財聯社5月30日訊（記者 林堅）作為公司債續發行的兩家試點發行人，中信證券、招商證券已于5月29日成功開展全市場首批公司債續發行，這標志著原來僅限于國債和政金債領域的續發行，已拓寬至公司債，且債券續發優化融資結構模式正式開啟。

本次公司債續發行受到政策改革與鼓勵的明顯影響。一方面，“新國九條”等多個重要文件及會議均強調，要發揮資本市場功能，提高直接融資比重，推動資本市場高質量發展，更好地服務實體經濟。

另一方面，近年來，上交所債券市場持續完善制度機制，優化產品創新，營造一二級市場聯動、投融資協同的良好生態，推動資本市場高質量發展。就在今年5月21日，上交所發布通知，試點開展公司債券“續發行”和資產支持證券擴募發行業務。隨后5月26日，中信證券和招商證券相繼公告對其存量公司債進行續發行，規模分別為不超過30億元和不超過20億元。

何為公司債券續發行？這是指已在交易所上市掛牌的存量公司債券的發行人進行增量發行并將增量發行債券與存量債券合并上市掛牌。續發行債券的基本要素與存量債券保持一致。

而本次上交所推出的公司債券續發行，是指已在上交所上市掛牌的存量公司債券的發行人進行增量發行，并將增量發行債券與存量債券合并上市掛牌。

從實質影響上來看，續發行機制的建立有效提升了債券市場的流動性水平，增強了市場活躍度，完善市場價格體系，助力交易所債券市場向更加成熟的方向邁進。

也有觀點認為，本次新規的實施只是一個開始，未來監管層有望需根據市場反饋，不斷完善公司債續發行的相關政策，以確保市場的健康發展。

發行結果順利，投資機構認購踴躍

在上交所支持下，兩家券商公司債續發行順利完成，是在原有存續債券的基礎上完成的續發行創新。具體來看：

中信證券成功開展“2025年面向專業機構投資者公開發行公司債券（第一期）”的續發行工作，發行規模20億元。

招商證券成功開展“2025年公開發行短期公司債券（第二期）（續發行）”簿記發行，發行規模15億元。

記者了解到，商業銀行、銀行理財、證券公司、基金公司、保險公司等投資機構認購踴躍。比如招商證券，本次續發行債券申購規模64億元，認購倍數高達4.3倍，投資者范圍中，就有如興銀理財等多家機構踴躍參與，充分展現了市場和投資者對債券續發行機制的高度認可。

增強債券在二級市場流動性

綜合記者采訪以及結合上交所所發新規文件精神來看，本次兩筆公司債續發行的影響至少有六點，核心在于債券“續發行”機制為發行人和投資者提供了更多便利：

其一，本次續發行作為交易所首批公司債券續發項目，積極探索多元化發行路徑，依托續發行“靈活擴容”的優勢優化債券發行定價流程，構建起更貼合市場供需的發行機制，比如續發行機制加強了債券一二級市場聯動，價格形成更貼近市場實際，有利于完善收益率曲線，提升市場價格發現功能。長遠來看，為投資者提供多元資產配置標的，進一步豐富交易所債券市場的產品結構層次。

其二，續發行本身就具有諸多優勢，通過對債券的統一管理，有助于發行人實現資金的有效整合與統籌安排。同時提升單只債券的規模，增強債券在二級市場的流動性，也為投資者提供更加廣泛的投資交易機會。

其三，由于續發行債券的基礎條款與存量債券一致，投資者在評估流程上也可以得到一定程度簡化，參與效率更高，將進一步增強市場活躍度和穩定性。

其四，續發行機制簡化了發行流程，有利于發行人把握有利市場窗口，高效完成融資。同時，通過續發行，規模較小的存量債券也可以擴大規模，進入基準券做市品種，提升流動性，避免集中發行帶來的成本壓力。

第五，在當前利率頻繁波動的市場環境下，續發行機制賦予發行人更大的靈活性。發行人可根據市場和自身需求，動態調整發行節奏和規模，在市場不利時縮量發行，在市場好轉時快速增發，從而提升應對市場波動能力和流動性風險管理水平。對于債務融資需求大、存續債券多的發行人，這一機制尤為有利。

其六，這一機制不僅是對現有債券體系的有效補充，也為資本市場的長期穩定發展注入了新的動力。

券商表態助力債券市場高質量發展

對于本次發行后續，兩家券商也有所表態，財聯社記者從兩家券商處獲悉，公司均表示，將以多元產品與優質服務助力債券市場高質量發展。

中信證券稱，公司將持續發揮頭部券商的引領示范效應，依托專業能力深化債券市場創新，積極響應國家戰略號召，強化功能性服務供給，以多元產品與優質服務助力債券市場高質量發展。

招商證券稱，公司將充分發揮專業機構能力，深度參與債券市場創新實踐，助力創新機制推廣落地，為資本市場高質量發展貢獻力量。