作者 胡群

新一輪存款降息潮來(lái)襲，5月20日起，包括工、農(nóng)、中、建、交、郵儲(chǔ)、招行、光大在內(nèi)的主要銀行紛紛下調(diào)存款利率。其中，五大國(guó)有銀行活期及一年期以?xún)?nèi)定期存款利率下調(diào)5-15個(gè)基點(diǎn)，三年期、五年期定期存款利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。郵儲(chǔ)銀行及招行、光大等全國(guó)性股份制銀行也于同日下調(diào)存款利率。

其中，郵儲(chǔ)銀行3個(gè)月、6個(gè)月、1年期、2年期、3年期、5年期定期存款利率（整存整?。┓謩e為0.65%、0.86%、0.98%、1.05%、1.25%、1.3%；招行同期限定期存款利率分別為0.65%、0.85%、0.95%、1.05%、1.25%、1.3%；光大銀行同期限定期存款利率略高，分別為0.7%、0.95%、1.15%、1.2%、1.3%、1.35%。

中國(guó)金融業(yè)步入低利率時(shí)代，各家機(jī)構(gòu)都在積極思考如何在逆境中突圍。在銀行業(yè)普遍降息的背景下，招商銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)使其具備一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2025年一季報(bào)顯示，招行活期存款日均余額占比達(dá)51.80%，顯著高于行業(yè)水平。較高的活期存款占比降低了資金成本對(duì)利率波動(dòng)的敏感性，使招行在降息周期中受影響相對(duì)有限。此外，依托強(qiáng)大的品牌效應(yīng)、客戶(hù)黏性及差異化服務(wù)能力，招行通過(guò)多元化產(chǎn)品體系和線上線下協(xié)同的金融服務(wù)模式，持續(xù)鞏固存款業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，維持穩(wěn)定的低成本負(fù)債結(jié)構(gòu)。

招商銀行2025年一季報(bào)曾引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。在營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)雙降以及ROA和ROE下滑的多重壓力下，這家零售銀行標(biāo)桿企業(yè)正面臨增長(zhǎng)挑戰(zhàn)。一時(shí)間，關(guān)于招商銀行增長(zhǎng)放緩、零售業(yè)務(wù)模式光環(huán)褪去的聲音甚囂塵上。

然而，在短期業(yè)績(jī)波動(dòng)的表象之下，招商銀行長(zhǎng)期積累的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和戰(zhàn)略布局仍值得關(guān)注。正如平安證券所言，“短期承壓不改業(yè)務(wù)韌性，關(guān)注股息配置價(jià)值”。國(guó)信證券也指出，“客群優(yōu)勢(shì)依然是公司最重要護(hù)城河”。

短期承壓：多重因素交織下的階段性調(diào)整

麥肯錫認(rèn)為，銀行數(shù)字化時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，今天的零售銀行業(yè)務(wù)不僅面臨息差持續(xù)縮窄的盈利壓力，更面臨互聯(lián)網(wǎng)科技公司的競(jìng)爭(zhēng)壓力，以及市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)變對(duì)零售業(yè)務(wù)帶來(lái)的挑戰(zhàn)。銀行需要重塑自我，從自身優(yōu)勢(shì)出發(fā)識(shí)別和煥新零售業(yè)務(wù)數(shù)字化價(jià)值主張，著力打造能夠引領(lǐng)市場(chǎng)的新業(yè)態(tài)。

招商銀行一季度業(yè)績(jī)的下滑，并非偶然現(xiàn)象，而是多重因素交織作用下的結(jié)果。既有宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，也有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的壓力，同時(shí)也有招商銀行自身主動(dòng)調(diào)整的因素。

從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，2025年一季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體保持穩(wěn)定，但仍然面臨一些挑戰(zhàn)。國(guó)內(nèi)需求不足的問(wèn)題依然存在，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整尚未結(jié)束，出口增長(zhǎng)也面臨壓力。這些因素都對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)環(huán)境產(chǎn)生了一定的影響，導(dǎo)致企業(yè)貸款需求減弱，個(gè)人消費(fèi)和投資意愿下降，從而影響了銀行的收入增長(zhǎng)。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇也是不可忽視的因素。近年來(lái)，隨著金融科技快速發(fā)展和數(shù)字化浪潮的推進(jìn)，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生深刻變革。新興金融業(yè)態(tài)憑借高效便捷的服務(wù)體驗(yàn)，持續(xù)分流傳統(tǒng)銀行存貸匯業(yè)務(wù)；同時(shí)，同業(yè)機(jī)構(gòu)為爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源競(jìng)相推出優(yōu)惠方案，進(jìn)一步壓縮銀行利差空間。在此背景下，招商銀行同樣面臨盈利承壓的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。

招商銀行自身的主動(dòng)調(diào)整也是業(yè)績(jī)下滑的原因之一。近年來(lái)，招商銀行積極推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，加大了對(duì)財(cái)富管理和金融科技等新興業(yè)務(wù)的投入。這些業(yè)務(wù)的培育和發(fā)展需要一定的時(shí)間和資源，短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的收入造成一定的沖擊。例如，一季度財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入67.83億元，同比增長(zhǎng)10.45%，占營(yíng)收總額的8.10%，顯示出招商銀行在財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面的積極布局。但同時(shí)，資產(chǎn)管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入26.07億元，同比下降16.60%，主要是受投資市場(chǎng)波動(dòng)及管理規(guī)模變動(dòng)影響。

此外，招商銀行在一季度還積極優(yōu)化信貸投放，信用卡余額較年初下降了3.28%。這一舉措雖然短期內(nèi)影響了利息收入，但有利于降低信用風(fēng)險(xiǎn)，提升資產(chǎn)質(zhì)量。一季度末，招商銀行不良率為0.94%，較年初下降0.01個(gè)百分點(diǎn)；逾期率為1.38%，關(guān)注率為1.36%，較年初分別提升了0.05個(gè)百分點(diǎn)和0.07個(gè)百分點(diǎn)。這表明招商銀行在風(fēng)險(xiǎn)控制方面依然保持穩(wěn)健。招商銀行撥備覆蓋率穩(wěn)定在高位，為410.03%，較年初下降了1.95個(gè)百分點(diǎn)。公司口徑下，一季度新生成不良中60%來(lái)自于信用卡貸款、34%來(lái)自于其他零售貸款。測(cè)算的信用卡貸款和零售貸款(不包含信用卡)年化不良生成率分別為4.29%和1.75%，較行業(yè)依然處在較好水平，反映了公司客群資質(zhì)優(yōu)異，風(fēng)控嚴(yán)格。

零售根基穩(wěn)固依舊

盡管一季度業(yè)績(jī)承壓，但招商銀行的零售業(yè)務(wù)根基依然穩(wěn)固。作為國(guó)內(nèi)零售銀行的龍頭企業(yè)，招商銀行在零售業(yè)務(wù)方面積累了深厚的優(yōu)勢(shì)，其品牌影響力、客戶(hù)基礎(chǔ)、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，都處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

招商銀行的品牌影響力和客戶(hù)基礎(chǔ)是其零售業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。多年來(lái)，招商銀行始終堅(jiān)持“以客戶(hù)為中心”的經(jīng)營(yíng)理念，致力于為客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)、便捷、安全的金融服務(wù)，贏得了廣大客戶(hù)的信任和認(rèn)可?！罢猩蹄y行”品牌已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)最具影響力的金融品牌之一，擁有龐大的忠實(shí)客戶(hù)群體。一季度，招商銀行零售客戶(hù)數(shù)達(dá)到2.12億戶(hù)，較年初增長(zhǎng)0.95%，管理零售總資產(chǎn)達(dá)到15.57萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)4.30%，客群結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。這些數(shù)據(jù)表明，招商銀行的零售客戶(hù)基礎(chǔ)依然堅(jiān)實(shí)，為其未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了強(qiáng)大的支撐。

招商銀行的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力也是其零售業(yè)務(wù)的重要優(yōu)勢(shì)。招商銀行擁有廣泛的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和自助設(shè)備，覆蓋全國(guó)主要城市和地區(qū)，能夠?yàn)榭蛻?hù)提供便捷的線下服務(wù)。同時(shí)，招商銀行還積極擁抱金融科技，不斷推出創(chuàng)新的金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿(mǎn)足客戶(hù)多樣化的需求。例如，招商銀行的“掌上生活”APP已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)最受歡迎的信用卡管理平臺(tái)之一，提供了豐富的信用卡服務(wù)和優(yōu)惠活動(dòng)。此外，招商銀行還推出了“朝朝寶”等創(chuàng)新產(chǎn)品，為客戶(hù)提供了更加便捷、高效的財(cái)富管理服務(wù)。

招商銀行的零售業(yè)務(wù)模式也具有較強(qiáng)的抗周期能力。與對(duì)公業(yè)務(wù)相比，零售業(yè)務(wù)更加分散，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響相對(duì)較小。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，雖然企業(yè)貸款需求減弱，但個(gè)人消費(fèi)和投資需求依然存在，這為招商銀行的零售業(yè)務(wù)提供了發(fā)展空間。一季度，招商銀行的零售業(yè)務(wù)收入占比依然保持較高水平，這表明其零售業(yè)務(wù)模式依然具有較強(qiáng)的盈利能力。

財(cái)富管理轉(zhuǎn)型加速

國(guó)內(nèi)息差縮窄大環(huán)境下，零售銀行營(yíng)利性日益承壓，利潤(rùn)重塑與價(jià)值創(chuàng)新迫在眉睫。財(cái)富管理是招商銀行未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)戰(zhàn)略方向，也是其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要抓手。近年來(lái)，招商銀行不斷加大對(duì)財(cái)富管理業(yè)務(wù)的投入，積極構(gòu)建財(cái)富管理體系，提升財(cái)富管理能力，取得了顯著的成效。

ROE（凈資產(chǎn)收益率）是衡量銀行盈利能力的關(guān)鍵指標(biāo)之一。近年來(lái)，受息差持續(xù)收窄及中間業(yè)務(wù)收入下滑等因素影響，銀行業(yè)ROE水平呈下降趨勢(shì)。截至2024年末，18家全國(guó)性銀行的平均ROE已從2019年的11.73%降至8.74%。ROE超過(guò)10%的全國(guó)性銀行數(shù)量也從2019年的16家減少至2024年的4家。其中，六家國(guó)有銀行的ROE均維持在10%左右；股份制銀行ROE則呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢(shì)，招商銀行表現(xiàn)突出，其ROE長(zhǎng)期保持行業(yè)領(lǐng)先地位。盡管2024年招商銀行ROE有所下降，仍高達(dá)14.49%，在行業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先，展現(xiàn)了其強(qiáng)勁的盈利能力和卓越的經(jīng)營(yíng)管理水平。

招商銀行的財(cái)富管理客戶(hù)基礎(chǔ)不斷擴(kuò)大。一季度，招商銀行的金葵花及以上客戶(hù)數(shù)547.47萬(wàn)戶(hù)， 較上年末增長(zhǎng)4.56%， 其中，私人銀行客戶(hù)176588戶(hù)，較上年末增長(zhǎng)4.43%。這些數(shù)據(jù)表明，招商銀行的財(cái)富管理客戶(hù)基礎(chǔ)依然堅(jiān)實(shí)，為其未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展提供了強(qiáng)大的支撐。

招商銀行的財(cái)富管理能力不斷提升。近年來(lái)，招商銀行積極引進(jìn)和培養(yǎng)財(cái)富管理專(zhuān)業(yè)人才，構(gòu)建了專(zhuān)業(yè)的財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)。同時(shí)，招商銀行還加強(qiáng)了對(duì)財(cái)富管理產(chǎn)品的研發(fā)和創(chuàng)新，推出了豐富的財(cái)富管理產(chǎn)品，滿(mǎn)足客戶(hù)多樣化的需求。例如，招商銀行的“私行服務(wù)” “家族信托”等高端財(cái)富管理服務(wù)，已經(jīng)贏得了市場(chǎng)的高度認(rèn)可。

麥肯錫認(rèn)為，只有積極推動(dòng)自身變革、擁抱數(shù)字化機(jī)遇，才能令傳統(tǒng)銀行在零售業(yè)務(wù)中建立差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而在經(jīng)營(yíng)環(huán)境不確定的當(dāng)下實(shí)現(xiàn)逆境突圍。隨著我國(guó)居民收入水平的提高和財(cái)富管理需求的增長(zhǎng)，財(cái)富管理市場(chǎng)將迎來(lái)更大的發(fā)展機(jī)遇。招商銀行憑借其深厚的零售業(yè)務(wù)根基、強(qiáng)大的品牌影響力和專(zhuān)業(yè)的財(cái)富管理能力，有望在財(cái)富管理市場(chǎng)取得更大的成功。一季度財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)傭金凈收入的較快增長(zhǎng)，已經(jīng)顯示出招商銀行在財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面的積極布局和顯著成效。未來(lái)，隨著招商銀行財(cái)富管理體系的不斷完善和財(cái)富管理能力的持續(xù)提升，其財(cái)富管理業(yè)務(wù)將成為其新的增長(zhǎng)引擎。

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胡群

金融市場(chǎng)研究院院長(zhǎng) 主要關(guān)注銀行、消費(fèi)金融領(lǐng)域市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。