在經(jīng)過前兩日的利好反彈后，今日早盤，黑色系行情略顯不支，煤焦礦鋼均開啟高位震蕩回調(diào)模式，其中，鐵礦略強，雙焦偏弱，原料端仍有分化，期鋼則處于震蕩區(qū)間上沿，等待新的動能出現(xiàn)，現(xiàn)貨方面，由于上午盤面整體波動不大，多數(shù)地區(qū)鋼材報價持穩(wěn)，個別地區(qū)上調(diào)10-20元。當前，海外利好不斷，地緣政治與貿(mào)易摩擦均出現(xiàn)明顯緩和，市場心態(tài)也出現(xiàn)了些許改善，國內(nèi)方面，央行數(shù)據(jù)向好，社融延續(xù)增勢，顯示出金融對實體仍保持較大支持，然而，產(chǎn)業(yè)活躍度始終受限，在此情況之下，后市鋼價走勢如何？且聽分析師詳細解析……

影響鋼價的因素

01

4月社融增量1.16萬億

央行數(shù)據(jù)顯示：2025年前四個月社會融資規(guī)模增量累計為16.34萬億元，比上年同期多3.61萬億元，4月社融規(guī)模增量為1.16萬億元，同比多增1.22萬億元，增長8.7%。前四個月人民幣貸款增加10.06萬億元，4月新增人民幣貸款2800億元，同比少增4500億元。4月末，廣義貨幣(M2)余額325.17萬億元，同比增長8%。狹義貨幣(M1)余額109.14萬億元，同比增長1.5%。M2-M1剪刀差為6.5個百分點，較3月的5.4個百分點擴大了1.1個百分點。

從數(shù)據(jù)來看，4月社融增加1.16萬億，同比增加8.7%，增速延續(xù)回升態(tài)勢，其中，政府債同比多增10699億，為社融的主要增長點，主要政府債發(fā)行前值所致，而人民幣貸款方面，同比少增4500億，從因素來看，一方面，居民需求改善還需時間，居民短貸同比多減501億，而中長貸同比少減435億，主要于提前還貸的改善以及二手房銷售向好有關，貨幣存量方面，M2-M1剪刀差擴大1.1%，M2增速加快，一方面由于去年基數(shù)偏低，另一方面理財資金的流入也造成了明顯影響，數(shù)據(jù)顯示，4月存款少減3萬億，對M2增速形成了1%的增速。總的來看，金融對實體經(jīng)濟的支持仍保持較大力度，對鋼市而言，隨著地方化債顯著提速、財政政策力度加碼，中長期在政策托底下，房地產(chǎn)行業(yè)有望進一步改善，用鋼需求存有一定支撐。

02

供降需升，庫存下降45.41萬噸

本周五大材產(chǎn)量868.35萬噸，環(huán)比下降5.82萬噸，總庫存1430.66萬噸，環(huán)比下降45.41萬噸，表需913.76萬噸，環(huán)比增加68.56萬噸。分開來看，螺紋鋼產(chǎn)量226.53萬噸，環(huán)比增加3萬噸，庫存619.87萬噸，環(huán)比下降33.76萬噸，表需260.29萬噸，環(huán)比增加46.39萬噸；熱卷產(chǎn)量311.98萬噸，環(huán)比下降8.4萬噸，庫存347.57萬噸，環(huán)比下降17.55萬噸，表需3029.53萬噸，環(huán)比增加20萬噸。

從數(shù)據(jù)來看，本周五大材供減需增，庫存延續(xù)去化，節(jié)后基本面逐步回穩(wěn)，矛盾暫未顯現(xiàn)，不過，隱憂仍在。分項來看，供給端小幅減量，而鐵水高位回升，可見有部分鐵水流向了其他品種，大大緩解了五大材的供給壓力，庫存方面，整體再回去庫節(jié)奏之中，不過，品種間分化明顯，尤其是卷板類，冷軋、中厚板連續(xù)兩周累庫，而熱卷去化節(jié)奏也明顯收縮，顯示庫存壓力有逐步顯現(xiàn)的跡象，表需方面，節(jié)后需求雖如期恢復，但即使利好不斷，鋼價接連上行，但終端需求仍顯不佳，且還未恢復至五一節(jié)前水平，需求端表現(xiàn)出些許隱憂。總的來看，本周五大材數(shù)據(jù)尚可，基本面仍在進一步好轉，且高鐵水下，產(chǎn)量與庫存并未明顯增加，可見其他品種以及出口的替代作用較強，短期鋼價仍有支撐。

現(xiàn)貨小幅上調(diào)

據(jù)中鋼網(wǎng)APP數(shù)據(jù)顯示：

建材24個市場中，17個市場漲10-20元/噸，1個市場跌10元/噸，螺紋鋼20mmHRB400E平均價格3307元/噸，較上個交易日上調(diào)11元/噸。

熱卷24個市場中，7個市場漲10-20元/噸，4.75熱軋板卷平均價格3345元/噸，較上個交易日上調(diào)9元/噸。

中厚板23個市場中，3個市場漲10元/噸，14—20mm普中板平均價格3587元/噸，較上個交易日上調(diào)1元/噸。

期貨小幅上漲

15日黑色系螺紋鋼主力漲12，收報3118，漲幅0.39%；熱卷主力漲15，收報3260，漲幅0.46%；焦煤主力漲3，收報883，漲幅0.34%；焦炭主力漲6.5，收報1472，漲幅0.44%；鐵礦石主力漲8.5，收報736.5，漲幅1.17%。

綜合觀點

綜合來看，在利好進一步消化后，黑色系上漲動能略顯不足，但4月央行數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，且節(jié)后產(chǎn)業(yè)端數(shù)據(jù)依舊不差，鋼材基本面矛盾仍不突出，現(xiàn)貨端存有一定挺價基礎，不過，原料端風險仍在，雙焦提降落地后還需進一步觀察，現(xiàn)貨方面，市場情緒略有好轉，鋼廠調(diào)價氛圍良好，但活躍度仍顯不足，可見市場謹慎心態(tài)仍在，現(xiàn)貨短期還需以兌現(xiàn)為主。盤面上，期螺日線高位收陰，日內(nèi)波動明顯下降，小時級別K線上漲受限，且MACD紅柱逐步收縮，顯示有回調(diào)跡象，預計明日現(xiàn)貨小幅下調(diào)，幅度0-20元。

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編輯：小尹

作者：新珂