每經(jīng)記者：李蕾 每經(jīng)編輯：葉峰

隨著《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）出臺，新一批浮動費率產(chǎn)品也來了。

《每日經(jīng)濟新聞》記者從業(yè)內(nèi)獲悉，近日，有超過20家基金公司上報了新模式浮動管理費率產(chǎn)品，各家都派出業(yè)績老將掌管，材料已獲監(jiān)管部門接收。

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此前，基金行業(yè)曾推出三類浮動費率基金，將管理費與持有時間、規(guī)模、業(yè)績情況掛鉤。此次上報的新模式浮動管理費基金，將管理費與基民的持有時間及持有的投資結(jié)果進行掛鉤，設(shè)計思路是投資者所持有的每筆基金份額的業(yè)績表現(xiàn)高于同期業(yè)績基準一定水平時，管理費率向上浮動，反之則向下浮動。這就與過往的固定管理費率產(chǎn)品區(qū)別開來。具體來說，管理費由固定管理費、或有管理費和超額管理費組成，其中或有管理費和超額管理費取決于每筆基金份額的持有時長和持有期間年化收益率水平。

多位公募人士在接受記者采訪時指出，首批新模式浮動管理費基金將基金管理人的管理費收入與投資者實際盈虧情況掛鉤，強化利益共擔(dān)機制，有助于推動管理人與投資者的長期價值共生。

主要對標主流寬基指數(shù)

5月7日，證監(jiān)會印發(fā)《行動方案》，其中提出建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費收取機制。在未來一年內(nèi)，引導(dǎo)管理規(guī)模居前的行業(yè)頭部機構(gòu)發(fā)行此類基金數(shù)量不低于其主動管理權(quán)益類基金發(fā)行數(shù)量的60%；試行一年后，及時開展評估，并予以優(yōu)化完善，逐步全面推開。

此前，公募行業(yè)共推出了三類浮動費率基金，分別是將管理費與持有時間、規(guī)模、業(yè)績情況進行掛鉤，進一步向投資者利益靠攏。

記者了解到，此次各家公司上報的新模式浮動管理費基金，將管理費與基民的持有時間及持有的投資結(jié)果進行掛鉤。核心設(shè)計理念在于建立管理費與投資者持有行為、投資回報的動態(tài)聯(lián)動機制。該類產(chǎn)品的管理費結(jié)構(gòu)由固定管理費、或有管理費和超額管理費共同構(gòu)成，后兩者的具體費率水平需根據(jù)每筆基金份額的持有時長及持有期間年化收益率水平綜合判定。

具體來看，當(dāng)投資者發(fā)生贖回、份額轉(zhuǎn)出或基金合同終止等情形時，管理費收取規(guī)則如下：持有期限不足1年，按1.20%的年費率收取管理費；持有期限達到1年及以上，則依據(jù)持有期間年化收益率或分為三檔差異化收費。第一檔，向上浮動：若持有期間相對業(yè)績比較基準的年化超額收益率（扣除超額管理費后）超過6%且持有收益率（扣除超額管理費后）為正，按1.50%年費率確認管理費；第二檔，向下浮動：若持有期間的年化超額收益率在-3%及以下，按0.60%年費率確認管理費；第三檔，除上述兩種情形外，維持1.20%年費率不變。

從產(chǎn)品投向和業(yè)績比較基準選用上看，首批上報的產(chǎn)品均為全市場選股的基金，主要對標滬深300、中證A500、中證500、中證800等主流寬基指數(shù)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者還了解到，此次有超過20家基金管理人上報了新模式浮動管理費基金產(chǎn)品，包括易方達基金、華夏基金、廣發(fā)基金、南方基金、天弘基金、富國基金、嘉實基金、博時基金、招商基金、匯添富基金、鵬華基金、工銀瑞信基金、華安基金、興證全球基金、景順長城基金、平安基金、中歐基金、銀華基金、萬家基金、交銀施羅德基金、大成基金、東證資管、安信基金、信達澳亞基金等。這類產(chǎn)品將基金管理人的管理費收入與投資者實際盈虧情況掛鉤，其推出標志著繼前期公募基金費率改革后，行業(yè)在產(chǎn)品供給側(cè)的又一次深度優(yōu)化。

激勵提升主動管理能力

近年來，在宏觀經(jīng)濟形勢變化、基礎(chǔ)資產(chǎn)市場波動等背景下，部分基金的中長期業(yè)績未能達預(yù)期，投資表現(xiàn)與業(yè)績比較基準出現(xiàn)偏離，使得部分投資者的投資收益未達理想狀態(tài)。

近日，中國證監(jiān)會主席吳清在國新辦發(fā)布會上強調(diào)，要突出強化與投資者的利益綁定，重點是改革基金運營模式，優(yōu)化主動權(quán)益類基金收費模式，通過浮動管理費收取機制，扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”的現(xiàn)象。

此次，首批新模式浮動管理費基金上報，被視為主動權(quán)益類基金在費率機制上的重要試點突破。有公募人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析指出，該創(chuàng)新模式具有雙重積極意義。對基金管理人而言，通過“多賺多收、少賺少收”的費率規(guī)則，激勵基金公司聚焦主動管理能力提升，以中長期超額收益為目標優(yōu)化投資策略，進而改善投資者盈利體驗。對行業(yè)生態(tài)來說，則是在堅持固定費率產(chǎn)品主導(dǎo)地位的基礎(chǔ)上，拓展浮動費率產(chǎn)品類型，有助于完善公募基金產(chǎn)品體系，為投資者提供更具差異化的選擇空間。

一家頭部公募人士對記者分析稱，改革后的費率體系強化了業(yè)績比較基準的“錨定作用”，將管理人與投資者利益深度綁定。以業(yè)績比較基準作為衡量盈虧情況的標尺，強化了業(yè)績比較基準對基金投資運作的約束，避免投資風(fēng)格漂移，激勵基金管理人推出策略清晰、風(fēng)險收益特征明確的產(chǎn)品。管理費與相對于業(yè)績比較基準的超額收益掛鉤，引導(dǎo)基金管理人和基金經(jīng)理擺脫對市場貝塔收益的依賴，切實提升挖掘阿爾法超額收益的專業(yè)化投研能力，重塑行業(yè)的投資文化。

當(dāng)然，市場方面也存在對創(chuàng)新產(chǎn)品落地的現(xiàn)實考量。部分銷售渠道人士提出，管理費與投資回報的深度捆綁可能促使基金公司傾向于逆周期布局，在市場低點發(fā)行新產(chǎn)品，但這一階段往往面臨較大銷售阻力。此外，創(chuàng)新費率結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性需要一定時間的投資者教育，以增強客戶對產(chǎn)品邏輯的理解，進而推動市場接受度的提升。

隨著監(jiān)管受理程序推進，這批新模式浮動管理費基金的后續(xù)發(fā)行進展將成為觀察公募基金費率改革深化的重要窗口。行業(yè)期待通過持續(xù)機制創(chuàng)新，進一步構(gòu)建更具活力與韌性的生態(tài)，推動管理人與投資者的長期價值共生。