傳統(tǒng)意義上，我們認(rèn)為產(chǎn)能過剩僅僅只是供給大于需求，所以解決辦法出奇的簡(jiǎn)單，只需要降低產(chǎn)能即可，但在實(shí)際層面，產(chǎn)能過剩遠(yuǎn)比我們想象的還要可怕。

提到產(chǎn)能過剩，我們就不得不提鋼鐵行業(yè)。

連帶著和鋼鐵行業(yè)幾乎綁定在一起的，除了產(chǎn)能過剩之外，還有“僵尸企業(yè)”。

鋼鐵行業(yè)為什么會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩？

要回答這個(gè)問題，我們首先要問的是，鋼鐵行業(yè)為什么會(huì)發(fā)展如此迅速，以至于到了過剩的地步？

鋼鐵本質(zhì)上是基建的必需品，從這個(gè)角度來說，過去40年，就是我國(guó)地產(chǎn)和基建飛速增長(zhǎng)的時(shí)代，而鋼鐵行業(yè)自然也應(yīng)運(yùn)而生，且不斷壯大。

伴隨著市場(chǎng)和非市場(chǎng)的力量，最終構(gòu)成了今天我們所看到的樣子，巨額虧損，尾大不掉，充斥著僵尸企業(yè)。

先說產(chǎn)能過剩，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局一季度數(shù)據(jù)，目前我國(guó)鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能利用率在79.3%，這個(gè)數(shù)字看起來很高，但仍然顯著低于國(guó)際公認(rèn)的90%。

其中，又因?yàn)榇罅康钠髽I(yè)存在，也導(dǎo)致了鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率兩極分化。

頭部企業(yè)（如寶鋼、鞍鋼）通過聚焦高附加值產(chǎn)品（如汽車鋼、板材），利用率可達(dá)90%以上；而中小企業(yè)和傳統(tǒng)長(zhǎng)材生產(chǎn)商利用率普遍低于70%，加劇了區(qū)域不平衡。

一個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期存在產(chǎn)能過剩，結(jié)果會(huì)發(fā)生什么？

從市場(chǎng)的角度來看，這會(huì)導(dǎo)致優(yōu)勝劣汰，大量的鋼鐵企業(yè)倒閉，新的鋼鐵企業(yè)站出來，靠著轉(zhuǎn)型重新獲得市場(chǎng)青睞。

但如果這個(gè)市場(chǎng)沒有那么“市場(chǎng)”的話，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)不僅不會(huì)倒閉，為了活下去，還會(huì)瘋狂卷價(jià)格。

這個(gè)價(jià)格能夠卷到多夸張？

十年前，我國(guó)一噸鋼的平均毛利潤(rùn)，還不到一個(gè)茶葉蛋的錢。一噸鋼不是一斤鋼，但其利潤(rùn)卻不足一枚茶葉蛋。

到了十年后的今天，鋼不僅不賺錢，反而是賣的越多，虧的越多。2025年5月，我國(guó)生產(chǎn)一噸鋼虧損約38元（以螺紋鋼為基準(zhǔn)測(cè)算），且這已經(jīng)是連續(xù)第8個(gè)月處于虧損區(qū)間。

既然鋼是越賣越虧，為什么企業(yè)還沒有倒閉？支撐企業(yè)現(xiàn)金流的，到底是什么？

這就來到了第二個(gè)問題，僵尸企業(yè)。所謂僵尸企業(yè)，指的就是在市場(chǎng)中不賺錢，無法靠競(jìng)爭(zhēng)存活，最終只能依賴補(bǔ)貼的企業(yè)。

我國(guó)鋼鐵行業(yè)僵尸企業(yè)呈現(xiàn)顯著的“三高三低”特征（高補(bǔ)貼依賴、高資源占用、高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；低效率、低活力、低退出率）

其中，國(guó)有企業(yè)的“僵尸企業(yè)”占比是最高的。

基于2024年鋼鐵企業(yè)上市公司數(shù)據(jù)分析，在我國(guó)鋼鐵行業(yè)中，國(guó)有企業(yè)的僵尸企業(yè)占比超過65%，遠(yuǎn)高于民營(yíng)企業(yè)的25%。

而國(guó)有僵尸企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)78.9%（行業(yè)均值68.3%），但年均獲取地方補(bǔ)貼超營(yíng)收的12%，形成了非常典型的“虧損-輸血-續(xù)存”循環(huán)。

地方通過強(qiáng)制銀行續(xù)貸、稅收返還（平均返還率15%-20%）來維持僵尸企業(yè)生存，例如東北某鋼廠連續(xù)8年虧損但仍獲50億元政策性貸款展期。

我還曾聽到過一個(gè)段子，說的是某鋼鐵企業(yè)年年虧損，年年達(dá)到退市標(biāo)準(zhǔn)，最后獲得了一筆補(bǔ)貼，然后這家鋼鐵企業(yè)打出了“勢(shì)比某企每噸鋼再便宜100元”的標(biāo)語。

這就帶來了另一個(gè)問題，這些僵尸企業(yè)依賴地方補(bǔ)貼過活，同時(shí)賣的越多虧的越多，當(dāng)產(chǎn)能過剩和僵尸企業(yè)并存的時(shí)候，為什么鋼鐵行業(yè)不建立行業(yè)退出機(jī)制？

換個(gè)角度來思考，存在即合理；鋼鐵行業(yè)之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，可能是因?yàn)殇撹F企業(yè)已經(jīng)到了“大而不能倒”的地步。

換句話說，鋼鐵企業(yè)已經(jīng)到了取締不了的地步。

一千萬噸鋼是多少人就業(yè)？是十萬人就業(yè)；而對(duì)某些地方來說，嚴(yán)重依賴這些鋼鐵企業(yè)來提供就業(yè)，一旦因?yàn)槭袌?chǎng)原則去取締鋼鐵企業(yè)，屆時(shí)將會(huì)出現(xiàn)極大的就業(yè)問題。

這，就是今天國(guó)內(nèi)很多行業(yè)產(chǎn)能過剩和僵尸企業(yè)存在背后的原因。

早在2014年，我國(guó)生產(chǎn)一噸鋼的利潤(rùn)就已經(jīng)買不到茶葉蛋，不到兩塊錢；同時(shí)期，一噸煤的利潤(rùn)還買不到一杯飲料。

到今天，生產(chǎn)一噸鋼已經(jīng)從盈利變成了虧損。

這可能說明，十年過去了，產(chǎn)能和僵尸問題還依然存在。

這些僵尸企業(yè)消耗著大量的金融資源，與此同時(shí)還帶來了不可估量的風(fēng)險(xiǎn)。

是什么讓這些企業(yè)走到了今天？

非市場(chǎng)如果無法回答，我們就要從市場(chǎng)的角度去看待。

盲目擴(kuò)張、補(bǔ)貼扶持，這兩個(gè)因素，可能是造成今天這一局面的元兇。

為什么企業(yè)可以無視市場(chǎng)條件甚至是需求盲目擴(kuò)張？因?yàn)橛醒a(bǔ)貼扶持，正因?yàn)檠a(bǔ)貼扭曲了市場(chǎng)，而企業(yè)自然也就不需要遵從基本的市場(chǎng)供需規(guī)律。

擴(kuò)張到今天，城鎮(zhèn)化已經(jīng)越來越接近天花板，全國(guó)到今天已經(jīng)有上百個(gè)城市說自己要打造國(guó)際化都市，同時(shí)我國(guó)的城鎮(zhèn)化率已經(jīng)足以容納34億人居住。

這些都表明，在盲目擴(kuò)張背后，隨著需求不斷飽和，尾大不掉的后果，已經(jīng)愈發(fā)顯現(xiàn)。

而之所以造成今天的結(jié)果，總結(jié)起來其實(shí)就兩個(gè)字：投資。

靠投資拉動(dòng)工業(yè)，靠投資拉動(dòng)城市化，這的確帶來了顯著的效果，越來越多人從農(nóng)村搬進(jìn)了城市，目前我國(guó)每天都會(huì)有幾十個(gè)村落自然消失，但如此龐大的城市規(guī)劃，背后的代價(jià)也不容小覷。

所以我們看到，從戰(zhàn)略上，最近幾年我們提到更多的是消費(fèi)拉動(dòng)增長(zhǎng)，而不再是靠投資，但同樣的，路徑依賴的問題很難在短期內(nèi)改變。

當(dāng)市場(chǎng)失靈，當(dāng)補(bǔ)貼開始扭曲市場(chǎng)，今天每減少1億噸僵尸產(chǎn)能就將沖擊50萬人就業(yè)；2024年某省關(guān)停5家僵尸鋼廠后，地方領(lǐng)取就業(yè)保險(xiǎn)支出激增240%，區(qū)域性消費(fèi)更是降幅達(dá)11%。

80、90年代東北的下崗潮相信很多人還深有體會(huì)，而今天在產(chǎn)能過剩的陰影之下，這件事的處理也變得愈發(fā)棘手。

GDP是數(shù)據(jù)，而數(shù)據(jù)一定是為人服務(wù)的，如果只是為了數(shù)據(jù)而數(shù)據(jù)，那么最終我們的決策就很容易偏離既定軌道。

投資邊際效益正在遞減，接下來我們的問題變成了，是把錢直接給到消費(fèi)者還是把三分之二的錢花在鋼鐵和其他東西上，這是一個(gè)問題。

如果最終過剩的問題不遏制的話，屆時(shí)可能就不僅僅是一噸鋼虧損多少，一輛車虧損多少，還會(huì)有更多的商品加入到過剩浪潮中來。

當(dāng)市場(chǎng)開始變得有限的時(shí)候，出海潮的確是一個(gè)可選項(xiàng)；但越來越多商品的出口，也會(huì)反過來擠壓他國(guó)企業(yè)的生存空間，這也是為什么最近幾年歐美頻頻對(duì)我國(guó)鋼鐵、太陽能乃至汽車加征關(guān)稅的原因之一。

把市場(chǎng)的東西交給市場(chǎng)，并尊重市場(chǎng)本身，對(duì)一個(gè)行業(yè)來說，這可能才是最大的利好。

end.