的持續性，規避前期急漲的高估值題材股。中期角度，跟蹤科技股回調后的配置機會（如半導體設備、AI 算力），關注出口產業鏈修復的持續性（消費電子、家電）。與此同時，密切留意經濟數據（尤其是出口數據）、美聯儲政策動向及中美關稅磋商進展，警惕外部風險傳導。