《科創板日報》5月19日訊（記者 余詩琪）“威高系”第四家上市公司來了。

今日，山東威高血液凈化制品股份有限公司（簡稱“威高血凈”，603014.SH）正式登陸上交所主板。威高血凈發行價為26.50元/股，開盤漲88.64%，最終收漲56.26%，市值達到170.36億元。

威高血凈的上市讓“威高系”的資本版圖擴張了一大塊，是集團內市值僅次于威高股份（01066.HK）的上市公司。

“威海首富”的第四個IPO

“威高系”的靈魂人物是已經74歲的“威海首富”——陳學利，威高股份、威高骨科、威高血凈這三家上市公司都由他一手打造。

在集團內部，陳學利經常被稱為“陳書記”，在創辦企業前他是威海王家欽村的黨支部書記，之后被調到鎮辦福利院任黨支部書記兼院長。這所福利院就是威高集團的發家地。

1988年，陳學利借款2.5萬元，在福利院后院平房成立威海醫用高分子制品總廠（威高集團前身），生產一次性輸液器，后來逐步擴大到注射器、輸血器、輸液針等低值醫療耗材產品。

陳學利在渠道開拓和資本路徑的探索上有著相當前瞻性的眼光。創立僅5年，他就推動威海醫用高分子制品總廠通過《關于轉換經營機制的決定》，將產品銷往俄羅斯、中東、澳大利亞、印度尼西亞、泰國、南非等十幾個國家和地區，銷售收入突破1億元。

到了1998年，陳學利將企業進行改制，以實際出資的1400萬元作為注冊資本，發起設立威海市醫用高分子有限公司，也就是之后的威高集團。

且相對少見的是，威高集團的資本化是從港股開始的，這可能與其國際化業務背景有關。2004年，威高集團核心子公司威高股份在港交所上市，陳學利收獲了第一家上市公司。同一時期，威高血凈、威高骨科先后成立。

在陳學利的規劃里，威高集團的觸角要覆蓋器械領域的大半。他曾表示，全世界把醫療器械歸納為15大類，這15大類里，威高做了11大類?！拔覀兺攥F在做到了國內第一，但是我們的產品還是不全，我們要把這11大類產品做全、做好、做優，這樣，我們形成一個完整的產品體系，也就是說，威高就是一個完整的醫療器械供應商?！?/p>

隨著業務板塊的擴張，“威高系”的資本化進程也開始啟動。2015年，威高股份分拆威高骨科赴港上市，不過遞表不久，公司以“考慮到當前市場狀況”終止了上市申請。一年后，威高骨科嘗試與恒基達鑫重組，作價60.6億元借殼上市，但未能如愿。

港股失利的威高骨科在2019年改道科創板，直到2021年6月才成功登陸科創板，并在上市首日因股價暴漲市值一度沖到400多億元，不過目前市值已回落到105.16億元。

在這個過程中，威高集團還通過收購A股上市公司華東數控股權，成為其第一大股東，拿下了陳學利的第二個IPO。華東數控前身是前身威海機床廠，主要研發、生產制造大型數控機床及關鍵功能部件轉型。

之后，陳學利的“威高系”在分拆的道路上越走越遠，2020年集團稱正考慮可能分拆其研發、制造、銷售及分銷放射學、血管學、心臟學及腫瘤學介入手術之一次性醫療器械業務并于認可證券交易所獨立上市。

2022年，威高血凈被正式分拆出來赴港遞表，由花旗、華泰國際和華興資本為聯席保薦人，但也未能如愿。2023年11月，威高血凈完成了上市輔導，開始轉向沖刺A股上市。

除了發展醫療主業，威高集團的業務觸角跨界延伸，2017年集團設立金控平臺，與此同時發起威海藍海銀行，是山東首家民營銀行。

隨著“威高系”的擴容，陳學利的身家與日俱增。2021年10月，陳學利以150億元人民幣財富位列《2021年胡潤百富榜》第475位，成為威海首富，登上山東富豪榜單第10名。

劉曉丹、華興投了

在“威高系”的資本化進程中，對外部機構開放份額并不多。

直到2021年，威高集團才有旗下子公司首次完成的面向市場化投資機構的股權融資。當時，介入業務板塊的“威高介入”完成了由信金資本等機構領投，建銀國際、海富長江成長基金、中國―比利時直接股權投資基金等參與的超十億元A輪融資。

而威高血凈上市前，也僅有過一輪對外融資。在2022年，由華興資本旗下新經濟基金作為領投方，與劉曉丹的晨壹投資、陽光人壽等股東合計出資6.25億元，認購新增注冊資本2025.47萬元。此外，上述股東還受讓了威高集團持有的威高血凈2302.63萬股股份，作價同樣為6.25億元。

同年4月，建銀國際、東方證券資本、山東國資委旗下的薔薇輝石也加入股東方陣營。值得注意的是，華興資本也是上述威高介入A輪融資的獨家財務顧問。

財聯社創投通-執中數據顯示，以上兩輪融資的估值都在100億元左右，以今日收盤價計算，以上機構的投資回報均未超過1倍。

不過，能吸引到“并購女王”劉曉丹和華興資本等一眾老牌機構的威高血凈在業務上絕對是“強者”。2023年，威高血凈在國內血液透析器領域的市場份額占比為32.5%，位列全行業第一；在國內血液透析管路領域的市場份額占比為31.8%，位列全行業第一。

營收數據同樣“亮眼”。威高血凈2024年的營收約為36.04億元，而上市公司健帆生物、三鑫醫療、寶萊特、天益醫療、山外山同期營收分別為26.7億元、12.17億元、8.04億元、2.31億元、5.13億元。

對于影響市場的“集采風暴”，威高血凈反而認為是提升市場集中度的機會。威高血凈認為，集采將有利于產品創新性強、品類豐富、質控嚴格的行業頭部企業，淘汰一部分落后的中小企業，加速提升市場集中度。

從目前的數據來看，威高血凈確實從其中拿下了不少市場份額。在河南牽頭二十三省聯盟集采中，威高血凈的血液透析器和血液透析管路均成功中標，且采購量占同類產品年度全部采購量的26.93%和25.62%，均位居第一。

集采落地實施以來，威高血凈旗下血液透析器和血液透析管路的平均出廠價分別同比下降約16%、11%；但其銷量分別同比增長約23%和21%。

財務數據方面，2022年至2024年，威高血凈的營收分別為34.26億元、35.32億元和36.04億元，歸母凈利潤則分別為3.15億元、4.42億元和4.49億元。

這次公開發行，威高血凈實際募資9.8億元，將主要用于智能化生產建設、贛州透析器生產基地、研發中心及數字化信息平臺等項目。