· 民營經濟投融資新機遇 ·

編者按5月20日，我國第一部專門關于民營經濟發展的基礎性法律——《中華人民共和國民營經濟促進法》正式施行。這部法律的出臺，不僅為民營經濟的發展提供了堅實的法律保障，更在破解民營經濟組織投資融資難題上邁出了關鍵一步，從支持民營經濟組織參與國家重大戰略和重大工程，到構建風險分擔機制，全方位優化投融資環境。民營經濟將迎來怎樣的產業發展新機遇？在法治框架下，政銀保三方如何協同破解貸款困局？股權融資又將為民營企業開辟怎樣的突圍路徑？本期報道將深入剖析民營經濟組織投融資的新變化與新趨勢，探尋民營經濟高質量發展的全新動能。

■中國經濟時報記者 李曉紅

民營經濟高質量發展的道路，離不開金融機構的大力支持。5月20日正式施行的《中華人民共和國民營經濟促進法》（以下簡稱民營經濟促進法）鼓勵金融機構創新服務模式、拓寬融資渠道，破解民營企業融資“難貴慢險”難題，助力科技創新與產業升級。

商業航天作為國家戰略性新興產業，具有技術要求高、資金投入大、回報周期長的特點，因此，在發展進程中，民營商業航天企業面臨著傳統融資渠道難以滿足需求的困境。

以北京星河動力航天科技股份有限公司（以下簡稱“星河動力”）為例，伴隨著產品研發與投產的快速迭代，該企業急需大量、持續、穩定的金融服務。盡管此前完成了多輪融資，但投資方主要以產業引導基金、財務投資人為主，未獲得過銀行等金融機構的股權投資。而且，股權投資在商業航天領域幾乎處于空白狀態。

像星河動力這樣急需獲得銀行股權投資的現象在科創領域尤為突出。針對這一現象，一些金融機構也在積極探索股權投資方案。比如，3月份，中國銀行股份有限公司（以下簡稱“中國銀行”）綜合經營公司中銀資產聯動中行北京市分行、安徽省分行，通過科創股權投資基金向星河動力投資5000萬元，這是國家金融監督管理總局擴大AIC股權直投試點范圍后的首單落地項目。

作為國有大行，中國銀行非常重視支持民營經濟的發展，持續探索多元化融資渠道，不斷完善服務科技企業的金融生態體系。針對星河動力的融資需求，中國銀行結合其項目特點及股權投資業務規律，為該企業量身定制了以科創股權投資基金為投資主體、以5年或更長時間為預計投資期限、以上市為主要退出路徑的個性化投資方案。

據了解，本次股權融資業務的成功落地有效支持了星河動力進一步增強自主創新能力和商業交付實力，加力推進低成本、高可靠商業運載火箭和火箭發動機的自主研發，為蓬勃發展的商業衛星市場提供了質優價廉的商業發射服務。

并購重組是科技企業實現資源優化配置、提升核心競爭力的重要途徑。在民營經濟促進法中，也提出支持民營企業通過并購重組等方式實現產業升級。

比如，位于杭州的國家級高新技術民營企業慧博云通專注于高端技術服務領域，一直渴望通過并購實現技術升級和市場拓展，然而，傳統并購貸款存在期限短、融資比例低等問題，難以滿足科技民營企業在并購過程中的長期、大額資金需求。

對于并購貸款的業務需求，中國銀行此前已經成功落地一批科創企業并購貸款試點業務。在了解了慧博云的實際情況后，為其量身定制了融資比例達80%、期限為10年期的并購貸款支持方案，打破了傳統融資期限的限制。

發力債券市場，暢通科技型民營企業低成本融資渠道，也是各大金融機構破解科技民營企業融資難題的路徑之一。5月份，中國人民銀行、中國證監會聯合發文支持科技型企業、股權投資機構、金融機構發行科技創新債券。

TCL科技集團股份有限公司就是這一金融創新產品的受益者之一。據悉，中國銀行為TCL科技集團股份有限公司發行的10億元5年期的科技創新債券，精準對接了企業在半導體顯示、新能源等領域的研發資金需求。

TCL科技相關負責人表示，此前企業融資成本較高，此次科技創新債券發行為其突破“卡脖子”技術提供了價格優惠且長期穩定的資金。

通過AIC股權直投試點、科技企業并購貸款試點、科技創新債券發行等創新金融舉措，中國銀行為民營科技企業提供精準的金融支持。但同時，在支持民營科技企業發展的過程中，也面臨著諸多挑戰。比如，在風險評估方面，民營科技企業大多處于新興行業，技術迭代速度快，市場不確定性大，傳統的風險評估模型難以準確衡量風險。在擔保方式上，民營科技企業輕資產運營的特點較為突出，銀行還需要找到合適的擔保方式來保障資金安全，在一定程度上限制了信貸投放。此外，信息不對稱問題也較為嚴重，民營科技企業的技術、市場、財務等信息不透明，銀行難以全面了解企業的真實情況，增加了信貸風險。

未來，中國銀行在發揮商投行一體化綜合服務特色的同時，仍需完善風險評估模型；探索知識產權質押、應收賬款質押等多元化擔保方式；加強與企業溝通與信息共享，建立完善信息披露機制，解決信息不對稱問題。

總 監 制丨車海剛

監 制丨陳 波 王 彧 楊玉洋

主 編丨毛晶慧 編 輯丨陳姝含