文/楊國(guó)英

微盤(pán)股的暴跌，是風(fēng)格調(diào)整的必然，更是健康牛的必要前提。

在北證50屢創(chuàng)新高之后，借助昨晚一張風(fēng)險(xiǎn)提示圖的瘋傳擴(kuò)散，直接導(dǎo)致今天北證50的瘋狂跳水——暴跌6.15%。

今天微盤(pán)股的暴跌，直接壓制了眾多原本已經(jīng)進(jìn)入反彈區(qū)間的中小盤(pán)股，這個(gè)明天或下周應(yīng)該會(huì)漸進(jìn)恢復(fù)反彈動(dòng)能。

說(shuō)實(shí)話，今天微盤(pán)股的跳水，這是市場(chǎng)風(fēng)格調(diào)整的必然，今天不跳水，明天也會(huì)跳水，本周或本月不跳水，下周或下月也會(huì)跳水，畢竟，任何短期或中短期的反常，最終均要回歸到相對(duì)理性——也是牛市下半場(chǎng)走出慢牛健康牛的必要前提，畢竟，當(dāng)下的微盤(pán)股，無(wú)論是靜態(tài)估值吸引力、還是潛在的業(yè)績(jī)預(yù)期，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于大中盤(pán)股，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于許多小盤(pán)股。

當(dāng)天，今天中國(guó)股市的整體偏弱，還與這兩天美債和日債發(fā)行的相對(duì)遇冷間接相關(guān)，這兩天的美債和日債發(fā)行，利率上升了，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)卻下降了，這事盡管中文互聯(lián)網(wǎng)存在過(guò)度渲染的成份（過(guò)度渲染美國(guó)不行了、日本不行了、崩盤(pán)了之類(lèi)的），過(guò)度渲染別人不行了、崩盤(pán)了當(dāng)然是不合適的，通過(guò)過(guò)度渲染別人不行了、崩盤(pán)了，繼而得出這對(duì)我們是重大利好的結(jié)論，這顯然更加不合適，也很不客觀。

但是，基于美債和日債發(fā)行的相對(duì)遇冷，我們可以進(jìn)一步確認(rèn)，全球資本對(duì)中長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)偏好正在收斂，全球資本對(duì)高估值高科技想象力的風(fēng)險(xiǎn)偏好也正在收斂——關(guān)于這一點(diǎn)，最近一個(gè)多月，我足足了講了至少10次。

接下來(lái)講點(diǎn)關(guān)鍵的。

面對(duì)今天微盤(pán)股暴跌、以及由此導(dǎo)致的今天市場(chǎng)整體偏弱，我們有沒(méi)有必要擔(dān)心？

個(gè)人認(rèn)為沒(méi)有必要擔(dān)心。

不僅沒(méi)有必要擔(dān)心，之于中期反而應(yīng)該抱以十足的信號(hào)。

事關(guān)中期十足的信心，所涉及到的貨幣力量這一核心邏輯、以及中期內(nèi)中美斗而不足這一輔助邏輯，我就不再重復(fù)闡述了。

講點(diǎn)顯而易見(jiàn)的，現(xiàn)在的一年期存款中位數(shù)利率約在1.2%，預(yù)期年內(nèi)還將繼續(xù)下調(diào)，年內(nèi)大行觸達(dá)到1.0%下方是極有可能的，在這種情況下，在存款利率加大剝奪存款人利益的情況下，高達(dá)150萬(wàn)億的居民存款，難道就沒(méi)有10%-20%的占比(15-30萬(wàn)億)流出來(lái)，這15-30萬(wàn)億的約一半流出來(lái)進(jìn)入股市、約一小半進(jìn)入核心城市樓市、還有很少一部分進(jìn)入消費(fèi)，這個(gè)根本不需要想太多，最終都是會(huì)發(fā)生的。

最終會(huì)發(fā)生，現(xiàn)在不發(fā)生，這怎么辦？

這個(gè)其實(shí)也沒(méi)有必要擔(dān)心，居民存款的流出投資，絕大多數(shù)都是買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的，現(xiàn)階段，央媽除了不對(duì)稱(chēng)降息之外，還有流動(dòng)性層面，繼續(xù)加大放水力度——比如，今天央媽就發(fā)公告了，明天，央行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展5000億MLF操作，這是在干嗎，這是在向商業(yè)銀行猛烈釋放行動(dòng)性，也是中期股市內(nèi)資流動(dòng)性持續(xù)不缺的政策信號(hào)。

還有，今天科技金融政策發(fā)布會(huì)上，明確批復(fù)第三批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，規(guī)模600億，新華保險(xiǎn)隨即公告稱(chēng)“認(rèn)購(gòu)私募基金份額100億”，接下來(lái)，類(lèi)似的險(xiǎn)資政策性下場(chǎng)力推中期牛市，我們肯定還能不間斷看好。

最后，再講兩段老話：

一、對(duì)中期牛市必須大膽再大膽，但對(duì)預(yù)期業(yè)績(jī)的研判必須精細(xì)再精細(xì)；

二、對(duì)于普遍投資者，如果你想勝率高一些、而不是賠率高一些，那么當(dāng)下就選大消費(fèi)和低估值公共服務(wù)吧。

當(dāng)然，之于市場(chǎng)節(jié)奏的演變，接下來(lái)半個(gè)月左右，中國(guó)股市應(yīng)該會(huì)有一個(gè)傳統(tǒng)板塊進(jìn)入短期瘋狂沖高區(qū)間，這個(gè)板塊被壓抑得太久太久了，過(guò)去兩三年，也幾乎每年都有一次短期瘋狂沖高，具體的，留到本周日下午1點(diǎn)半私享會(huì)再詳細(xì)分享吧。

今天就寫(xiě)這么多。

喔，差點(diǎn)忘記了，地處上海虹橋附近的朋友，最好是喜歡西哲或者主業(yè)做投資的朋友，可以標(biāo)注一下添加我助理微信，我9月份遷居上海，現(xiàn)在提前熟悉一些朋友，到時(shí)好走動(dòng)走動(dòng)。