周二我提示大家題材炒作過熱了，小微盤股面臨退潮風險，昨天成飛集成跌停、中毅達一度天地板。昨天還只是龍頭分歧，今天虧錢效應就很明顯了，超過4400家下跌，17家跌停，北證50暴跌超6%。

昨天我提示美債、日債對全球股市來說是潛在的雷，昨晚就應驗了，由于美國20年期國債拍賣需求疲軟，美債收益率盤中大漲，10年期美債收益率一度升至4.607%，美元指數再次跌破100關口。美股盤中大跳水，道指大跌近2%，納指大跌1.41%。今天亞太股市也全線殺跌。

大家應該聽說過一個段子，美債6月份到期6萬多億，雖然這數字有些夸張，但美國債務壓力確實很大，特別是當前國債收益率這么高的情況下。市場對美國高債務非常擔憂，資金接盤意愿下降，再加上日債收益率攀升，部分資金選擇買日債，分流了買盤。

市場情緒脆弱有兩方面原因。1）全球發達經濟體超長端利率普遍出現上升，美、日、歐財政寬松問題成為焦點，財政寬松被視作“壞消息”，對長端利率擾動尤其大；2）美眾議院昨天把OBBB草案中的SALT抵扣額進一步上調了10000美元至4萬美元，邊際上增加了寬松傾向（SALT是州和地方稅抵扣額，該抵扣額越高，聯邦政府收稅越少，財政立場越寬松）。盡管這個額度本身并不重要，但它折射出了眾議院財政鷹派的持續退縮和寬松派話語權的增加。

前兩天提示風險的時候，評論區一些朋友怪我唱空。熟悉我的朋友應該知道，我一般不提示風險，提示了那基本都能兌現，去年我兩次在小票暴跌前精準提示風險。作為一個理性的投資者，在看到別人不同的觀點時，應該去思考他說的有沒有道理，而不是輸出情緒。

另外，我也討厭銀行上漲，我看好大票不是看好銀行，很多優秀的大票由于缺乏流動性被低估，反而小票給了太高的流動性溢價，年年虧損就靠個概念上百億市值。而且大部分都是籌碼游戲，我覺得大部分散戶沒有自己的交易體系，也控制不了自己的情緒，在那種“收割局”里只會虧錢。

再來看今天其它的重磅消息：

• 最近數據中心電源催化比較多：

英偉達選擇Navitas合作開發下一代800伏高壓直流架構，納微半導體（Navitas）美股盤后漲220%。公司表示，其氮化鎵、碳化硅技術將在這一合作中發揮關鍵作用（上游器件）。

5月19日，維諦技術宣布與英偉達戰略協同，并發布其下一代800V的HVDC規劃，以配合英偉達算力平臺的進步。維諦披露將在26下半年正式推800V HVDC產品，以匹配英偉達 Kyber、Rubin Ultra，其HVDC組合將提供高效、低損耗集中式電力傳輸，與其現有交流方案相輔相成。

業界分析，伴隨功率密度、機架密度大幅提升，現有模式面臨巨大挑戰，800V的HVDC甚至SST方案有突出優勢。

Nv鏈的新方向一般能出大牛股，比如去年銅纜的沃爾核材、神宇股份，cpo的羅博特科。所以，早上我看到了消息就發出來了。

• AI應用催化也比較多：

谷歌I/O大會比較超預期，昨晚股價一度漲超5%。谷歌正將AI從工具進化為數字世界的"水電煤"，通過Gemini模型、XR眼鏡和視頻生成工具構建全場景生態壟斷。

OpenAI以64億美元，收購iPhone設計師公司io。OpenAI計劃推出1億臺AI“伴侶”設備 目標明年年底前發貨。

昆侖萬維發布了一個ai agent平臺SkyworkAI，據昆侖萬維公眾號，5月22日上午，昆侖萬維天工超級智能體（Skywork Super Agents）上線后，由于用戶使用量過大，導致卡塞，公司會采取限流措施。

不管是AI算力還是AI應用都調整了接近三個月了，隨著題材炒作擁擠度來到歷史高位，代表科技的TMT板塊的擁擠度卻到了歷史低位，如果后續有催化，低位科技有望開啟反彈。

• 盤后國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，請科技部副部長邱勇，中國人民銀行副行長、國家外匯局局長朱鶴新等有關負責人介紹科技金融政策有關情況，并答記者問。

最后簡單看下盤面，截至收盤，上證指數跌幅為0.22%，創業板指跌幅為0.96%，港股恒生指數跌幅為1.19%，恒生科技指數跌幅為1.70%。市場成交額縮量至1.13萬億，銀行、傳媒、家用電器三大行業上漲。

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風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考