如題，

創新藥連續大漲兩天，很多人心里癢癢的。

我在一個群里看到有老鐵說：

打不過就加入算了...

雖然這位老鐵指的是追漲創新藥，但我的思緒卻飄得很遠，想起了另外兩個典型案例。

一個是去年飆漲的納斯達克，大家都用“相信國運，定投XX”來表達當時內心的羨慕和不甘。但當下節點，我對美股持謹慎態度，不建議大家貿然加入。

另一個案例，則是銀行。

如下圖，中證銀行近兩年持續新高，去年的收益率是34.71%，今年以來的收益率是7.5%，說心里話，不羨慕不眼紅，那絕對是騙人的。

既然打不過，還能不能加入？

今天就聊聊我對銀行板塊的觀點。

很多人應該有同感，早在2024年之前，無論是金融行業內，還是在投資者心里，大家都對銀行板塊有一些刻板印象。

比如場內炒股的人，喜歡把工商銀行、農業銀行這些銀行股當逆回購來使用，當日賣出股票后，如果不想再交易又不想資金閑置，所以就買點銀行股，賺點微弱收益，或者也能接受小虧，第二天早上直接賣出把錢收回來再去炒別的。

做資產配置的人，喜歡把銀行股作為資產底層基石，用來平替銀行定期存款，每年吃股息分紅。這是因為銀行板塊低波動，高股息的特點，大家也能接受銀行每年股價跌1-2個點回撤的風險，但是只要吃到4-6%點的分紅，也相對還是比較滿意的。如果股價全年還能漲，那就是超額收益了。

至于玩基金的人，其實是和銀行交集最少的。因為基民很少拿銀行板塊來做定投，也沒聽過哪個彪悍的基金經理會梭哈或者重倉銀行股，尤其在2017-2021年，在消費、新能源叱詫風云的那些年里，銀行板塊根本入不了基民的法眼。

我自己捫心自問，對銀行板塊也一直不太感興趣，原因就是上面提到的，低波動，低年化收益，不適合做基金定投。直到2024年2月份，銀行突然在短短兩個月內飆漲了13%左右（下圖中黃色區域），我才意識到我的愚蠢和短見。

我在2024年2月26日的夜報里寫了一句話：不要帶著任何偏見、情緒、刻板印象去看待任何一個板塊，每一個板塊都有它的歷史使命和神圣周期。

其實這句話就是寫給銀行的。說到歷史使命，我覺得就不得不提及去年A股很火的一句名言：

A股6000點買的工商銀行，在A股3000點解套了。

這句話充分描繪了去年A股的結構化行情，以及銀行的獨立火爆行情，但很多人當時并沒有意識到一個問題：

銀行在那段歲月里承擔了什么作用和使命？

或許不少人去年已經感受到了，只不過沒那么明顯。

而今年，這種感覺更甚。

——如下圖，自去年9.24以來，大盤其實一直在做箱體震蕩，沒有找到新的突破口，但是銀行板塊卻在持續新高。

你會不會有下面幾個疑問：

1.銀行持續漲，為什么大盤漲不上去？這對嗎？

2.在銀行這么賣力的局面下，大盤尚且箱體震蕩，如果銀行漲不動了，會怎樣？

這是兩個值得品味的問題，我覺得細品幾遍，你就能體味到歷史使命這四個字的意義。

然后我再說銀行的神圣周期。

萬物皆有周期，銀行也不例外，網上有很多分析師和博主也都說了很多關于銀行周期的觀點，但我個人認為最核心的，也是帶動銀行走出波瀾壯闊牛市的底層原因有兩個：

1.白酒、新能源沒落后沒有超持久熱點的市場，以及2022-2023年的魔幻行情，這是銀行周期反轉前的情緒積累。

2.自從剛兌打破后，近3年無風險利率（銀行定期利息）持續下行，并且加速下行，日漸加碼，逐漸構成了一個常態化的低利率市場環境，投資者心里也形成了一個利率持續下行的預期。正是在這種前提下，尋找高股息資產來平替定期存款，以及尋求低收益但高確定性的資產來熨平股市震蕩帶來的傷痛，這兩種需求空前旺盛。大家尋來找去，最后還是發現銀行股是比較匹配這些需求的資產。這是政策催化下給銀行板塊帶來的周期性機會。

上面長篇大論地講述了銀行“得瑟”至今的原因，接下來說一下我對“要不要加入？”的想法。

我的答案是：可以加入，但也要捋清你的需求。

如果你是把銀行當高標股票去炒，那么就是本末倒置的，我不建議。

如果你是想從資產配置的角度，給自己的倉位里增加一些紅利風格、高股息的底層資產，我是認同的。比如我自己的債基組合，其實就是我們家庭的穩健資產管理，那么在今年這種債市震蕩收益不如去年的境況下，我是有可能考慮像2月配置黃金那樣配置一點銀行指數作為紅利資產來給組打底的。

其次，像我身邊的一些高凈值朋友，他們今年很常見的一種打法，就是紅利+科技，配比大概8:2這種模式，既有防守，又有進攻。這里面的紅利資產就包括銀行ETF、中證紅利指數、紅利低波、港股紅利等等。當然了，我只是提供一些思路，不作為投資建議哈。

關注場內的老鐵可以留意銀行ETF(512800)，這是目前場內規模最大、流動性最好的銀行ETF，對應的場外聯接基金是006697，感興趣的可以自己加個自選，日后方便觀察。

今天就說這么多，晚安。

來源：柴大混子

以上內容與數據，與有連云立場無關，不構成投資建議。據此操作，風險自擔。