文/楊國英

微盤股的暴跌，是風格調整的必然，更是健康牛的必要前提。

在北證50屢創新高之后，借助昨晚一張風險提示圖的瘋傳擴散，直接導致今天北證50的瘋狂跳水——暴跌6.15%。

今天微盤股的暴跌，直接壓制了眾多原本已經進入反彈區間的中小盤股，這個明天或下周應該會漸進恢復反彈動能。

說實話，今天微盤股的跳水，這是市場風格調整的必然，今天不跳水，明天也會跳水，本周或本月不跳水，下周或下月也會跳水，畢竟，任何短期或中短期的反常，最終均要回歸到相對理性——也是牛市下半場走出慢牛健康牛的必要前提，畢竟，當下的微盤股，無論是靜態估值吸引力、還是潛在的業績預期，不僅遠遠遜色于大中盤股，也遠遠遜色于許多小盤股。

當天，今天中國股市的整體偏弱，還與這兩天美債和日債發行的相對遇冷間接相關，這兩天的美債和日債發行，利率上升了，認購倍數卻下降了，這事盡管中文互聯網存在過度渲染的成份（過度渲染美國不行了、日本不行了、崩盤了之類的），過度渲染別人不行了、崩盤了當然是不合適的，通過過度渲染別人不行了、崩盤了，繼而得出這對我們是重大利好的結論，這顯然更加不合適，也很不客觀。

但是，基于美債和日債發行的相對遇冷，我們可以進一步確認，全球資本對中長期的風險偏好正在收斂，全球資本對高估值高科技想象力的風險偏好也正在收斂——關于這一點，最近一個多月，我足足了講了至少10次。

接下來講點關鍵的。

面對今天微盤股暴跌、以及由此導致的今天市場整體偏弱，我們有沒有必要擔心？

個人認為沒有必要擔心。

不僅沒有必要擔心，之于中期反而應該抱以十足的信號。

事關中期十足的信心，所涉及到的貨幣力量這一核心邏輯、以及中期內中美斗而不足這一輔助邏輯，我就不再重復闡述了。

講點顯而易見的，現在的一年期存款中位數利率約在1.2%，預期年內還將繼續下調，年內大行觸達到1.0%下方是極有可能的，在這種情況下，在存款利率加大剝奪存款人利益的情況下，高達150萬億的居民存款，難道就沒有10%-20%的占比(15-30萬億)流出來，這15-30萬億的約一半流出來進入股市、約一小半進入核心城市樓市、還有很少一部分進入消費，這個根本不需要想太多，最終都是會發生的。

最終會發生，現在不發生，這怎么辦？

這個其實也沒有必要擔心，居民存款的流出投資，絕大多數都是買漲不買跌的，現階段，央媽除了不對稱降息之外，還有流動性層面，繼續加大放水力度——比如，今天央媽就發公告了，明天，央行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展5000億MLF操作，這是在干嗎，這是在向商業銀行猛烈釋放行動性，也是中期股市內資流動性持續不缺的政策信號。

還有，今天科技金融政策發布會上，明確批復第三批保險資金長期投資改革試點，規模600億，新華保險隨即公告稱“認購私募基金份額100億”，接下來，類似的險資政策性下場力推中期牛市，我們肯定還能不間斷看好。

最后，再講兩段老話：

一、對中期牛市必須大膽再大膽，但對預期業績的研判必須精細再精細；

二、對于普遍投資者，如果你想勝率高一些、而不是賠率高一些，那么當下就選大消費和低估值公共服務吧。

當然，之于市場節奏的演變，接下來半個月左右，中國股市應該會有一個傳統板塊進入短期瘋狂沖高區間，這個板塊被壓抑得太久太久了，過去兩三年，也幾乎每年都有一次短期瘋狂沖高，具體的，留到本周日下午1點半私享會再詳細分享吧。

今天就寫這么多。

喔，差點忘記了，地處上海虹橋附近的朋友，最好是喜歡西哲或者主業做投資的朋友，可以標注一下添加我助理微信，我9月份遷居上海，現在提前熟悉一些朋友，到時好走動走動。