· 民營經(jīng)濟投融資新機遇 ·

編者按5月20日，我國第一部專門關于民營經(jīng)濟發(fā)展的基礎性法律——《中華人民共和國民營經(jīng)濟促進法》正式施行。這部法律的出臺，不僅為民營經(jīng)濟的發(fā)展提供了堅實的法律保障，更在破解民營經(jīng)濟組織投資融資難題上邁出了關鍵一步，從支持民營經(jīng)濟組織參與國家重大戰(zhàn)略和重大工程，到構(gòu)建風險分擔機制，全方位優(yōu)化投融資環(huán)境。民營經(jīng)濟將迎來怎樣的產(chǎn)業(yè)發(fā)展新機遇？在法治框架下，政銀保三方如何協(xié)同破解貸款困局？股權(quán)融資又將為民營企業(yè)開辟怎樣的突圍路徑？本期報道將深入剖析民營經(jīng)濟組織投融資的新變化與新趨勢，探尋民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的全新動能。

■張煒

企業(yè)接到訂單，卻因為融資抵押擔保門檻高而難以申請到銀行貸款，是民營企業(yè)尤其是中小企業(yè)主們經(jīng)常遇到的煩惱。如今，隨著融資風險市場化分擔機制的建立與完善，民營企業(yè)融資難、融資貴問題有望逐漸得到緩解。

2025年5月20日起施行的《中華人民共和國民營經(jīng)濟促進法》（以下簡稱民營經(jīng)濟促進法）第二十二條提出，國家推動構(gòu)建完善民營經(jīng)濟組織融資風險的市場化分擔機制，支持銀行業(yè)金融機構(gòu)與融資擔保機構(gòu)有序擴大業(yè)務合作，共同服務民營經(jīng)濟組織。接受中國經(jīng)濟時報采訪的專家表示，民營經(jīng)濟組織融資風險的市場化分擔機制的完善，需要政府、金融機構(gòu)、中介機構(gòu)和民營經(jīng)濟組織等共同發(fā)力，創(chuàng)新分擔機制，各方都能受益，才能具備可持續(xù)性。

風險市場化分擔機制完善需要政府和金融機構(gòu)等共同發(fā)力

“在如今的高質(zhì)量發(fā)展時期，民營中小微企業(yè)由于科技含量提高，其經(jīng)營往往具有‘輕資產(chǎn)’的特征，大多面臨抵押擔保能力不足的困境。而商業(yè)銀行的傳統(tǒng)信貸業(yè)務沒有真正做到與時俱進，往往是‘重抵押、輕信用’，對于抵押物不足的企業(yè)要么拒之門外，要么減少貸款額度。出于貸款利率覆蓋風險的考慮，民營企業(yè)貸款利率相比國有企業(yè)偏高，甚至會附加其他條件。”復旦大學證券研究所副所長王堯基在接受中國經(jīng)濟時報采訪時稱，抵押質(zhì)押物缺乏的堵點存在，導致了民營企業(yè)融資難，也加劇了融資貴。

中國（深圳）綜合開發(fā)研究院金融發(fā)展與國資國企研究所所長胡彩梅在接受中國經(jīng)濟時報采訪時稱，民營經(jīng)濟組織融資風險的市場化分擔機制的完善，需要政府、金融機構(gòu)、中介機構(gòu)和民營經(jīng)濟組織等共同發(fā)力，創(chuàng)新分擔機制，各方都能受益，才能具備可持續(xù)性。

胡彩梅認為，目前存在的問題與堵點主要有三點。

其一，政府“有心力、缺能力”。當前地方政府普遍有一定的財政壓力，財政資金及發(fā)債資金優(yōu)先保民生、化解債務，用于發(fā)展的資金大幅下降，而且地方政府更傾向于用政府引導基金、產(chǎn)業(yè)基金等投大項目、招商引資，用于分擔民營經(jīng)濟組織融資風險的資金非常少，一些地方政府就沒有安排相關資金。

其二，金融機構(gòu)“有能力、缺動力”。商業(yè)銀行等金融機構(gòu)要自負盈虧、防范風險、穩(wěn)健經(jīng)營，為股東創(chuàng)造價值，趨利避害是基本規(guī)律，尤其是對基層放貸人員要終身追責。當收益與風險不匹配時，銀行對高風險中小民營企業(yè)就會出現(xiàn)“惜貸”“拒貸”“慎貸”等現(xiàn)象。

其三，民營經(jīng)濟組織“有需求、缺信力”。民營經(jīng)濟組織治理不完善，財務體系不健全，信用缺失，逃廢債務等違法成本偏低，導致呆賬壞賬率較高，影響到融資風險市場化分擔機制的推進。

“民營經(jīng)濟促進法第二十二條的核心價值在于通過法律形式構(gòu)建融資風險的市場化分擔機制，這是破解民營企業(yè)融資困局的關鍵制度創(chuàng)新。”上海國家會計學院金融系主任葉小杰在接受中國經(jīng)濟時報采訪時說。

在葉小杰看來，民營經(jīng)濟促進法第二十二條具有三方面的積極意義。

其一，破解結(jié)構(gòu)性矛盾，優(yōu)化資源配置。通過推動銀擔合作，將風險從單一主體（銀行）分散到多元主體（銀行、擔保機構(gòu)、政府等），這種機制設計使銀行能夠突破傳統(tǒng)風控框架，將信貸資源向更具有創(chuàng)新潛力的民營企業(yè)傾斜，從而優(yōu)化金融資源配置效率。

其二，激活經(jīng)營主體，增強金融韌性。銀行業(yè)金融機構(gòu)與融資擔保機構(gòu)的合作，擴大了風險緩沖空間，降低了單一機構(gòu)的風險敞口，提升了金融體系的穩(wěn)定性。融資風險市場化分擔機制通過引入保險、再擔保等主體，形成多層次風險分散網(wǎng)絡，這種設計既避免了政府直接兜底的風險，又通過市場力量激活了金融機構(gòu)的服務意愿。

其三，強化法治保障，穩(wěn)定市場預期。通過明確各方權(quán)利義務，為經(jīng)營主體提供了穩(wěn)定的行為預期，減少政策不確定性對融資活動的干擾。

風險市場化分擔機制的應用場景不斷擴大

近年來，各地陸續(xù)嘗試建立融資風險的市場化分擔機制，破解中小微企業(yè)融資難題。以江蘇省南京市為例，由商業(yè)銀行、擔保機構(gòu)加入“寧創(chuàng)貸”這種融資風險市場化分擔機制，為小微企業(yè)、專精特新企業(yè)提供免抵質(zhì)押、免擔保費、見貸即擔的信用融資，使得小微企業(yè)融資增信更加高效便捷。

南京喜悅科技股份有限公司是一家科技型民營企業(yè)，因缺乏抵押物曾面臨融資困境。高淳農(nóng)商銀行通過“寧創(chuàng)貸”向喜悅科技公司發(fā)放1000萬元貸款，解決其流動資金短缺問題。通過該筆貸款，預計使喜悅科技公司年產(chǎn)值增長15%，帶動就業(yè)50人。

“銀行貸款給喜悅科技公司體現(xiàn)了金融與產(chǎn)業(yè)協(xié)同的乘數(shù)效應。‘寧創(chuàng)貸’機制通過將市場化分險與政策激勵相結(jié)合，有效破解了民營企業(yè)‘首貸難’和‘抵押依賴’問題，體現(xiàn)了財政資金‘四兩撥千斤’的撬動作用。”高淳農(nóng)商銀行公司金融部總經(jīng)理楊正彬向中國經(jīng)濟時報介紹說，一方面，采用政府、銀行、擔保、再擔保四方分險模式，銀行僅承擔20%的風險，大幅降低了放貸的顧慮，免去抵押硬性要求，滿足了企業(yè)緊急資金的需求。另一方面，“寧創(chuàng)貸”利用現(xiàn)代科技手段，通過“南京金服”網(wǎng)上平臺，企業(yè)可以便捷地享受政策宣傳、銀企直連等線上化服務。“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式縮短了融資周期，降低了融資成本。

目前，“寧創(chuàng)貸”這種融資風險市場化分擔機制的應用場景正在不斷擴大。南京市財政局聯(lián)合江蘇省信保集團、紫金擔保設立“專精特新保”產(chǎn)品，可免收擔保費、無需提供抵質(zhì)押擔保、可享受優(yōu)惠利率等，為專精特新名錄庫內(nèi)的中小企業(yè)提供最高2000萬元的免擔保費融資擔保服務。

讓金融機構(gòu)更主動將資金投向民企

對于如何落實好民營經(jīng)濟促進法第二十二條，葉小杰提出了以下四點建議。

其一，構(gòu)建多層次風險分擔體系。建立“政府引導基金+銀行+擔保機構(gòu)”的風險分擔框架，明確各方責任比例。通過省級再擔保機構(gòu)和保險產(chǎn)品分散風險，形成“擔保—再擔保—保險”的多層次風險分散網(wǎng)絡，降低單一主體的風險敞口。

其二，深化數(shù)據(jù)共享與科技賦能。整合工商、稅務、海關等多維度數(shù)據(jù)，構(gòu)建覆蓋民營企業(yè)全生命周期的信用畫像，解決信息不對稱問題。運用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)開發(fā)動態(tài)風險評估模型，提升風險識別精準度，同時降低人工審核成本。

其三，優(yōu)化政策激勵與監(jiān)管框架。對服務民營企業(yè)的金融機構(gòu)實施更靈活的資本充足率政策，在績效考核中提高普惠金融指標權(quán)重，引導資源傾斜。設立專項風險補償基金，對符合條件的擔保代償給予財政補貼。同時，建立市場化退出機制，通過資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股等方式處置不良資產(chǎn)。

其四，培育專業(yè)化擔保機構(gòu)。對政策性擔保機構(gòu)和商業(yè)性擔保機構(gòu)實施差異化監(jiān)管，前者側(cè)重社會效益考核，后者強化市場化運作能力。開發(fā)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、應收賬款保理等新型擔保產(chǎn)品，擴大民營企業(yè)可抵押資產(chǎn)范圍。

“中央政府層面要構(gòu)建激勵機制，通過制定稅收優(yōu)惠政策、再貸款等定向貨幣政策工具，讓金融機構(gòu)得到實實在在的好處，實現(xiàn)風險與收益相匹配。”胡彩梅表示，應該完善各層級政府性融資擔保體系，提高國家融資擔保基金規(guī)模，提升省級再擔保機構(gòu)實力，擴大低成本融資渠道，探索通過政府專項債券資金作為資本金注入政府性擔保機構(gòu)的路徑，提升政府性融資擔保機構(gòu)覆蓋面。

楊正彬表示，在現(xiàn)有政府、銀行、擔保、再擔保四方分擔的基礎上，還可以引入保險機構(gòu)等更多主體，擴大風險分擔成員，形成更廣泛的“風險池”，并通過動態(tài)調(diào)整各方的風險承擔比例，進一步降低單一機構(gòu)的壓力，提升整體抗風險能力。

他還表示，一方面，要完善信用信息共享與評價體系。整合稅務、市場監(jiān)管、人保等公共信用數(shù)據(jù)，構(gòu)建統(tǒng)一的民營經(jīng)濟主體信用評級平臺，降低金融機構(gòu)信息不對稱風險。同時，鼓勵金融機構(gòu)開發(fā)大數(shù)據(jù)風控模型，優(yōu)化風險評估流程。另一方面，提高政策激勵及風險容忍度，對參與“寧創(chuàng)貸”業(yè)務合作的金融機構(gòu)實施差異化監(jiān)管，按照業(yè)務合作情況，差異化設定代償機制，最高可設定為5%的代償率，同時通過財政貼息的方式，進一步降低民營企業(yè)的融資成本。

“民營企業(yè)貸款，特別是新增發(fā)放的普惠型民營企業(yè)貸款，可對發(fā)放的金融機構(gòu)給予一定比例的激勵補償措施，讓金融機構(gòu)積極主動地將資金投向民營企業(yè)。”楊正彬表示，應擴大風險補償基金規(guī)模和比例，定期引入外部審計機構(gòu)，對發(fā)放的符合激勵條件的民營企業(yè)貸款進行審計，有效地降低金融機構(gòu)的不良貸款率。由此，引導商業(yè)銀行為民營企業(yè)提供更多金融“活水”。

總 監(jiān) 制丨車海剛

監(jiān) 制丨陳 波 王 彧 楊玉洋

主 編丨毛晶慧 編 輯丨陳姝含