作者：周六編輯：努爾哈哈赤

近日，阿里和騰訊都發(fā)布了最新一期財報，雷報據(jù)此獲悉：

自然年2025年第一季度，阿里巴巴實現(xiàn)營收2364.54億元，同比增長7%；歸母凈利潤123.82億元，同比增長279%。同期，騰訊實現(xiàn)營收1800.22億元，同比增長13%；歸母凈利潤478.21億元，同比增長14%。

阿里旗下子公司阿里影業(yè)也在昨日發(fā)布了截至2025年3月31日止的年度業(yè)績公告，數(shù)據(jù)顯示，過去一個財年（2024年4月1日-2025年3月31日）阿里影業(yè)共實現(xiàn)營收67.02億元，同比增長33%；歸母凈利潤3.64億元，同比增長28%。

阿里影業(yè)旗下各業(yè)務中，與電影投資宣發(fā)相關的業(yè)務實現(xiàn)收入27.12億元，同比減少了9.6%。但同期，IP衍生業(yè)務則隨著“谷子經濟”等情緒消費的浪潮乘勢而起，實現(xiàn)收入14.33億元，同比大增了73.1%，分部業(yè)績也有3.8億元，同比增長了75%。（注：分部業(yè)績=分部收入-銷售及服務成本-已分配至相關分部的銷售及市場費）

在上游內容市場表現(xiàn)乏力的當下，下游IP衍生授權行業(yè)近年卻呈現(xiàn)火爆之勢，并引發(fā)上中游及不同行業(yè)的公司競相入局。前幾天，雷報在《票房跌回十年前！后哪吒時代，中國電影如何向死而生？》《谷子經濟“能否”拯救萬達電影？》等文章中也提到，電影市場的遇冷致使光線傳媒、萬達電影、路畫影視等更多上游影視公司開始將觸角延伸至下游的衍生品及產業(yè)鏈的更多環(huán)節(jié)。

而像阿里、騰訊這樣的擁有長視頻平臺眾多IP版權的互聯(lián)網公司更是早有布局。下文，雷報將結合財報和相關網絡資料，分析兩家公司在IP內容及IP消費方面布局與成績，呈現(xiàn)當前IP行業(yè)的一些新動向。

Q1優(yōu)酷廣告收入增長強勁！阿里大文娛扭虧為盈凈賺3600萬？

具體來看財報，2025年一季度，阿里大文娛（包括優(yōu)酷、大麥與阿里影業(yè)）共計實現(xiàn)收入55.54億元，同比增長了12%，主要是由阿里影業(yè)的電影及娛樂業(yè)務的強勁表現(xiàn)和優(yōu)酷的廣告收入增長所帶動。經調整EBITA（息稅及攤銷前利潤）由上年同期8.84億元的虧損轉正，本期為3600萬元，主要由優(yōu)酷實現(xiàn)盈利所帶動。

受整體市場大盤的帶動，一季度阿里大文娛電影及娛樂業(yè)務表現(xiàn)良好也在情理之中，而優(yōu)酷廣告收入的增長或許與頭部劇集、綜藝及動漫表現(xiàn)良好有關。

劇集方面，酷云數(shù)據(jù)顯示，2025年Q1全端播放量熱播期日均TOP20中，優(yōu)酷僅占據(jù)了1席，即排名第13的《難哄》，而去年同期優(yōu)酷則有五部作品進入TOP20。雖然數(shù)量少了，但《難哄》較之去年的整體表現(xiàn)要更好。該劇一季度的累計點播播放量達到了11.58億次，比去年的五部劇集都高。在四大平臺的所有劇集中也排到了第四位，超過了去年最高的第六位。綜藝方面，云合數(shù)據(jù)Q1綜藝網絡觀察報告顯示，雖然大多數(shù)綜藝為多平臺上線，但全網電視綜藝有效播放霸屏榜TOP20中，優(yōu)酷平臺參與播出的也有15部之多。

動畫方面，雖然沒有作品進入到云合數(shù)據(jù)的全網有效播放TOP20動漫榜單，但優(yōu)酷動漫的整體表現(xiàn)依然可圈可點。

截至2025年4月21日，優(yōu)酷2025年主要有13部在播國產動畫，且參與出品其中的9部作品。這其中，Q1上新作品僅5部，且從作品體量和站內重視程度來看，僅有《少年歌行 血染天啟篇》和《貓行東方》兩部重量級作品。

1月8日正式回歸的“少歌宇宙”全新篇章《少年歌行血染天啟篇》首播便拿下優(yōu)酷站內的動漫搜索榜、武俠番熱度榜、上新榜等共5個榜單，實現(xiàn)全站榜單霸屏，實時最高熱度達到6306。除了站內，動畫在全網還拿下27個熱搜，總曝光量超過4.3億次。

短片集作品《貓行東方》以貓為創(chuàng)作主題和視角，展現(xiàn)了10個風格迥異、立意不同的獨立故事，并通過2D、3D、定格動畫等多種制作技術，呈現(xiàn)了不同類型的畫面風格，盡顯東方美學的斑斕之姿，并在海內外斬獲9項大獎。

此外，《滄元圖第二季》及優(yōu)酷的兩大年番《師兄啊師兄》和《仙武傳》的年內最高熱度分別達到8031、7323及6100，長期穩(wěn)居優(yōu)酷站內動漫熱度的前三甲。其中的《師兄啊師兄》，不僅在技術層面加以創(chuàng)新，通過虛擬拍攝技術的應用則革新了仙俠動畫的表現(xiàn)形式，還在改編中另辟蹊徑，選擇以“輕喜劇+權謀”的混搭風格解構神話設定，通過“去神性、增人性”的改編契合了Z世代對“反套路”“接地氣”內容的需求。

布局已久，阿里影業(yè)IP衍生業(yè)務收入大增73%，萬達、光線還來得及嗎？

相較于IP內容方面的表現(xiàn)，阿里大文娛IP消費的表現(xiàn)則更加突出。

阿里影業(yè)財報顯示，其主要業(yè)務包括【電影科技與投資制作宣發(fā)平臺】、【大麥】、【IP衍生業(yè)務】及【劇集制作】四個板塊。其中，頭尾兩個電影及劇集板塊的收入同比都有所減少。2025財年，前者收入27.12億元同比減少了10%，分部業(yè)績更僅有0.73億元，同比減少了91%；后者收入5.00億元，同比減少了16%，分部業(yè)績倒是增長76%至0.25億元，不過主要是不過由于投資減少、成本下降所致。

相反，下游現(xiàn)場娛樂及IP衍生相關業(yè)務的表現(xiàn)要好得多。

其中，作為票務平臺，大麥通過為中國幾乎所有大型演唱會提供票務服務，連續(xù)兩年創(chuàng)下了交易總額高速增長的紀錄。財年內，秒級引發(fā)10萬+用戶搶票的項目過千場，同比過往期間增加63%。同時，大麥也逐步深入?yún)⑴c現(xiàn)場娛樂內容的投資與制作，且涵蓋類型多種多樣邁出了演唱會、音樂節(jié)，還有話劇、展覽、脫口秀等等。在以演唱會、音樂節(jié)為代表的現(xiàn)場娛樂內容市場蓬勃發(fā)展的帶動下，作為行業(yè)的主要競爭者，大麥該財年的業(yè)績也實現(xiàn)了巨大的進步，全年實現(xiàn)收入20.57億元，同比增長236%；分布業(yè)績12.30億元，同比增長339%。（不過此次財報中如此高的同比漲幅，主要由于上一財年數(shù)據(jù)未包含大麥完整的經營數(shù)據(jù)）

財報中最為亮眼也最值得關注的還是IP衍生業(yè)務的表現(xiàn)。2025財年，，IP衍生業(yè)務實現(xiàn)收入14.33億元，同比大增了73.1%，分部業(yè)績也有3.8億元，同比增長了75%。

該業(yè)務具體包含三部分，一是阿里魚IP轉授權業(yè)務，向上游版權方獲取優(yōu)質IP資源，通過向下游商家授權并收取授權費用實現(xiàn)價值轉化；二是聯(lián)合運營業(yè)務，與天貓平臺合作，共同運營潮玩類目及IP電商旗艦店；三是錦鯉拿趣（KOITAKE）潮玩開發(fā)業(yè)務，創(chuàng)新性整合潮玩IP與影視綜藝內容，打造并銷售特色潮玩產品。

作為阿里巴巴IP運營管理及商業(yè)化開發(fā)平臺，阿里魚早在2016年便成立了，并逐步沉淀了“IP2B2C”這樣一個獨有的全鏈路服務模式，能夠為商家提供從IP素材開發(fā)與圖庫設計、監(jiān)修報審、渠道產品供給到整合營銷服務等在內的整體IP授權合作解決方案。目前，其已與數(shù)百個國內外優(yōu)質 IP達成合作，IP矩陣覆蓋了二次元、文博文創(chuàng)、影視綜藝、教育體育等多個IP類型，簽約了諸如三麗鷗家族、寶可夢、環(huán)球影業(yè)、蠟筆小新、吉伊卡哇等多個全球優(yōu)質頭部IP。雷報此前在《角逐千億授權市場，阿里魚沉下心做好一件事 》中對阿里魚的業(yè)務邏輯進行了詳細分析。

報告期內，阿里魚授權IP商品零售額同比大幅增長，帶動阿里魚收入實現(xiàn)超90%的同比增幅。在近期發(fā)布的《2025全球頂級授權代理商報告》中，阿里魚在以41億美元的零售總額飆升至第六位，旗下IP零售額由2022年的4.3億增長了近十倍，一舉成為首個打入榜單前十的中國授權代理商。

潮玩品牌錦鯉拿趣KOITAKE在報告期內將潮玩IP與多個影劇綜結合，打造了風格各異的潮玩產品。截至目前，錦鯉拿趣已自主研發(fā)、簽約了超10個潮玩及動漫IP，包括《滄元圖》《戀與制作人》等知名IP；同時，錦鯉拿趣合作的影視內容已達40余部，其中多數(shù)為熱播影視作品，包括《永夜星河》《白月梵星》《甄嬛傳》《知否知否應是綠肥紅瘦》等等。

除了財報中透露的部分，阿里大文娛在IP消費領域還有更多布局。

例如，以卡牌、潮玩、谷子為代表的IP商品往往都擁有極為蓬勃繁榮的二級市場，部分稀有產品在二級市場即便溢價超乎想象也受到一種狂熱愛好者的追捧。而阿里巴巴旗下，正擁有國內最大的二手交易平臺。去年8月，閑魚還進行了首頁改版，設置了專門的“二次元”頻道，發(fā)力“谷子經濟”。其前段時間發(fā)布的《2025閑魚谷子趨勢報告》顯示，過去一年閑魚平臺上谷子消費進入爆發(fā)期，年交易額同比激增105%，今年Q1谷子交易額刷新歷史峰值，國谷交易額更超越了日谷。

此外，阿里大文娛旗下還有眾籌平臺造點新貨，用于爆款IP商品的孵化眾籌。造點新貨還與優(yōu)酷打造出“優(yōu)酷幸運賞”業(yè)務，獲得粉絲喜愛，去年一年累計抽選數(shù)超過了20萬次。潮流生活方式品牌另物KOILAND，阿里主要通過該品牌進行IP自營商品的開發(fā)，并主要上市了抽賞類、谷子類產品，尤其是抽賞類的“另物裳”頗受消費者歡迎，已形成獨立品牌。以及，去年全新推出的品牌“優(yōu)酷小卡”。過去一年“卡牌經濟”也乘風而起，官方數(shù)據(jù)顯示，僅僅幾個月時間里，優(yōu)酷小卡便累計推出了至少16個影視IP衍生品項目，整體銷售GMV超5000萬元。

可以看到，和近期姍姍來遲投資52TOYS的萬達電影以及宣布要將自身角色向“IP創(chuàng)造者和運營商”轉變的光線傳媒相比，阿里大文娛在下游IP消費領域的布局由來已久且已經體現(xiàn)出頗為成熟的體系化特征。

自2020年疫情以來，電影市場實際上已經歷經數(shù)次“寒冬”，電影公司如今才想起來要布局產業(yè)鏈上下游更多環(huán)節(jié)，用IP衍生授權拓展收入渠道、增強盈利能力和經營的穩(wěn)定性，只能說在前些年被中國市場和中國觀眾養(yǎng)得太好了。當然，“好飯不怕晚”，影視IP的周邊授權生意市場空間巨大，行業(yè)需要更多“遲來開拓者的入場，通過差異化定位激活市場競爭活力，共同推動產業(yè)走向進一步的成熟。

TOP20動漫Q1有效播放同比減少19%，內容疲軟但騰訊內容成本依舊高達161億！？

騰訊方面的收入主要來自于三個板塊：增值服務、營銷服務、金融科技及企業(yè)服務。其中，增值服務Q1實現(xiàn)營收921.33億元，同比增長17%；營銷服務實現(xiàn)營收318.53億元，同比增長20%。

增值服務業(yè)務主要包括網絡游戲及社交網絡兩部分。其中，網絡游戲Q1實現(xiàn)收入595億元，本土市場游戲收入429億元，同比增長24%，主要得益于《王者榮耀》《和平精英》及近期發(fā)布的《地下城與勇士：起源》和《三角洲行動》；國際市場游戲收入166億元，同比增長23%，主要得益于《荒野亂斗》《部落沖突：皇室戰(zhàn)爭》和《PUBG MOBILE》。社交網絡收入同比增長7%至326億元，得益于手游虛擬道具銷售、音樂付費會員收入及小游戲平臺服務費。

營銷服務業(yè)務實現(xiàn)收入319億元，同比增長20%，由于用戶參與度提高、廣告平臺持續(xù)的AI升級以及微信交易生態(tài)系統(tǒng)的優(yōu)化，廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜廣告庫存的需求十分強勁，且Q1來自大多數(shù)重點行業(yè)的營銷服務收入都有所增長。

用戶數(shù)據(jù)方面，截至2025年3月31日止，騰訊視頻和騰訊音樂集團的付費會員數(shù)分別達到了1.17億和1.23億，同比分別增長了0.8%和7.9%。

相較于此前會在財報中專門提及視頻會員對社交網絡收入增長的推動，本季度財報中對此幾乎只字未提。這或許與2025年以來，騰訊視頻整體內容表現(xiàn)較弱有很大關系。

劇集方面，酷云季報顯示，2025年Q1全端播放量熱播期日均TOP20中，騰訊視頻播出的作品（非獨播）雖然占據(jù)了11席之多，但排名第一的《六姊妹》日均播放量也只有6134萬，而2024年Q1騰訊視頻播出的《繁華》和《與鳳行》則分別為8152萬和6673萬，兩部劇的點播播放量峰值都突破了7000萬，其中前者一度接近9000萬，而今年Q1騰訊無一部作品的點播日播放量峰值超過7000萬。兩相對比不難發(fā)現(xiàn)，今年Q1網絡劇集的整體熱度偏低，難有稱得上真正大爆款的作品。

動畫方面，根據(jù)雷報最新的國產動畫盤點文章，截至5月初，騰訊視頻共計在播國產動畫23部。但從熱度來看，長期霸占榜單前列的仍是年番作品。新推出的三部IP續(xù)作《畫江湖之不良人第七季》《武動乾坤第五季》和《星辰變第六季》雖然開播熱度尚可，但整體口碑不佳導致后勁相對乏力。五一前后開播的《荒神錄之玲瓏山》和劇場版《神印王座-伊萊克斯傳奇》的表現(xiàn)更差，兩部作品的最高熱度分別為14921和19361，甚至未能突破20000點。

不過Q1表現(xiàn)不佳的不只是騰訊視頻，而是整個動畫劇集內容生態(tài)。

云合數(shù)據(jù)的動漫報告顯示，2025年Q1，全網TOP20動漫的整體有效播放量為74億次，較上年同期減少了19%。具體看名單，TOP20動漫中騰訊視頻獨播作品高達16部。如果包含多平臺播放的作品在內，則騰訊視頻前十占十，前二十占18，其市場主導優(yōu)勢依然顯著。TOP20作品中，年番大作《仙逆》《斗破蒼穹年番》《完美世界》憑借8.7億、8.1億及6.9億的有效播放位列榜單前三。

當然，在國產動漫IP整體商業(yè)化表現(xiàn)一般的當下，想要成為國產動漫第一平臺的關鍵就在于舍得投錢，甚至是舍得虧錢。財報顯示，2025年一季度，騰訊的收入成本同比增長了5%至795億元，這其中主要就是由于內容成本的增加。該季度，不包括無形資產攤銷，騰訊的內容成本高達161.36億元，同比增長3.4%；與長視頻內容、音樂內容等媒體內容相關的無形資產攤銷成本達80.28億元，同比增長了16.4%。

IP消費方面，騰訊旗下的IP周邊電商平臺草場地早在2017年就正式上線，近兩年隨著“谷子經濟”“卡牌經濟”的火爆，其在騰訊視頻IP生態(tài)中的重要性也愈發(fā)提升。2024年，草場地圍繞“斗羅大陸”IP打造了眾多谷子產品，累計上架202款官方周邊，訂閱人數(shù)超過11萬。去年年末《永夜星河》播出后，衍生品在騰訊視頻草場地官方商城僅十多天就突破了千萬元銷售額。隨著“谷子經濟”線下零售的火爆，草場地也于去年年末在南京新街口PSE·space開出第一家線下旗艦店，并接連在成都、海口等城市落地線下快閃。相關數(shù)據(jù)顯示，2024騰訊視頻年旗下動漫IP“谷子”的GMV預估達到2億元。不過，和騰訊旗下IP在國內內容市場的熱度相比，其IP衍生授權的整體表現(xiàn)只能說差強人意。

除了官方的谷子周邊，騰訊視頻也積極推動旗下IP與類型豐富的消費品公司進行授權合作，同時積極舉辦IP快閃等活動，增強IP線下曝光的同時也促進周邊銷售。以《魔道祖師》動畫IP為例，2024年其與滬上阿姨、中國郵政、上海交通卡公司、卡游、卡星時代、覓星社、蒼妹兒、廣博文具、古茗茶飲、DQ等多家公司進行合作，并在杭州工聯(lián)CC、上海靜安大悅城、深圳次元小鎮(zhèn)等二次元聚集地舉辦快閃活動。

此外，作為騰訊控股子公司同時也是騰訊視頻頭部IP絕對“供應商”的閱文也同樣在發(fā)力IP經濟。其前段時間發(fā)布的業(yè)績年報顯示，閱文全年IP衍生品實現(xiàn)GMV超5億元，其中卡牌GMV超2億元，均創(chuàng)造了歷史新高。IP方面，旗下主力IP《全職高手》《慶余年》《詭秘之主》《一人之下》《狐妖小紅娘》等均創(chuàng)下歷史收入新高。該年度，受爆款影視動漫作品增加、IP授權項目擴展及IP衍生品業(yè)務等的增長，閱文的版權運營收入更是直接同比大增34.2%至39.91億元，比上一年凈增了超10億元。

結語：

在內容市場增長乏力的背景下，傳統(tǒng)內容企業(yè)亟需尋找新的增長點。以卡牌、潮玩、谷子為代表的IP消費賽道近年來異軍突起，通過精準滿足年輕群體的“情緒價值”，并憑借低客單價、高復購率的商業(yè)模式，在經濟下行周期中實現(xiàn)逆勢增長，吸引了傳統(tǒng)內容行業(yè)、商業(yè)地產等多領域企業(yè)爭相布局，成為市場競爭的焦點。

然而，IP消費市場本身正面臨雙重挑戰(zhàn)：一方面，行業(yè)發(fā)展進入新階段，盲目擴張的粗放式增長模式難以為繼，市場開始進入優(yōu)勝劣汰的調整期；另一方面，下游IP消費的可持續(xù)發(fā)展高度依賴上游優(yōu)質IP內容的持續(xù)產出。過去，IP 內容產出與下游消費市場發(fā)展存在明顯脫節(jié)，消費者雖對IP熱情高漲，但受限于消費渠道和產品供給不足，需求難以釋放。但現(xiàn)在，這一波爆完之后，消費者環(huán)顧四周，發(fā)現(xiàn)渠道有了、產品有了，但IP還是那些IP，新的大熱IP內容反而跟不上了。雖然目前國內外過往積累的IP資源仍能支撐市場發(fā)展，但長此以往，若無法推出具有影響力的全新內容，下游消費市場的熱度將不可避免地加速冷卻。

所以，IP消費并非是企業(yè)應對困境的“救命稻草”，而是需要長期投入和精心培育才能收獲的“稻谷”。只有遵循產業(yè)發(fā)展規(guī)律，在上游持續(xù)深耕優(yōu)質內容創(chuàng)作，下游的消費市場才有機會開花結果。也唯有此，才能最終實現(xiàn)IP消費市場的持續(xù)發(fā)展和長期繁榮。