作者 | 陳振

來源 | 財經八卦（ID：caijingbagua）

引言：第五次沖刺港股，這家初代網紅餐廳終于拿到進入資本市場的門票了。

今年繼古茗、蜜雪冰城、滬上阿姨上市后，港股又迎來一位“網紅餐廳鼻祖”。

5月16日，綠茶集團在港交所掛牌敲鐘，成功上市。

綠茶每股定價7.19港元，首日平開，隨即股價跳水，一度跌近7%，截至收盤，公司股價報6.29港元/股，跌幅為12.52%，跌破發行價，總市值為42.36億港元。

這家曾橫掃年輕消費群體、讓顧客排隊3小時的餐飲品牌，努力了5年，才終于獲得了資本市場的入場券。

如果不是這次的上市，估計很多人已經都記不起這家餐廳了。

如今的綠茶餐廳，高翻臺率風光早已不再，排隊3小時的名場面也終成歷史，儼然成為了一位“過氣”網紅的樣子。

五闖港股，終于如愿敲鐘，功夫不負有心人。但是綠茶餐廳當下的境遇似乎并不樂觀。

畢竟綠茶餐廳在當下還要面臨著兩個強力的對手，分別是小菜園和太二酸菜魚，它倆都屬于后起之秀，門店數量和業績增速迅猛，品牌實力不容小覷。

70后浙江夫妻白手起家

從青旅到上市

你都很難想象，被稱為"美食荒漠"的杭州，竟然走出了一家餐飲IPO。

關鍵是，這個餐飲品牌在十幾年前還是妥妥的“頂流”。

對于“綠茶餐廳”，Z時代的年輕人可能不是很熟悉，但是對于很多曾在一二線城市生活的80后、90后來說，“綠茶”可是他們第一家排隊的“網紅餐廳”。

當年綠茶叱咤餐飲界的時候，還沒有小紅書、抖音這些社交媒介，更沒有文和友、小菜園、太二酸菜魚等這些當下網紅品牌的影子。

因此，綠茶可以說為后來的餐飲品牌提供了一種“網紅范本”：高顏值和差異化的“爆品”，精致小資的門店裝修和適合聚會的優雅氛圍，與充滿情調的環境相比，價格卻十分接地氣。

這個綜合了性價比、情緒價值和社交屬性的創意餐廳，讓消費者自發拍照而形成了“社交貨幣”進行傳播。

每到飯點，綠茶餐廳的門前都會排起長長的隊伍。

在2008年首家綠茶餐廳所創下的14次/日翻臺率的紀錄，至今仍讓一眾餐飲品牌望塵莫及。

2004年，王勤松和路長梅夫妻，在杭州西子湖畔開了一家名叫“綠茶”的青年旅舍。

也就是從這家青年旅舍開始，夫妻倆干出了2025年第一個餐館IPO。

2008年轉戰到餐飲賽道，專心做綠茶餐廳，以杭幫菜、融合菜為特色，人均消費約60元左右。

當時的餐飲市場，川菜館眾多，裝修也多是傳統風格。

江南菜系以及江南風的裝修色彩，讓綠茶餐廳在一眾豪放派的北方菜系中脫穎而出。其溫和清淡的口味更是在川湘鄂菜系的重口和刺激下，殺出了一條特色的道路。

菜品豐富獨特、環境高檔優雅、價格親民，此后，綠茶餐廳就迅速走紅。

當年綠茶火爆的時候，人均50-60元的價格能夠做到不虧本，很大程度上是靠翻臺率撐起來的。

王勤松接受采訪時曾說過，“對別的餐廳來說，可能客人坐滿就賺錢，但對于綠茶餐廳，滿客后翻臺才開始賺錢。綠茶餐廳一天翻臺率4次是保本。”

只不過，綠茶還是那個綠茶，但是年輕人卻不愛來了，或者說當年那一批曾為綠茶排過隊的80、90后也已經想不起來去吃綠茶了。

據招股書披露，2018年至2024年，綠茶集團的翻臺率分別為3.48次/日、3.34次/日、2.62次/日，3.23次/日、2.81次/日、3.30次/日和3.00次/日。

不僅翻臺率下滑，來綠茶餐廳吃飯的人，花錢也少了。

2024年綠茶的人均消費創下了近年來的新低，為56.2元。

在2021年-2023年，其平均消費還在60元以上的水平，分別為60.5元、62.9元和61.8元。

雖然花錢少了，有大環境的原因。

但是在餐飲迅速更新迭代的浪潮里，綠茶對于現在的年輕人而言，確實是吸引力不夠了。

出道十幾年的綠茶，能拿得出手的竟然還是十幾年前的網紅產品，面包誘惑和綠茶烤雞，之后就再沒聽過什么大爆的產品了。

畢竟那么多年了，該吃的也吃過了，網紅餐廳一波又一波，對于喜新厭舊的消費者來說，顯然是更樂意去嘗試新鮮的菜品。

除非是想懷舊下味道，否則沒有什么人第一時間會想起來去吃綠茶了。

其實，綠茶也不是沒有推出過新菜品，招股書顯示，2021年、2022年、2023年及2024年，綠茶分別推出了178道、172道、168道及203道新菜品。

只可惜，新菜品都沒有掀起什么水花，消費者能記住的還是當初綠茶打天下的那一款“面包誘惑”。

綠茶的擴張野心：

一年平均3天開一家店

只不過，面對人均消費價格以及翻臺率下降的嚴峻現實，王勤松似乎并沒有打算真正解決問題，而是孜孜不倦地擴大門店規模，企圖用數量來掩蓋數據的不足。

2022-2024年間，綠茶餐廳的新開店數分別為47家、89家和120家。

也就是說，2024年，綠茶餐廳平均3天就開一家店。

2025年最新數據顯示，綠茶餐廳數量已進一步擴張到489家。而就在上市的這一天，綠茶餐廳的官方公眾號還發布了一條新增門店的資訊。

這一次上市綠茶餐廳募集的資金也是依舊用來門店的擴張，計劃于2025-2027年分別開設150家、200家及213家新餐廳。

瘋狂拓店，也讓綠茶餐廳的營收和利潤上漲。

據招股書顯示，綠茶餐廳2022-2024年營收分別為23.75億、35.89億、38.38億；同期利潤分別為1.14億、2.96億、3.5億。

從2020年的虧損5526萬，爬回了2024年的3.5億，綠茶餐廳數字確實亮眼。

只不過，門店增多，也難免會給企業帶來管理挑戰。當企業具有更大規模的時候，也意味著責任更大，猶如頭懸達摩克利斯之劍，必須如履薄冰，將食品安全放在第一位，否則信任一旦丟失就很難修復。

此前，綠茶餐廳就多次因為食品安全問題被推至風口浪尖上。

比如在杭州、廣州的門店就曾被曝光過大腸桿菌超標、農藥殘留食品安全問題。

在黑貓投訴平臺上，也有不少關于食品安全的投訴。

除此之外，品質作為餐廳的立身之本，綠茶的品控也被質疑越來越差，在社交平臺上，可以發現不少吐槽綠茶餐廳難吃的帖子。

如今，綠茶也開始被貼上 “難吃預制菜” 的標簽。

另一方面，門店擴張雖然可以提高營收，但是也意味著拉高成本，甚至是攤薄單店利潤，綠茶的這種“以規模換增長”的激進策略，很容易為未來埋下隱患。

盲目擴張不僅不會改善自身的實際競爭力，最后很有可能會收獲增收不增利的業務困局。

在2019及2020年全年海底撈分別新開門店308家、544家，本想著彎道超車，結果在2021年海底撈全年凈虧損達到了41.61億元。

之后海底撈開始了大刀闊斧的改革，逐步關停300家左右客流量相對較低及經營業績不如預期的門店。

這一警示案例，也為綠茶的資本故事蒙上陰影。

上市后，綠茶餐廳如何講出新故事

除了猛開店外，面對人均消費價格以及翻臺率持續走低的現實，綠茶餐廳也在做外賣。

2022年至2024年，外賣業務從3.9億元躍升至7.2億元，總收入占比從16.7%提升至18.8%。

在招股書里，綠茶也表示未來可能會擴大外賣業務的規模，以補充堂食業務。

而在激烈的餐飲市場上，綠茶餐廳的同行們都在不斷提升自身的競爭，以滿足食客的需求。

比如小菜園用“質價比”的策略，在華東市場攻城略地。費大廚辣椒炒肉憑借"大廚現炒"概念，在深圳單城開出30家直營店。

“性價比”一直是綠茶的王牌，但是在極度內卷的當下，也可能成為限制其向上突

破的緊箍咒。

不管怎么說，在餐飲賽道深耕了18年的綠茶餐廳，雖然沒有了當初的輝煌，但是也已然書寫了中國餐飲市場的一段佳話。

面對網紅濾鏡的褪去，綠茶在今后不僅要面對資本市場嚴格的考驗，更要在競爭白熱化的餐飲賽道，找到自己的競爭力，煥新品牌，更加貼近年輕消費群體。

綠茶餐廳的挑戰，才剛開始。

您吃過綠茶餐廳嗎？您認為它的性價比高不高？歡迎評論區留言討論，發表您的意見或者看法，謝謝。