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巴倫要點
蘋果目前面臨兩大主要風(fēng)險：谷歌母公司Alphabet每年支付數(shù)十億美元換取iPhone默認搜索引擎的合作可能終結(jié)，以及與游戲開發(fā)商Epic Games的訴訟可能動搖App Store收費模式。
作者｜亞當(dāng)·克拉克（Adam Clark）
編輯｜蔡鵬程
據(jù)Evercore分析師稱，若兩項法律風(fēng)險最終對蘋果公司產(chǎn)生不利結(jié)果，該公司可能面臨約20%的盈利損失。
蘋果目前面臨兩大主要風(fēng)險：谷歌母公司Alphabet每年支付數(shù)十億美元換取iPhone默認搜索引擎的合作可能終結(jié)，以及與游戲開發(fā)商Epic Games的訴訟可能動搖App Store收費模式。
Evercore 分析師阿米特·達里亞納尼（Amit Daryanani）指出，谷歌支付的費用（估計為200 億至 240 億美元）影響更大，約占蘋果年收入的 6%，但占其每股收益的 16%。
目前，美國司法部（DOJ）在針對谷歌的反壟斷訴訟中提議，應(yīng)禁止谷歌為搜索服務(wù)設(shè)置向蘋果提供 “任何有價值的東西”。
達里亞納尼指出：“我們估算谷歌支付金額中約50%與美國市場收入分成相關(guān)。若協(xié)議被裁定非法，谷歌可能選擇全面終止合作——盡管司法部無權(quán)干涉非美國市場的支付。”
與此同時，蘋果還面臨著失去向美國應(yīng)用開發(fā)者收取費用的風(fēng)險。此前，加利福尼亞州的一名法官最近裁定該公司違反了2021年的一項禁令，該禁令要求允許應(yīng)用開發(fā)者引導(dǎo)用戶使用非蘋果支付系統(tǒng)。
達里亞納尼指出，這項風(fēng)險涉及的總收入估計為70億美元，占蘋果總收入的2%，但對每股收益的貢獻達6%。
蘋果公司已提交緊急動議暫緩執(zhí)行應(yīng)用商店政策調(diào)整，并計劃對法院裁決提起上訴。
綜合來看，在最壞的情況下，如果與美國相關(guān)的谷歌付款和應(yīng)用商店傭金都歸零，那么蘋果的每股收益將減少約20%。在這種情況下，達里亞納尼預(yù)計蘋果股價將跌至144美元。周一早盤，蘋果股價下跌1.9%，至207.21美元。
然而，需要強調(diào)的是，這并非Evercore分析師的基本情景預(yù)測。他維持對蘋果股票的“買入”評級，目標價為250美元——前提是司法裁決的最終結(jié)果不會像威脅的那樣嚴厲。
達里亞納尼寫道：“我們認為投資者對蘋果的態(tài)度已明顯轉(zhuǎn)為負面，但只要任何有利（或輕度不利）的法律裁決或關(guān)稅進展都可能成為該公司的股價催化劑。”
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本文為Barron's原創(chuàng)文章。
未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。英文版見2025年5月19日報
Apple Stock Faces Major Legal Risks. Here
s How Bad It Could Get, Says Analyst.”
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