四川大決策投摘要：寵物經濟本質上是情感經濟的延伸。在人口結構變遷的背景下，獨居青年和銀發群體對情感陪伴的剛性需求，促使寵物從功能性動物向家庭成員轉變，并推動了消費場景的類人化升級。隨著“銀發經濟”和“單身經濟”的崛起，養寵需求不斷增長，為寵物經濟注入了強勁的增長動力，帶來了廣闊的發展前景。

1.重塑寵物“家人”角色的價值認同體系，寵入萬家

在漫長的人生旅途里，寵物以它們短暫卻熱烈的一生，陪伴我們走過生命中的一小段路，卻見證了無數至關重要的人生里程碑，讓我們的人生因為這份特殊的親情羈絆而愈發溫暖。人一生中過客無數，他們或短暫停留，或匆匆而過，即便是血濃于水的父母與子女，也終有各自的人生軌跡。寵物的日夜陪伴，給人提供了無可替代的情緒價值，它不會在意我們的成敗得失，只在乎我們是否安好，用純粹的愛，成為我們心靈深處最柔軟的依靠，讓家的意義更加完整。

寵物經濟蓬勃發展的內核是寵物的“人格化、家人化”。這種情感的升華，讓寵物從單純的陪伴動物轉變為承載深厚情感寄托的“家人”。寵物經濟正是基于這一情感紐帶蓬勃發展，從提供高品質的寵物食品、個性化的寵物用品，滿足寵物的物質生活需求；到寵物醫療、保險，為寵物的健康保駕護航；再到寵物美容、攝影、寵物社交活動等，滿足主人與寵物之間情感互動、記錄美好回憶的精神需求。每一個細分領域，讓寵物真正融入家庭生活的方方面面，也讓寵物經濟的內涵和外延得以不斷拓展和深化 。行業上游主要圍繞寵物繁育及交易；中游主要包括寵物食品、用品、藥品等；下游主要包括寵物醫療、美容、培訓等服務。

2.養寵需求持續釋放，寵物經濟產業規模較大

隨著中國城市化快速推進，養寵的需求持續釋放。一方面，生活節奏加快，競爭壓力加大，由于寵物具有可愛、乖巧又通人性等特點，很多年輕群體轉而飼養寵物作為情感的寄托；另一方面，老齡人口增多，空巢老人的養寵需求增加，寵物的家庭屬性進一步加強。根據派讀寵物行業大數據，2022年，中國寵物犬/寵物貓的數量分別為5119/6536萬只，同比變化5.7%/+12.6%。居民飼養寵物數量快速增長，推動了中國寵物經濟產業規模的擴大。根據艾媒咨詢數據，2023年，中國寵物經濟產業規模預計為5928億元，同比增長20.1%。

分細分類別來看，根據歐睿數據，2024年，中國寵物食品/寵物用品零售市場規模分別為532.52/413.65億元，分別同比增長4.46%/6.8 8%。

養寵滲透率及單寵消費額仍有較大提升空間。根據《2023中國寵物行業發展趨報告》，2023年，中國/日本/德國/英國/加拿大/澳大利亞/美國的寵物滲透率分別為22%/28%/36%/40%/52%/57%/70%，中國的寵物滲透率仍較低。中國單只寵物的平均消費金額從2017年的1532元提升至2021年的2216元，隨著健康養寵觀念的普及和寵物消費類型愈加多元，在寵物方面的消費仍具有較大提升空間。

3. 行業格局仍分散，國貨崛起正當時

隨著Z世代成為養寵主力軍，消費習慣轉向線上，社交媒體和興趣電商崛起，國貨品牌憑借高性價比、精準營銷和透明化溝通，迅速崛起并反超外資品牌。國貨品牌的成功不僅在于填補中低端市場空白，還通過原料創新和品質提升，滿足消費升級需求，重構市場競爭格局。外資如瑪氏、雀巢在90年代初進入中國市場，成為了消費者教育的引領者，養寵習慣從用剩菜剩飯喂養寵物，過渡到用寵物糧喂養。也受益于當時的空白市場，外資品牌扎根于線下渠道，尤其是寵物醫院渠道，享受了10年的發展紅利。寵物經濟的機會也逐漸引起關注，國內代工企業開始發展。

但隨著深受互聯網、社交媒體影響的Z時代成為養寵主力軍，消費習慣在發生改變，從而促使銷售渠道及營銷方式變遷。銷售渠道從線下轉為線上，從貨架電商向興趣電商過渡。社交媒體、短視頻平臺在新一代消費者中普及程度最高，2023年9月24歲及以下用戶在B

站、小紅書、抖音的注冊用戶占比達39.7%、33%、22.5%，成為其重要的獲取信息來源及娛樂消遣方式。有別于傳統的廣播媒體，社交媒體使得用戶的信息獲取方式，從被動接受轉變為基于興趣主動定制；信息傳播方式從單向傳播轉為多元化互動傳播。在這種去中心化的

信息觸達模式里，信任機制從權威依賴轉變為社交驅動，消費行為變得更易受他人影響，更依賴于口碑、用戶評價及達人推薦，而且興趣更容易激發沖動性消費。因此，直接廣告營銷已難以觸動消費者，社交媒體要求品牌通過與消費者互動建立品牌，品牌與消費者直接的關

系變得更平等。

在消費習慣、銷售渠道與營銷方式發生深刻變革的時代浪潮下，國貨品牌敏銳地捕捉到了新的機遇，在市場中強勢崛起，反超外資品牌。國內的寵物食品、用品企業經過多年的技術沉淀與打磨，不僅技術走向成熟，在產品創新與迭代速度上更是遠超以往，而且相較于外

資品牌，有著更高的性價比優勢。營銷層面，國貨企業積極擁抱互聯網帶來的新時代機遇，精準把握 Z 世代養寵主力軍的消費偏好，深度融入社交媒體、興趣電商等新興渠道，與消費者搭建起更為直接的溝通橋梁，牢牢抓住了渠道紅利。它們通過達人推薦、用戶口碑傳播等方式，成功走進年輕一代養寵用戶的心智。

反觀外資品牌，產品理念固化，一味迷信自身品牌拉力，未能及時適應新媒體時代與消費者互動的方式。在國貨品牌的猛烈沖擊下，市場份額節節敗退。以瑪氏為例，其市場份額從 2014 年的 16.5% 下降至 2023 年的 8.5%，雀巢更是從 6% 降至 3% ，頭部外資品牌整體市場份額也從 23%下滑至17%。

2018-2019 年麥富迪、瘋狂小狗憑借電商紅利，銷售額增速均超過70%；2020年后受疫情影響及消費習慣變遷影響，品牌進入洗牌期，借助社交媒體紅利，新銳品牌在2022年后開始放量，如誠實一口、弗列加特、鮮朗、藍氏的銷售額增速在2023-2024年之間均達到

50%-250%，躋身頭部品牌行列。而外資品牌在2022年后增速明顯放緩，甚至出現負增長，2024 年雖有所恢復，其中皇家增長最高達32%，但整體表現與國產頭部品牌仍有較大差距。

按2024年頭部國貨品牌的電商銷售增速推演，我們預計2029年國貨品牌將占領四成以上市場。國貨品牌強勢崛起，不斷蠶食外資品牌的市場，實現了從追隨者到有力競爭者的華麗轉身，在寵物行業市場中占據了越來越重要的地位。

4.寵物食品行業投資邏輯與個股梳理

寵物經濟本質上是情感經濟的延伸。在人口結構變遷的背景下，獨居青年和銀發群體對情感陪伴的剛性需求，促使寵物從功能性動物向家庭成員轉變，并推動了消費場景的類人化升級。隨著“銀發經濟”和“單身經濟”的崛起，養寵需求不斷增長，為寵物經濟注入了強勁的增長動力，帶來了廣闊的發展前景。

相關個股：乖寶寵物、佩蒂股份、依依股份、源飛寵物。

風險提示： 原材料價格波動風險；國內市場競爭加劇的風險；企業因管理不當出現食品安全的風險；全球貿易摩擦加劇的風險；市場空間測算偏差的風險。

(分享的內容旨在為您梳理投資方向及參考學習，不構成投資建議，不作為買賣依據，您應當基于審慎原則自行參考，據此操作風險自擔！）