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引言：

“ 醫美賽道硝煙再起！華熙生物深夜“開炮”，直指券商膠原蛋白研報誤導市場，這場關乎行業未來的科學與資本之爭，究竟鹿死誰手？”

本文為財鯨眼原創

作者：文博

編輯：小凡

微信公眾號：caijingyan

深夜“炮轟”！醫美龍頭劍指膠原蛋白研報

5月17日深夜23點41分，華熙生物在官方微信公眾號發布《概念總在重演，科技永遠向前》，這場深夜 “炮轟” 瞬間點燃醫美行業輿論場。作為 A 股醫美龍頭，華熙生物此次明確駁斥 “玻尿酸過時” 觀點，并將矛頭對準 “膠原蛋白”。

圖片來源：華熙生物官微

華熙生物指出，自 2022 年起，重組膠原蛋白概念受資本市場熱捧，部分券商圍繞某重組膠原企業出具的研報中，充斥大量針對中國透明質酸產業的 “對比研究”，其關于膠原蛋白優于玻尿酸的表述，被華熙生物認定為誤導性 “結論”，嚴重傷害玻尿酸產業。文中點名華泰證券、安信證券等多家券商，直言這些研報內容缺乏科學依據，既無第三方專業論證，也無視國家藥監局產品審批證書數量對比，甚至存在錯誤宣傳。

多重因素驅動！華熙生物為何此時發聲？

華熙生物此次發聲并非偶然，而是多重因素交織的結果。從產業層面看，透明質酸是中國在全球占據第一份額的優勢產業，覆蓋科研、醫療、醫美等多個生命健康領域，行業希望龍頭企業華熙生物能糾正外界對透明質酸的抹黑；從行業協作角度，華熙生物發聲前已與中國香料香精化妝品工業協會、中國整形美容協會溝通并獲支持，兩大協會于 5 月 19 日發出聯名倡議書，呼吁回歸科學與商業文明初心；從市場環境出發，資本市場概念切換頻繁，每次變動都傷害產業發展，華熙生物為打破這一局面，決定公開討論相關言論的科學基礎。

圖片來源：華熙生物官微

成分之爭！透明質酸與膠原蛋白關系幾何？

面對膠原蛋白近年來在抗衰、修復領域熱度上升，華熙生物強調，透明質酸與膠原蛋白在細胞外基質 ECM 功能中是互動共生關系，雖全球范圍內關于透明質酸在衰老等方面研究和論文證據更多，但二者并非簡單的優劣對比。同時，華熙生物指出，人體內膠原蛋白與市場上重組膠原蛋白產品存在差異，不應混用概念，目前重組膠原蛋白在抗衰老底層機制上，證據等級尚未達到透明質酸的水平。

業務布局！華熙生物如何看待膠原蛋白賽道？

在業務布局方面，華熙生物雖也涉足膠原蛋白賽道，如潤百顏 “元氣彈” 產品結合玻尿酸與 III 型重組膠原蛋白，但公司科研布局基于大科學組學邏輯，未將膠原蛋白作為消費品領域主流宣傳路線。對于持股的膠原蛋白公司益而康 2024 年凈利潤虧損 564 萬元一事，華熙生物解釋，益而康主要產品為骨科三類醫療器械注射產品，與涂抹類護膚品不同，且 500 萬虧損在科研投資中意義不大，公司業務布局更關注 ECM 相關的細胞生物學和糖生物學。

圖片來源：華熙生物官網

回應質疑！華熙生物后續將如何行動？

針對外界質疑此次發聲是轉移業績問題關注，華熙生物用數據回應，2024 年公司研發投入達 4.66 億元，為美妝行業最高，業績波動不影響科研布局。在社交媒體流量爭奪上，華熙生物認識到扭轉公眾認知需多方參與，未來將聯合權威機構開展科普行動。此外，作為行業龍頭，華熙生物表示愿意與有科研實力、尊重科學事實的企業，共同推動重組膠原蛋白國際標準制定或聯合研究。

事件進展！券商與涉事方作何反應？

截至目前，部分券商已有所行動，華福證券、德邦證券、西部證券等刪除了相關 “被點名” 研報，但此次事件造成的影響仍在持續發酵，而涉事券商及相關膠原蛋白公司尚未作出公開回應。這場醫美行業的科學與資本較量，后續走向值得持續關注。

（注意：文中主要觀點來源于公司官微，文中部分觀點來源于時代財經。文中觀點不構成投資建議。）

尾聲：

“ 醫美行業的“成分之爭”背后，是科學與資本的激烈碰撞。華熙生物的這場“保衛戰”，能否為行業撥開迷霧，引領透明質酸與膠原蛋白產業走向規范與共贏？讓我們拭目以待。”

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