作者 | 王小娟

編輯 | 柴旭晨

去年，奮力從坑里爬出來的小鵬，今年的關(guān)鍵詞已經(jīng)變成了盈利。

5月21日，小鵬交出2025年一季度的成績單。當(dāng)季小鵬虧損額縮小至6.6億元，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的13.86億元。

其他方面的財務(wù)指標(biāo)也都有著相對不錯的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，小鵬本季度的營收為158億元，相比去年同期65.5億元增長了141.5%；現(xiàn)金儲備規(guī)模452.8億元，環(huán)比增長33.2億元；在毛利率方面，小鵬連續(xù)七個季度提升，在今年一季度達(dá)到15.6%，創(chuàng)下歷史新高。

亮眼的財報疊加樂觀的預(yù)期，資本市場也很快給出了積極的反饋。

美東時間5月21日開盤后，小鵬汽車美股股價一度漲超16%，截至美股收盤上漲13%，市值一晚上增加超170億人民幣，比一季度的營收還要多。

投資機(jī)構(gòu)也都給出積極的預(yù)期。摩根士丹利認(rèn)為，小鵬正在展現(xiàn)出“結(jié)構(gòu)性修復(fù)”和“盈利路徑清晰化”的信號。強(qiáng)勁的產(chǎn)品交付節(jié)奏、毛利率回升和充足的現(xiàn)金流，共同增強(qiáng)了其在AI與智能駕駛方面持續(xù)投入的可行性，維持對公司中長期成長潛力的樂觀判斷。

顯然，小鵬之前提出的技術(shù)降本的效果已經(jīng)本季度開始顯現(xiàn)，交付量增加之后的規(guī)模效應(yīng)也釋放。

對于車企而言，賺多賺少其實從之前的交付量中就已經(jīng)能看出來了。小鵬的規(guī)模的提升還要歸功于去年的兩款新車——小鵬MONA M03和小鵬P7+。何小鵬介紹，MONA M03上市8個月累計交付超10萬臺，成為A級純電轎車銷量冠軍，P7+上市5個月已完成第5萬臺正式下線。

正是這兩款車的發(fā)力，今年一季度的小鵬交付量達(dá)9.4萬臺，遠(yuǎn)超此前給出的交付指引上限，同比增幅330%。

并且，財報數(shù)據(jù)顯示，一季度服務(wù)其他業(yè)務(wù)收入14.4億，其他業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到了66.4%。這意味著，與大眾合作的電子電氣架構(gòu)技術(shù)收入已經(jīng)成為經(jīng)常性收入，也很好地平衡了整體的毛利率。

各項數(shù)據(jù)證明，小鵬離盈利又近了一步。

小鵬汽車董事長、CEO何小鵬在財報電話會上表示，很有信心今年實現(xiàn)銷量翻倍以上的增長目標(biāo)，而且公司還將在四季度走向盈利，實現(xiàn)全年規(guī)模自由現(xiàn)金流。

接下來，就要努力兌現(xiàn)何小鵬所定下的四季度實現(xiàn)盈利的目標(biāo)了。而隨著盈利的加速兌現(xiàn)，也意味著小鵬正在從“融資依賴型公司”向“結(jié)構(gòu)型自我造血公司”的轉(zhuǎn)變。

不過，小鵬暢的暢銷離不開的一個關(guān)鍵詞——降價。從一季度財報來看，小鵬的單車均價為15.3萬元，環(huán)比下滑了0.7萬元。這其實從報告期內(nèi)主力車型的價格就可以推測得知。

盡管當(dāng)前的均價有所下滑，但長期而言，高端是小鵬的必修課。有量之后，小鵬又要向著高端市場攀援了。

在本次的財報電話會上，何小鵬也透露了接下來幾款車的進(jìn)度，這些車相比當(dāng)前的主銷車型，盯上的都是價位相對更高的市場。

何小鵬透露，全新車型小鵬G7將于6月亮相，有信心成為25萬級SUV市場競爭力突出的新產(chǎn)品；同時，小鵬歷史上最重要的車型小鵬P7，也將在三季度上市全新改款車型；而四季度，小鵬的鯤鵬超級電動車型逐步進(jìn)入量產(chǎn)，從而實現(xiàn)“一車雙能”。

尤其是新款小鵬P7，何小鵬此前在社交媒體上表示，“歷經(jīng)上千版設(shè)計方案，我們把它從夢想帶到現(xiàn)實，全新的小鵬P7可能是我們有史以來情感投入最大的一個項目。”

而眼下，小鵬MONA M03 MAX將在5月28日上市。基于當(dāng)前銷量的穩(wěn)定表現(xiàn)以及新車型的樂觀預(yù)期，小鵬預(yù)計二季度交付量為10.2萬-10.8萬輛，同比上升237.7%至257.5%。

除了汽車之外，小鵬在機(jī)器人方面也有一些新的規(guī)劃。

何小鵬表示，下一步，圖靈芯片將會部署在我們的第五代機(jī)器人上，大幅提高機(jī)器人的端側(cè)算力。而人形機(jī)器人作為具身智能的形式之一，將成為小鵬汽車的第三成長曲線。目標(biāo)在2026 年內(nèi)能夠推出面向工業(yè)和商業(yè)場景的人形機(jī)器人。

總結(jié)過去的成績，何小鵬表示，“我認(rèn)為，核心還是在組織、產(chǎn)品、營銷，以及技術(shù)、經(jīng)營的體系化綜合能力的不斷提高。”

汽車行業(yè)依舊風(fēng)云變幻，從山頂?shù)缴侥_，也可能就幾個月的時間，未來依舊考驗著這些方面的能力。也只有體系化的綜合能力繼續(xù)提升，小鵬才能保持住當(dāng)前的勢頭，順利實現(xiàn)盈利，并挺進(jìn)終局。