巴倫要點

與其關注高股息率，不如關注股息的增長。像埃克森美孚這樣的周期性公司以及科技行業的領軍企業，或許是更好的選擇。

作者｜保羅·R·拉莫納克（Paul R. La Monica）

編輯｜蔡鵬程

隨著穆迪（Moody’s）下調美國信用評級，債券收益率再次上揚。這對于關注高股息股票的的投資者來說，可能不是個好消息。

當前，10年期美國國債收益率已升至約4.45%，而30年期國債收益率接近5%，這意味著派發股息的股票可能不再像長期美債那樣具有吸引力。但專注于股息增長的投資者或許能避免部分與債券相關的風險。

盡管遭遇評級下調，華爾街仍對美國經濟抱有樂觀情緒，其認為在唐納德·特朗普總統以及中國、英國等國表現出達成貿易協議的意愿后，美國經濟將能避免衰退，因為這些協議可能帶來更低的關稅。在這種背景下，能源和科技等周期性行業中不乏高股息公司，它們有望從經濟的穩定增長中獲益。

例如，埃克森美孚（Exxon Mobil）以及蘋果（Apple）、微軟（Microsoft）、博通（Broadcom）等科技股，都是iShares核心股息增長ETF（iShares Core Dividend Growth ETF）和先鋒股息增值ETF（Vanguard Dividend Appreciation ETF）等注重公司股息增長而非單純追求高收益率的交易所交易基金（ETF）的重倉標的。蘋果公司在其最新財報中就宣布將股息提高了4%。

康寧投資管理公司股票策略師唐·湯森威克（Don Townswick）在接受Barron's采訪時表示：“對股息投資者來說，最重要的考量是股息隨時間推移的增長。總回報與股息增長之間存在著密切的關系。”

與此同時，消費品、公用事業及房地產信托（REITs）等高股息率板塊可能隨債市承壓。這類股票往往盈利增長乏力，更像是"債券替代品"甚至潛藏價值陷阱——看似便宜，實則可能持續下跌。

“盡管股息誘人，但我們不投資公用事業和REITs，因為它們確實難以實現增長，”湯森威克直言，“高增長行業完全能提供充足收益。”湯森威克更偏愛那些長期來看具有自身優勢的工業公司，例如受益于軍事開支持續增長的國防公司，或半導體制造設備的生產商。

其他人也同意，收益率并非股息投資者最重要的因素。

Madison股息價值ETF聯席經理德魯·賈斯特曼（Drew Justman）表示，他的公司避免投資派息比率過高的企業，因其股息增長空間受限。

賈斯特曼告訴Barron's：“我們不會過多投資那些派息率較高的股票。”他指的是公司支付的股息總額除以其凈收入的比率。“我們尋找的是那些能夠持續將股息增長保持在通脹率之上的股票。”

這使得賈斯特曼發現了不少科技公司，包括IT服務公司埃森哲（Accenture）、美國自動數據處理公司（Automatic Data Processing）以及電氣產品和電子元器件制造商泰科電子（TE Connectivity）。事實上，科技行業正是這類公司的聚集地——它們盈利穩定，有能力持續提高股息。

財富管理公司The Bahnsen Group的首席投資官大衛·巴恩森（David Bahnsen）表示：“我們持有很多‘老派’卻不失趣的科技股。它們擁有可持續的、驚人的股息增長。”巴恩森告訴Barron's，他的公司投資了IBM、德州儀器（Texas Instruments）和思科系統（Cisco Systems），這些公司的股息收益率都在2.5%到3%之間。

巴恩森也看好能源板塊。他的公司持有埃克森美孚以及雪佛龍（Chevron）的股票。他的公司還持有美國電力公司（American Electric Power Company）的股票，其收益率為3.6%。他表示，雖然這是一家可靠的傳統公用事業公司，但它也受益于幫助人工智能提供動力的數據中心發展。

巴恩森和賈斯特曼各自也持有一支REITs。巴恩森的公司投資了商場運營商西蒙地產集團（Simon Property Group），而賈斯特曼則持有無線基礎設施公司美國鐵塔（American Tower）的股票。

可見，投資者不應完全忽視所有與債券相關的替代品，關鍵在于要找到那些不僅因股息高而具吸引力的公司。

版權聲明：

本文為Barron's原創文章。

未經許可，不得轉載。英文版見2025年5月19日報道

Dividend Stocks to Buy as Bond Prices Drop. Why Yields Aren

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