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5月15日，吉利汽車(chē)（0175.HK）召開(kāi)2025年一季度業(yè)績(jī)會(huì)暨“一個(gè)吉利”戰(zhàn)略整合計(jì)劃說(shuō)明會(huì)。

會(huì)上，就管理層調(diào)整情況、吉利汽車(chē)一季度發(fā)展情況、極氪智能科技與吉利汽車(chē)合并原因即影響等事項(xiàng)，吉利控股集團(tuán)首席執(zhí)行官、吉利汽車(chē)控股有限公司副主席及執(zhí)行董事李東輝、吉利控股集團(tuán)總裁、極氪科技集團(tuán)CEO安聰慧、吉利汽車(chē)控股有限公司行政總裁及執(zhí)行董事桂生悅、吉利汽車(chē)集團(tuán)首席執(zhí)行官、吉利汽車(chē)控股有限公司執(zhí)行董事淦家閱做出詳細(xì)解釋。

5月7日，吉利汽車(chē)宣布，計(jì)劃收購(gòu)極氪智能科技已發(fā)行全部股份。如交易完成，極氪將與吉利汽車(chē)實(shí)現(xiàn)完全合并。

會(huì)上，吉利控股集團(tuán)宣布了交易完成后的管理層變動(dòng)情況：李東輝將出任吉利控股集團(tuán)副董事長(zhǎng)，安聰慧將出任吉利控股集團(tuán)CEO，桂生悅?cè)該?dān)任吉利汽車(chē)控股有限公司(0175.HK)行政總裁（CEO）及執(zhí)行董事，淦家閱將出任合并后的吉利汽車(chē)集團(tuán)CEO，仍擔(dān)任吉利汽車(chē)執(zhí)行董事，戴慶已被任命為吉利控股集團(tuán)輪值總裁，向吉利控股集團(tuán)CEO匯報(bào)工作。

同時(shí)，桂生悅總結(jié)了吉利汽車(chē)2025年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，指出五大核心亮點(diǎn)，并對(duì)吉利汽車(chē)與極氪合并戰(zhàn)略進(jìn)行了詳細(xì)解析。財(cái)報(bào)顯示，2025年第一季度，吉利汽車(chē)總收入達(dá)725億，同比增長(zhǎng)25%；歸母凈利潤(rùn)56.7億元，同比大增264%；毛利率達(dá)15.8%；累計(jì)銷量70.4萬(wàn)輛創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)48%。

伴隨著對(duì)吉利控股集團(tuán)戰(zhàn)略藍(lán)圖的剖析，極氪與吉利汽車(chē)產(chǎn)品規(guī)劃、戰(zhàn)略與發(fā)展前景圖，也徐徐展開(kāi)。

01 極氪、吉利汽車(chē)合并的三重邏輯

回歸一個(gè)吉利，這是此前吉利控股集團(tuán)推動(dòng)極氪與領(lǐng)克合并、極氪智能科技與吉利汽車(chē)合并的核心邏輯。

“吉利汽車(chē)是吉利自有乘用車(chē)品牌的上市公司，目標(biāo)是將吉利完全擁有的品牌整合為‘一個(gè)吉利’，合并后報(bào)表將更清晰。極星、smart、路特斯等非吉利完全擁有的品牌，無(wú)整合至吉利汽車(chē)的計(jì)劃。”會(huì)上，桂生悅對(duì)吉利汽車(chē)的整合規(guī)劃做出明確說(shuō)明。

在“吉利完全擁有的品牌”中，肩負(fù)高端化、電動(dòng)化、智能化重任的極氪和領(lǐng)克，無(wú)疑有著重要地位。然而，從極氪上市至今僅過(guò)去一年時(shí)間，為何吉利汽車(chē)需要如此快速地推進(jìn)與極氪智能科技的合并？

對(duì)此，桂生悅以三環(huán)邏輯鏈條做出回答。

首先，從大方向來(lái)看，深度整合是吉利汽車(chē)的戰(zhàn)略需要。“當(dāng)前，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈且環(huán)境日益復(fù)雜，吉利汽車(chē)必須改變過(guò)去品牌 ‘小而散、散而亂”’的現(xiàn)象，通過(guò)深度整合將資源凝聚成 “拳頭”，如此才有可能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝出。”桂生悅說(shuō)。

其次，現(xiàn)有整合模式（即極氪智能科技與吉利汽車(chē)不合并的模式）暴露兩大核心問(wèn)題。其一，整合效率低，溝通成本高。“由于吉利汽車(chē)與極氪是兩家獨(dú)立的上市公司，很多整合內(nèi)容需通過(guò)各自的董事會(huì)甚至股東大會(huì)批準(zhǔn)，這使得整合效率低下、進(jìn)展緩慢，且兩家公司間的溝通成本極高。”桂生悅說(shuō)。

其二，利益不一致問(wèn)題。桂生悅表示，吉利汽車(chē)與極氪科技集團(tuán)各自有不同的員工激勵(lì)機(jī)制，這導(dǎo)致利益不一致。在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，不同團(tuán)隊(duì)難免會(huì)為所在公司爭(zhēng)取利益傾斜，這將大大削弱整體整合效果。隨著發(fā)展，這兩方面問(wèn)題必然會(huì)愈發(fā)突出。

最后，基于大方向的選擇、目前遇到的挑戰(zhàn)，快速合并是解決問(wèn)題的必然選擇。“最直接的辦法就是徹底合并吉利汽車(chē)與極氪科技集團(tuán)，回歸 ‘一個(gè)吉利’。只有這樣，才能實(shí)現(xiàn)真正意義上的整合。”桂生悅表示，時(shí)間不等人，當(dāng)前中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的環(huán)境，留給吉利汽車(chē)的容錯(cuò)空間已非常小。

“合并后，將通過(guò)統(tǒng)一管理班子，在保持品牌獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，即面向不同客戶群體，獨(dú)立開(kāi)展?fàn)I銷、產(chǎn)品設(shè)計(jì)的前提下，最大程度協(xié)同中后臺(tái)（研發(fā)、采購(gòu)、制造、人力、財(cái)務(wù)等）。”針對(duì)吉利汽車(chē)擬與極氪智能科技合并后的安排，李東輝表示，研發(fā)協(xié)同預(yù)計(jì)帶來(lái)每年十億元節(jié)省，在聯(lián)合采購(gòu)上，去年初步嘗試已在原預(yù)算基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)數(shù)十億元成本節(jié)省。在制造、管理部門(mén)協(xié)同下，管理與營(yíng)銷費(fèi)用相關(guān)費(fèi)用將顯著優(yōu)化。

針對(duì)領(lǐng)克品牌極氪品牌的發(fā)展規(guī)劃，安聰慧從品牌、技術(shù)、產(chǎn)品三個(gè)方面作出詳解。

品牌方面，整合以后實(shí)現(xiàn)了清晰的領(lǐng)克品牌和極氪品牌的定位，極氪品牌繼續(xù)向上發(fā)展，領(lǐng)克品牌向?qū)挵l(fā)展。

技術(shù)方面，領(lǐng)克品牌和極氪品牌整合后，在座艙智駕方面全面實(shí)現(xiàn)了平臺(tái)化。通過(guò)短短的三四個(gè)月時(shí)間，領(lǐng)克品牌和極氪品牌實(shí)現(xiàn)了共用智駕系統(tǒng)，今年還有超級(jí)電混將會(huì)推出市場(chǎng)，也通過(guò)高度的平臺(tái)化，形成規(guī)模化的優(yōu)勢(shì)。

產(chǎn)品方面，今年領(lǐng)克和極氪將有5款全新的車(chē)型。其中，極氪007GT車(chē)型累計(jì)交付量已達(dá)1萬(wàn)臺(tái)，領(lǐng)克900也在4月份上市，二季度將會(huì)推出領(lǐng)克Z10混動(dòng)車(chē)型，此外還有極氪的旗艦SUV 9X、四季度將推出的極氪8X。

財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，極氪科技總營(yíng)收220億元，其中整車(chē)銷售收入191億元，同比增長(zhǎng)16.1%。據(jù)美股財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第一季度極氪科技凈虧損同比降低超60%，在香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下則實(shí)現(xiàn)盈利5.1億元。

安聰慧介紹，一季度極氪智能科技綜合毛利率達(dá)到19.1%，極氪毛利率為21.2%。“一季度大家看到毛利好，實(shí)際上是領(lǐng)克品牌和極氪品牌的整合、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化發(fā)揮的效果。”安聰慧說(shuō)。

數(shù)據(jù)顯示，極氪智能科技銷售費(fèi)用從去年一季度的 21.7 億元降至今年一季度的 20 億元，環(huán)比、同比均大幅下降；管理費(fèi)用去年一季度為7.5億元，今年一季度降至6.4億元，明顯下降；資本開(kāi)支去年一季度為6.9億元，今年一季度進(jìn)一步降至3.2億元；研發(fā)費(fèi)用方面，去年一季度為23.3億元，今年一季度降至29.1億元，研發(fā)費(fèi)用率從13.2%降至11.9%。

“整合后集團(tuán)將實(shí)現(xiàn)整體效益超5%，研發(fā)效率、管理效率及營(yíng)銷效率達(dá)到15%-20%。”會(huì)上，淦家閱強(qiáng)調(diào)了吉利控股戰(zhàn)略聚焦、整合的決心，他表示，吉利在產(chǎn)品戰(zhàn)略上已形成共識(shí)，在資源戰(zhàn)略上進(jìn)一步聚焦協(xié)同，未來(lái)將繼續(xù)建立統(tǒng)一架構(gòu)，提升資源配置的效率，杜絕重復(fù)投資。

02 五大業(yè)績(jī)亮點(diǎn)和兩點(diǎn)不足

除了對(duì)聚焦、整合戰(zhàn)略的強(qiáng)調(diào)，對(duì)極氪智能科技與吉利汽車(chē)擬合并后的安排，以及極氪、領(lǐng)克兩大品牌的發(fā)展規(guī)劃之外，吉利汽車(chē)也對(duì)自身現(xiàn)有業(yè)績(jī)情況做出說(shuō)明。

會(huì)上，桂生悅介紹了吉利汽車(chē)一季度財(cái)務(wù)表現(xiàn)的五大亮點(diǎn)。

一是銷量創(chuàng)歷史新高。“今年一季度在沒(méi)有新產(chǎn)品推出的情況下，實(shí)現(xiàn)了季度環(huán)比增長(zhǎng)，這是非常大的進(jìn)步。”桂生悅說(shuō)。數(shù)據(jù)顯示，吉利汽車(chē)一季度銷量達(dá)74.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)48%，已完成全年271萬(wàn)輛銷量目標(biāo)的26%。截至2025年4月，吉利汽車(chē)實(shí)現(xiàn)連續(xù)8個(gè)月單月銷量突破20萬(wàn)。

二是新能源轉(zhuǎn)型全面突破，實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，吉利銀河、極氪、領(lǐng)克三大品牌新能源累計(jì)銷量達(dá)33.9萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)135%。其中，銀河2025年第一季度累計(jì)銷量近26萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)214%；極氪品牌一季度銷量4.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25%；領(lǐng)克品牌一季度銷量7.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19%。

三是出現(xiàn)多個(gè)爆款車(chē)型。銀河 L7一季度交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)達(dá) 8.15 萬(wàn)臺(tái)，全品類排名第三；1-4 月累計(jì)12萬(wàn)臺(tái)，躍居全品類單車(chē)型第一；星越 L一季度終端交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)字5.73萬(wàn)臺(tái)，位居自主品牌燃油車(chē)第一。

四是技術(shù)驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。一季度吉利汽車(chē)成為全球首個(gè)完成全域 AI 智能化布局的車(chē)企。

五是利潤(rùn)持續(xù)提升。“盡管2 月以來(lái)中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)激烈，但吉利核心盈利能力不斷增強(qiáng)。”桂生悅表示，吉利汽車(chē)ROS（銷售利潤(rùn)率）從去年同期的2.7%提升至今年一季度的4.8%，達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先車(chē)企的盈利水平。

同時(shí)，桂生悅表示，吉利汽車(chē)也存在兩點(diǎn)不足。

其一是出口。“一季度出口總量雖未下滑，但增長(zhǎng)勢(shì)頭疲軟，與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)差異顯著。”桂生悅說(shuō)，這主要有三點(diǎn)原因，包括市場(chǎng)調(diào)研與反應(yīng)不足、產(chǎn)品配置適配不適應(yīng)海外需求、新能源大眾化產(chǎn)品出口滯后。

基于此，吉利汽車(chē)計(jì)劃調(diào)整組織架構(gòu)，在出口團(tuán)隊(duì)中納入產(chǎn)品研發(fā)人員，改變各品牌各自為戰(zhàn)的局面。同時(shí)，及時(shí)推出適應(yīng)海外市場(chǎng)的試銷產(chǎn)品。隨著新能源大眾化產(chǎn)品種類增加，預(yù)計(jì)后續(xù)出口銷量將逐步提升。

“吉利汽車(chē)全年國(guó)際化目標(biāo)保持不變，有信心完成既定目標(biāo)。”淦家閱表示，一季度吉利汽車(chē)出口銷量同比增長(zhǎng) 2.2%，未跑贏大市，主要原因在于東歐市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟。若剔除東歐市場(chǎng)，出口銷量同比增長(zhǎng)超 40%，表面吉利汽車(chē)在其他市場(chǎng)正處于高速增長(zhǎng)階段。

淦家閱介紹，吉利汽車(chē)在在國(guó)際化布局上采取 “兩步走” 策略，一是聚焦燃油車(chē)布局，二是快速推進(jìn)新能源產(chǎn)品出海。目前新能源產(chǎn)品（如銀河 E5、星艦7、星愿等）正全面布局東盟、中東、拉美、南美等地區(qū)，但產(chǎn)品認(rèn)證需要時(shí)間。

“預(yù)計(jì) 5 月起，吉利國(guó)際銷量將回升至3萬(wàn)臺(tái)以上，且每月實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。”淦家閱說(shuō)，吉利汽車(chē)在中東市場(chǎng)目標(biāo)成為中國(guó)品牌第一，年銷量 5 萬(wàn)臺(tái)以上；泛歐及東歐市場(chǎng)全年目標(biāo)維持在 15 萬(wàn)-20 萬(wàn)臺(tái)；亞太市場(chǎng)全年目標(biāo)超 10 萬(wàn)臺(tái)；拉美市場(chǎng)今年超5 萬(wàn)臺(tái)；歐洲市場(chǎng)目標(biāo)年銷量4萬(wàn)臺(tái)。

其二是營(yíng)銷與售后服務(wù)。“面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，與友商（尤其是新勢(shì)力）相比，我們?cè)谛履茉串a(chǎn)品的營(yíng)銷和售后服務(wù)方面存在明顯不足。”桂生悅說(shuō)，未來(lái)需認(rèn)真學(xué)習(xí)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，適應(yīng)市場(chǎng)變化，快速提升營(yíng)銷能力與售后服務(wù)水平。

在產(chǎn)品規(guī)劃方面，據(jù)淦家閱介紹，吉利銀河剛上市的車(chē)型星耀8，截至目前大定數(shù)據(jù)已過(guò)萬(wàn)臺(tái)。此外，吉利銀河下周將在意大利米蘭首秀一款大型旗艦6座SUV；二季度末將推出一款A(yù)+級(jí)B-的轎車(chē)，目標(biāo)成為主流細(xì)分市場(chǎng)標(biāo)桿；四季度將有1-2款產(chǎn)品擇機(jī)上市。

“隨著能力提升和下半年新產(chǎn)品推出，我們有信心未來(lái)每個(gè)季度銷量大概率再創(chuàng)新高，超額完成年度目標(biāo)。”桂生悅說(shuō)。