1.有大事

今天這篇文章值得深讀。

下跌才是買入的好機會。

大家都喜歡上漲，誰不喜歡上漲呢？但是你們有沒有發現，每次當你忍不住追漲的時候，往往新一輪下跌就開啟了。

因為人性都是一樣的，你忍不住的時候市場上大部分散戶都忍不住了，散戶一接盤，莊家把貨一出完，然后就開始下跌。指數基金會好一些，但是依舊會存在這樣的情況。

所以我這里提示一下恒生的風險。

恒生指數離前高已經很近了：

而且這里還出現了一個奇怪的情況，就是港股的股票比A股要貴了。

比如寧德時代、比亞迪、招商銀行，這些股票的港股都比A股貴。這說明港股已經出現過熱了。因為正常來說A股都要比港股貴個20%左右。主要原因就是港股有高額的紅利稅，不管拿多久，分紅了就要繳納20%的紅利稅，而A股你拿一年以上不用繳納紅利稅。

所以歷史上每次出現港股比A股貴的時候，恒生指數在不久后都會開始下跌了。

而且我個人也認為，現在買恒生，不如等未來跌下來再買。港股比A股還不缺機會，港股跌起來的時候比A股猛多了。

那今天A股跌得板塊比較多，那么今天就適合定投。

最后說說白酒。

我覺得很多人對白酒真的是因愛生恨。有些人看著自己的持倉的白酒跌了4年，一直不漲，然后看我最近買了白酒，就說白酒肯定起不來。

其實4年的時間，足夠白酒消化估值了。

你們可能不知道，中證白酒的估值已經屬于低估了，而一個低估的板塊未來是很大的上漲概率的。：

今天來聊聊老美信用神話破滅，關我們啥事兒？

穆迪這波下調了老美主權信用評級，標志著老美信用的3A時代徹底落幕。

面對穆迪的評級下調，財政部長貝森特顯得不以為然，將其一筆帶過，稱為"滯后指標"。

在最新訪談中，當被問及債務問題時，他試圖將責任全部推給前任："我們繼承了相當于GDP 6.7%的赤字，這是在沒有經濟衰退、沒有戰爭情況下的最高水平。"

老美的財政問題絕非一朝一夕所致，而是長期積累的結果。

回顧歷史，前一屆政府確實增加了約8萬億美元國債，但更深層次看，老美政府的大手大腳早已成為常態，無論是共和黨減稅還是民主黨擴大社會福利，都在不斷加劇著財政壓力。

削減赤字的承諾已成為泡影，無休止的財政擴張正在孕育一場債市風暴。

貝森特執政之初信誓旦旦提出的"3-3-3"目標——三百萬桶產油、3%GDP增速、3%赤字比例，如今已被現實無情擊碎。

審視實際數據，油價偏低導致老美頁巖油沒動力復產；Q1表面經濟數據尚可，但內生增長實際不過1.5%左右；至于赤字目標，已經遠遠超出7%。

這不是簡單的目標未達成，而是揭示了老美經濟結構性問題的嚴峻現實：產能擴張乏力、實體經濟增速放緩，財政開支不斷擴張。

當幻想破滅，市場必然會重新審視這些失衡，特別是在債券市場，投資者必將要求更高的風險溢價。

那些曾經對"老美例外論"深信不疑的投資者，也許正面臨一場信仰的崩塌。

現在市場上有個隱秘卻危險的現象——大量未對沖的美元敞口。由于老美短端利率擴張及美元持續強勢，外匯對沖成本居高不下，讓眾多投資者選擇對老美資產的外匯敞口不做對沖。

這種情況在美元和美股相互確認的時期顯得無關緊要，但一旦這種信念開始動搖，投資者將不得不開始重新補回應有的美元對沖，甚至需要持有更多…

正是這種逆向交易的開始，會給整個美元形成一個負向的交易漩渦。

那些沒對美元風險做足夠對沖的機構必須開始加速賣美元，形成真正的輪轉。當第一塊多米諾骨牌倒下，后面的崩塌將無法阻止。

老美經濟面臨的另一個結構性難題是制造業占比持續下降。服務業主導的經濟結構意味著，即使制造業受損（比如因為關稅），短期內對整體就業的影響也不會特別劇烈。

這種情況導致了一個看似矛盾的現象：紙面上的增長可能不會立刻崩塌，反而可能是通脹先抬頭。

美聯儲的政策效力正在減弱，更加令人擔憂的是債券市場的風險——如果美債長端利率再度飆升而Fed此時貿然降息，很可能引發長端更劇烈的混亂。

"債券市場的本質機制就是通過拋售來迫使政策保持紀律，而一旦被市場視為放棄紀律，長端收益率的抑壓會進一步加劇。"

政策制定的背后，是選民偏好的轉變。

傳統觀點認為，中間選民是穩定政策走向的關鍵，任何政黨要贏得勝利，必須爭取中間選民。但有趣的是，這種情況正在發生變化。

"一個社會中的中間選舉人越居于多數地位，整個社會就越不可能出現極端的選擇，社會經濟生活也就越有條件理性化。"

但現實是，中間選民并非一直溫和，他們只是在過去60年里被政治系統訓練成了"中庸"的代名詞。

如今，這一訓練機制的本質正在被打破，中間選民不再沉默意味著什么？

意味著政策極化的可能性大增，這也是市場對美聯儲后續行動更為擔憂的原因。

當財政法案真正塵埃落定，債市可能出現劇烈波動。這種情況下，我們很可能看到一種低增長、低失業率但高利率的怪異組合在很長時間內持續存在。

說到這里，咱們的讀者可能會問，這些美國的“爛攤子”跟我們有啥關系？

其實，全球資金流動和美元強弱直接影響A股的資金面和估值邏輯。

過去一年，北上資金流出壓力大，核心原因就是美國經濟預期樂觀、美元強勢、國內基本面偏弱。

但現在美國赤字飆升、經濟實則類衰退，外資繼續大幅流出的空間有限。只要外資不再瘋狂撤離，疊加國內政策邊際改善、資金面轉為凈流入，A股有望步入上行周期。

更重要的是，全球美元資產的“去對沖”潮一旦反轉，美元走弱、外資回流新興市場，A股的估值修復和行情主線（比如TMT、消費、工業金屬等）就有了更堅實的基礎。美國財政風險加劇，反而可能成為A股“撥云見日”的契機。

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