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2025年5月20日，醫(yī)療器械介入巨頭麥瑞通（Merit Medical Systems, Inc.）宣布完成對Biolife Delaware, LLC的全資收購。交易金額為1.2億美元（約合8.6億人民幣），以現(xiàn)金支付。交易完成后，Biolife Delaware將作為獨(dú)立子公司納入麥瑞通全球業(yè)務(wù)體系。

Biolife總部位于美國佛羅里達(dá)州，專注于局部止血和創(chuàng)口管理產(chǎn)品，其核心品牌StatSeal和WoundSeal被廣泛應(yīng)用于手術(shù)、介入治療和急救場景。本次并購是麥瑞通一年內(nèi)完成的第三筆重要交易，標(biāo)志著其在術(shù)后護(hù)理領(lǐng)域的進(jìn)一步戰(zhàn)略深化。

# 戰(zhàn)略意圖：并購節(jié)奏下的產(chǎn)品閉環(huán)構(gòu)建

麥瑞通表示，Biolife的產(chǎn)品線可有效補(bǔ)充其介入手術(shù)相關(guān)產(chǎn)品組合，在穿刺點(diǎn)止血、術(shù)后封閉與成本控制等環(huán)節(jié)形成協(xié)同，有助于降低并發(fā)癥并提升患者恢復(fù)效率。但問題在于，這筆1.2億美元的并購背后，僅僅是產(chǎn)品線擴(kuò)張嗎？

若將本次交易放入麥瑞通過去一年的并購軌跡中觀察，答案可能更為清晰：這是其打造術(shù)前診斷—術(shù)中操作—術(shù)后管理完整產(chǎn)品閉環(huán)戰(zhàn)略的重要一步。

僅在過去一年，麥瑞通已完成三筆方向明確的并購：

• 2024年7月，以7.6億美元收購胃食管反流微創(chuàng)治療企業(yè)EndoGastric Solutions，進(jìn)入內(nèi)鏡治療領(lǐng)域

• 2024年11月，收購Cook Medical的心律管理資產(chǎn)，拓展心血管節(jié)律控制產(chǎn)品線

• 2025年5月，以1.2億美元收購Biolife Delaware，切入術(shù)后止血耗材這一高復(fù)購、高毛利細(xì)分市場

三項交易分別定位于術(shù)中設(shè)備、輔助診療系統(tǒng)和術(shù)后耗材，不僅完善了公司在不同治療階段的產(chǎn)品覆蓋，也將其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)從“以設(shè)備為中心”逐步轉(zhuǎn)向“圍繞療程效率構(gòu)建解決方案閉環(huán)”。

在全球醫(yī)院面臨效率壓力、并發(fā)癥控制指標(biāo)趨嚴(yán)的背景下，這種縱向整合策略意味著更強(qiáng)的渠道控制力與更穩(wěn)定的利潤結(jié)構(gòu)。Biolife產(chǎn)品未來將整合進(jìn)麥瑞通的全球銷售網(wǎng)絡(luò)，尤其有望在亞太和歐洲等高增長市場提升滲透率。

# 增長從何而來，又能持續(xù)多久？

麥瑞通2024年全年收入預(yù)計達(dá)13.56億美元，同比增長7.9%，自由現(xiàn)金流達(dá)1.86億美元，增幅超過67%。

這是一份穩(wěn)健的成績單，但一個更值得追問的問題是：這些增長背后的驅(qū)動結(jié)構(gòu)正在發(fā)生怎樣的變化？

2025年第一季度，公司延續(xù)增長態(tài)勢，預(yù)計實(shí)現(xiàn)收入3.554億美元，同比增長9.8%；其中，內(nèi)鏡業(yè)務(wù)收入增長64%，主要得益于2024年收購的EndoGastric Solutions整合帶來的貢獻(xiàn)。

但更關(guān)鍵的是，這一增長只是并購整合效應(yīng)的“前奏”。今年下半年，Biolife的止血產(chǎn)品線、Cook Medical的心律管理系統(tǒng)以及新商業(yè)化的WRAPSODY、Ventrax等產(chǎn)品都將進(jìn)入放量期。它們大多面向高復(fù)購、高增值、易標(biāo)準(zhǔn)化的細(xì)分場景，依托麥瑞通已有渠道具備快速滲透能力。

換句話說，當(dāng)前財報中呈現(xiàn)出的積極信號，反映的不只是收入的上揚(yáng)，而是麥瑞通增長邏輯的根本變化：從依賴單一領(lǐng)域的設(shè)備收入，轉(zhuǎn)向以系統(tǒng)性療程解決方案驅(qū)動的多元增長結(jié)構(gòu)。

# 關(guān)于Biolife Delaware

Biolife Delaware是一家專注于止血與創(chuàng)口封閉產(chǎn)品的醫(yī)療技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于醫(yī)院、急救系統(tǒng)與家庭護(hù)理場景。公司基于自有專利材料，開發(fā)了StatSeal與WoundSeal兩大產(chǎn)品品牌，覆蓋從臨床穿刺點(diǎn)管理到輕微創(chuàng)傷應(yīng)急的多層次需求。

StatSeal是一種局部止血粉末或密封墊，可在術(shù)后與血液快速反應(yīng)，形成生物相容性凝膠層，有效封閉傷口，適用于心血管介入、透析與外周血管治療等高穿刺風(fēng)險場景。其無需設(shè)備支持、操作簡便的特性，有助于提高手術(shù)效率并降低護(hù)理負(fù)擔(dān)。

WoundSeal則面向消費(fèi)者市場，用于處理輕微割傷、擦傷與鼻出血等急救情境。產(chǎn)品無需處方、使用便捷，已廣泛進(jìn)入藥店、電商與應(yīng)急用品零售渠道，具備較高市場覆蓋率。

Biolife的止血技術(shù)采用親水性纖維素與聚合物組合，不依賴藥理活性成分，降低了過敏風(fēng)險。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡潔、成本可控、適應(yīng)性強(qiáng)，適合在不同資源條件下實(shí)現(xiàn)快速部署。

# 關(guān)于麥瑞通

麥瑞通醫(yī)療系統(tǒng)公司成立于1987年，總部位于美國猶他州南喬丹，是一家專注于介入治療、術(shù)后護(hù)理和診斷相關(guān)器械的全球化醫(yī)療企業(yè)。截至2025年，公司全球員工超過7400人，市值約57.7億美元，近12個月收入達(dá)13.9億美元。

公司產(chǎn)品覆蓋心臟介入、外周血管、介入腫瘤學(xué)、內(nèi)鏡治療、透析等核心領(lǐng)域，涵蓋導(dǎo)管、止血閥、球囊擴(kuò)張器、非血管支架等多個品類。麥瑞通已建立遍布美洲、歐洲、亞太與中東非的銷售體系，客戶涵蓋醫(yī)院、介入科室與急救機(jī)構(gòu)。

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