雷遞網(wǎng) 雷建平 5月23日

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司（簡(jiǎn)稱：“恒瑞醫(yī)藥”，股票代碼：1276）今日在港交所上市，發(fā)行價(jià)為44.05港元。

恒瑞醫(yī)藥此次發(fā)售224,519,800股，募資總額為98.9億港元，扣除發(fā)行費(fèi)用的1.43億港元，募資凈額為97.47億港元。

恒瑞醫(yī)藥基石投資者分別包括GIC、Invesco Advisers、UBS AM Singapore、Cordial Solar（博裕資本）、Hillhouse（高瓴）、Millennium ICSA、Oaktree，一共認(rèn)購(gòu)5.33億美元。

GIC認(rèn)購(gòu)2.68億美元，Invesco Advisers認(rèn)購(gòu)7500萬美元，UBS AM Singapore認(rèn)購(gòu)6000萬美元，Cordial Solar、Hillhouse分別認(rèn)購(gòu)4000萬美元，Millennium ICSA認(rèn)購(gòu)3000萬美元，Oaktree認(rèn)購(gòu)2000萬美元。

當(dāng)前，A股企業(yè)掀起一波港股上市潮，美的、順豐控股、寧德時(shí)代等多家企業(yè)已在港股上市，隨著恒瑞醫(yī)藥在H股上市，也形成“A+H”股的格局。

恒瑞醫(yī)藥開盤價(jià)為57港元，較發(fā)行價(jià)上漲29%；截至目前，公司市值約3797億港元。

孫飄揚(yáng)的妻子鐘慧娟也很厲害，鐘慧娟2019年6月帶領(lǐng)了翰森制藥港交所上市，當(dāng)時(shí)市值超過千億港元。隨著恒瑞醫(yī)藥在港股上市，孫飄揚(yáng)與鐘慧娟這對(duì)中國(guó)最牛醫(yī)藥夫妻檔，在港股上再度上演新的傳奇故事。

年?duì)I收279.85億

財(cái)報(bào)顯示，恒瑞醫(yī)藥2024年?duì)I收為279.85億元，較上年同期的228.2億元增長(zhǎng)22.63%。

恒瑞醫(yī)藥2024年凈利為63.37億元，較上年同期的43億元增長(zhǎng)47.28%；扣非后凈利為61.78億元，較 上年同期的41.41億元增長(zhǎng)49.18%。

恒瑞醫(yī)藥2025年第一季度營(yíng)收為72億元，較上年同期的60億元增長(zhǎng)20.14%。恒瑞醫(yī)藥2025年第一季度計(jì)入的政府補(bǔ)助為1504萬元。

恒瑞醫(yī)藥2025年第一季度凈利為18.74億元，較上年同期的13.69億元增長(zhǎng)36.9%；扣非后凈利為18.63億元，較上年同期的14.4億元增長(zhǎng)29.35%。

孫飄揚(yáng)為實(shí)控人

截至2025年3月31日，江蘇恒瑞醫(yī)藥集團(tuán)有限公司持股為24.11%，西藏達(dá)遠(yuǎn)企業(yè)管理有限公司持股14.94%；

香港中央結(jié)算有限公司持股6.15%，中國(guó)醫(yī)藥投資有限公司持股3.49%，青島博森泰投資合伙企業(yè)（有限合伙）持股為2.85%，連云港市金融控股集團(tuán)有限公司持股1.75%，中國(guó)證券金融股份有限公司持股1.5%，中國(guó)工商銀行－上證50 交易型開放式指數(shù)證券投資基金持股1.28%；

截至2025年3月31日，恒瑞醫(yī)藥股權(quán)結(jié)構(gòu)

中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司－易方達(dá)滬深 300醫(yī)藥衛(wèi)生交易型開放式指數(shù)證券投資基金持股為1.24%，中國(guó)工商銀行股份有限公司－華泰柏瑞滬深 300 交易型開放式指數(shù)證券投資基金持股為1.15%；

孫飄揚(yáng)為江蘇恒瑞醫(yī)藥集團(tuán)有限公司大股東，直接持有江蘇恒瑞醫(yī)藥集團(tuán)89.2%股權(quán)，又通過無錫宏大投資有限公司控制10.78%股權(quán)。

IPO后，恒瑞醫(yī)藥股權(quán)結(jié)構(gòu)

IPO后，恒瑞醫(yī)藥持股為23.3%，西藏達(dá)遠(yuǎn)持股為14.4%。GIC持股0.71%，Invesco Advisers持股為0.2%，UBS AM Singapore持股0.16%，Cordial Solar（博裕資本）、Hillhouse（高瓴）分別持股為0.11%，Millennium ICSA持股為0.08%，Oaktree持股為0.06%。

孫飄揚(yáng)靠將恒瑞醫(yī)藥從國(guó)企變私企發(fā)家

孫飄揚(yáng)是蘇北人，祖居淮安金湖閔橋鎮(zhèn)揚(yáng)平村，1982年從中國(guó)藥科大學(xué)化學(xué)制藥專業(yè)畢業(yè)后，進(jìn)入連云港制藥廠（恒瑞醫(yī)藥前身）擔(dān)任技術(shù)員。

恒瑞醫(yī)藥脫胎于1970年的連云港制藥廠，但早期技術(shù)和產(chǎn)品原始落后。1990年孫飄揚(yáng)全盤接下連云港制藥廠，挑起了廠長(zhǎng)的重?fù)?dān)。

1991年，在孫飄揚(yáng)主導(dǎo)下，藥廠從中國(guó)醫(yī)科院藥研所拿到了新開發(fā)的抗癌藥異環(huán)磷酰胺專利權(quán)，引進(jìn)這個(gè)國(guó)家級(jí)新藥，共斥資120萬元。這筆在當(dāng)時(shí)看來的巨款差不多是連云港制藥廠一年的總收入，可看出孫的魄力。

1993年，《公司法》發(fā)布后，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)兩輪改革高潮：當(dāng)時(shí)突出特點(diǎn)是“國(guó)退進(jìn)非（非公）”，即以產(chǎn)權(quán)制度為中心的公司化改制成為重心。在此背景下，孫飄揚(yáng)在1997年對(duì)連云港制藥廠進(jìn)行改制，更名江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司，其任董事長(zhǎng)。

2000年，恒瑞醫(yī)藥在上交所上市，當(dāng)時(shí)擔(dān)任集團(tuán)總經(jīng)理和董事長(zhǎng)的孫飄揚(yáng)，并沒有出現(xiàn)在股東列表里。2003年，恒瑞醫(yī)藥啟動(dòng)股改，開始股權(quán)分置改革；2006年6月20日，恒瑞醫(yī)藥股權(quán)分置改革結(jié)束。

恒瑞醫(yī)藥2016年披露的當(dāng)時(shí)股權(quán)結(jié)構(gòu)

這場(chǎng)變化后，江蘇恒瑞醫(yī)藥集團(tuán)有限公司為恒瑞醫(yī)藥大股東，持股為24.31%，性質(zhì)為境內(nèi)非國(guó)有法人。

孫飄揚(yáng)通過MBO成恒瑞醫(yī)藥實(shí)際控制人

孫飄揚(yáng)實(shí)現(xiàn)“國(guó)退民進(jìn)”，成為恒瑞醫(yī)藥實(shí)際控制人。

而妻子鐘慧娟早期是一名化學(xué)老師，1996年辭掉工作加入剛成立一年的豪森制藥擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)者，此后，豪森制藥也一路成長(zhǎng)成醫(yī)藥行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

2019年6月在港交所上市，當(dāng)時(shí)翰森制藥的基石投資者包括GIC、Boyu、Ally Bridge LB Healthcare Master Fund Limited、OrbiMed、Prime Capital Funds、上海醫(yī)藥、高瓴資本、Vivo Funds等。

有傳聞稱，之所以孫飄揚(yáng)和鐘慧娟夫妻兩人分別做了一家醫(yī)藥企業(yè)，可能跟當(dāng)初孫飄揚(yáng)未能完全控制恒瑞醫(yī)藥有關(guān)。

由于鐘慧娟和孫飄揚(yáng)的夫妻關(guān)系，加上豪森是孫飄揚(yáng)在連云港制藥廠廠長(zhǎng)任上成立的，很長(zhǎng)時(shí)間，豪森在市場(chǎng)上一直飽受恒瑞“影子公司”的質(zhì)疑。

經(jīng)過這些年成長(zhǎng)，恒瑞醫(yī)藥與豪森制藥一路做大。胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2018胡潤(rùn)全球富豪榜》中，孫飄揚(yáng)、鐘慧娟夫婦位列醫(yī)藥領(lǐng)域財(cái)富榜首。

2020年時(shí)，孫飄揚(yáng)和鐘慧娟夫婦以2,000億元財(cái)富位列中國(guó)第四，全球第35位。這應(yīng)該是

孫飄揚(yáng)和鐘慧娟夫婦在胡潤(rùn)財(cái)富榜排名的頂峰時(shí)期。

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