在金融投資領(lǐng)域，有不少能賺錢的“門道”，期現(xiàn)套利就是其中一種。咱們今天就嘮嘮怎么利用期貨現(xiàn)貨市場和滬深300指數(shù)高度同步，但偶爾會出現(xiàn)價格偏差的ETF來套利。

一、什么是期現(xiàn)套利

咱們先來明確一下概念。股指期貨市場價格并不是一直都很“老實”，它有時候會偏離自己的理論價格區(qū)間，這個區(qū)間也叫無套利區(qū)間。一旦價格跑出了這個區(qū)間，就像商品在兩個市場出現(xiàn)了差價一樣，我們就可以在期貨市場和現(xiàn)貨市場里，通過“賣高買低”的操作來賺取差價，這就是期現(xiàn)套利。

期現(xiàn)套利可不是憑空出現(xiàn)的，它有個理論依據(jù)。到了期貨合約的到期日，股指期貨的價格和它對應(yīng)的標(biāo)的指數(shù)價格會變得差不多，也就是收斂。咱們這篇文章里，用和滬深300指數(shù)相關(guān)性很強(qiáng)的ETF指數(shù)基金來代替標(biāo)的指數(shù)，這樣操作起來更方便。

1.正向套利：ETF低估、期貨高估時的賺錢法子

期現(xiàn)套利分為正向套利和反向套利兩種。先說說正向套利，當(dāng)ETF的價格被市場低估了，而股指期貨的價格被高估了，這時候就有機(jī)會用正向套利來賺錢。

打個比方，就好像在菜市場里，有一種蔬菜（這里對應(yīng)ETF）的價格比它實際該有的價格低了，而期貨市場上這種蔬菜的“期貨價格”卻比實際價格高。這時候，在t時刻，咱們可以在二級市場（也就是股票交易市場）買入被低估的ETF，同時在期貨市場賣出期貨合約。這就好比咱們在低價的時候買進(jìn)了蔬菜，還在期貨市場提前賣出了未來要交割的蔬菜。

等過了一段時間，到了T時刻，ETF和股指期貨的價格差慢慢變小了，也就是價差收斂了。這時候，咱們就把之前買入的ETF贖回（要是贖回有時間限制，當(dāng)天不能贖回那就直接在二級市場賣掉），同時在期貨市場買入期貨合約平倉。這一買一賣之間，咱們就賺到了差價。

2.反向套利：ETF高估、期貨低估時的賺錢路數(shù)

接下來講講反向套利。當(dāng)ETF的價格被市場高估了，而股指期貨的價格被低估了，就可以用反向套利來操作。

還是拿菜市場的例子來說，現(xiàn)在蔬菜（ETF）在市場上的價格比實際該有的價格高了，而期貨市場上這種蔬菜的“期貨價格”卻比實際價格低。這時候，在t時刻，咱們得先通過融券獲得ETF的成分股，然后用這些成分股去申購ETF。申購好之后，咱們在二級市場把這些ETF賣掉，同時在期貨市場買入期貨合約。這就相當(dāng)于咱們先借了蔬菜的“種子”（成分股）種出了蔬菜（ETF），然后在高價的時候把蔬菜賣掉，還在期貨市場低價買進(jìn)了未來要交割的蔬菜。

等到了T時刻，ETF和股指期貨的價格差縮小了，也就是價差收斂了。這時候，咱們在二級市場買入ETF并贖回（同樣，如果不能贖回就賣出），同時在期貨市場賣出期貨合約平倉。通過這一系列操作，咱們又能賺到差價。

二、怎么判斷套利機(jī)會？

那怎么判斷有沒有套利機(jī)會呢？其實很簡單，咱們只要觀察ETF和股指期貨的價格走勢和漲跌幅比較就行。要是它們的收益率偏差相差比較大，那就很可能存在套利機(jī)會。就好比兩個本來應(yīng)該價格差不多的東西，現(xiàn)在一個漲得特別快，一個漲得特別慢，這時候就可能有套利的空間了。

期現(xiàn)套利雖然聽起來有點(diǎn)復(fù)雜，但只要掌握了方法，就能在市場里找到賺錢的機(jī)會。不過，投資都是有風(fēng)險的，大家在實際操作的時候，還是要多學(xué)習(xí)、多研究，謹(jǐn)慎決策，這樣才能在投資的道路上走得更穩(wěn)、更遠(yuǎn)。

來源：衍生股指君