美股研究社訊，5月20日，自動駕駛企業小馬智行（NASDAQ:PONY）發布未經審計的2025年第一季度財報。財報顯示，小馬智行第一季度總營收為1.02億元（1398萬美元），同比增長12%；其中Robotaxi業務收入達1230萬元（173萬美元），同比增長200%。截至一季度末，現金等價物及長短期理財投資總額為53.59億元（7.39億美元）。

增收、降本、規模量產是小馬智行本季財報的重要亮點，均與其核心業務Robotaxi相關。小馬智行聯合創始人、CEO彭軍表示，2025年是小馬智行的Robotaxi量產之年，隨著第七代Robotaxi的自動駕駛系統成本下降，再加上生產提速，2025年底Robotaxi車隊規模將擴大到千臺。

Robotaxi業務收入，是一季度營收保持同比增長的主要原因。Robotaxi業務收入主要來源兩類：乘客車費收入和技術解決方案項目收入。一季度乘客車費收入增幅明顯，同比增長800%。這一方面得益于小馬智行在一線城市付費Robotaxi服務的拓展：目前，小馬智行Robotaxi商業化運營覆蓋北上廣深等地，總面積超2000平方公里，幾乎是美國舊金山城市面積的20倍，覆蓋了中心城區、機場和高鐵站等關鍵交通樞紐；另一方面得益于針對不同用戶群體的精細化運營策略，一季度注冊用戶數量環比增長超20%。

降低成本，是小馬智行推動Robotaxi規模化量產的重要一步。搭載第七代自動駕駛系統方案的Robotaxi車型具備100%車規級零部件、自動駕駛套件總成本較前代下降70%、平臺化適配設計等特點。“通過對于推理計算效率的3倍優化，第七代Robotaxi是全球首款在車規級芯片上實現全場景全天候L4級自動駕駛的車型，這不僅延長了產品生命周期，更優化了硬件成本。”小馬智行聯合創始人、CTO樓天城表示，通過自研“世界模型（PonyWorld）+虛擬司機（Virtual Driver）”以及車規級硬件等的加持，小馬智行顯著降低了第七代平臺的硬件成本，再加上自動駕駛車隊運營目前已高度自動化，提升了運營效率，也降低了運營成本。

第七代Robotaxi是小馬智行邁向量產的里程碑。目前，小馬智行正攜手豐田、北汽、廣汽三家車企，建立了密切的戰略合作關系，共同推進第七代Robotaxi前裝量產。

長遠來看，第七代Robotaxi量產能為小馬智行帶來更大收益，但在短期內研發費用有所增加。2025年第一季度，小馬智行經調整研發費用為2.95億元（4058萬美元），同比增長38%。小馬智行CFO王皓俊表示，2025年是Robotaxi擴大規模的關鍵一年，小馬智行將在加大核心業務投入的同時進一步提升資金使用效率，以推動未來增長，并構建長期可持續的盈利模式。

與此同時，小馬智行也在持續推進與戰略合作伙伴建立聯盟，為大規模商業化鋪平道路。此前，小馬智行已與支付寶、高德、新加坡交通運營商康福德高等達成合作。今年4月和5月，小馬智行還先后與騰訊云、網約車巨頭Uber達成戰略合作：小馬智行與騰訊云將探索在微信端內的“出行服務”入口及騰訊地圖等應用內，打通小馬智行Robotaxi服務，擴大用戶覆蓋范圍；小馬智行Robotaxi車隊將在今年下半年接入Uber平臺，合作將率先在中東落地。借助騰訊云和Uber等這樣的頂級平臺，小馬智行將觸達超十億國內外用戶。

Robotaxi全球化布局也在積極推進。今年以來，小馬智行已在盧森堡取得Robotaxi測試許可，在韓國首爾江南區開啟了路測，還與康福德高啟動首個聯合自動駕駛出行服務項目。

值得一提的是，在財報發布前的5月14日，小馬智行兩位聯合創始人——CEO彭軍、CTO樓天城已分別簽署協議，自愿延長股份鎖定期540天。這一舉措不僅體現了創始團隊對公司長期價值的堅定信念，也進一步增強投資者對自動駕駛行業長期發展的信心。