昨日,在《北證50閃崩 A股全線調整拉響警報!》一文中,我們指出 “在滬深及創業板指數率先走弱的背景下,主要指數調整共振格局正式開啟”。今日市場走勢進一步印證這一判斷,滬深兩市早盤雖在汽車、醫藥等板塊帶動下短暫沖高,但銀行等權重板塊疲軟,致使指數上攻動能不足。午后,證券板塊率先跳水,引發多板塊集體走弱,指數快速回落,繼北證50指數昨日閃崩后,今日A股迎來全線調整。
全天,市場出現明顯的走弱信號:
1、權重板塊護盤效應減弱。此前銀行、保險等權重板塊一度支撐大盤,但今日券商、銀行領跌,可能與護盤資金階段性撤退有關。市場成交額繼續萎縮,反映出資金參與度下降,權重板塊缺乏持續拉升的動力;
2、北證50閃崩引發的連鎖反應。昨日北證50指數暴跌6.15%,今日市場情緒進一步惡化。北證50成分股多為微盤股,流動性較弱,其下跌導致中小盤股拋壓加劇,并拖累市場整體風險偏好。此外,北證50此前漲幅過大,獲利盤集中了結也加劇了拋壓;
回到市場,從昨日北證50的閃崩,再到今日市場的全線調整,其背后還是多重因素的共振:
國內方面,正如昨日所言,核心在于交易擁擠與流動性風險。中證2000指數成交占比近期突破3月高點,微盤股交易擁擠度達到極致,資金出逃需求強烈。同時,主力資金加速高低切換,從AI 算力、機器人等前期熱門科技股,轉向銀行、電力等高股息板塊。5月以來,科技板塊主力資金凈流出,而銀行板塊凈流入。此外,北向資金持續流出,疊加市場內部成交萎縮,共同導致市場情緒低迷。
海外角度,全球金融不確定性加劇。美國財政部數據顯示,其財政資金或于8月耗盡,市場擔憂債務危機重演,美債收益率持續攀升,20年期美債收益率已突破5.1%,嚴重壓制全球風險資產估值。日本首相關于提高長端利率的表態,進一步加劇全球資金避險情緒,導致外資回流,A 股作為新興市場面臨資金外流壓力。
此外,市場結構分化與政策預期壓力。前國內基本面修復力度不及預期,政策刺激措施尚未明確落地,財報季結束后市場進入業績空窗期,缺乏明確主線。監管層力推未盈利科技企業上市的消息,也或引發市場對資金分流的擔憂,加劇短期資金撤離。在此背景下,資金紛紛涌向防御性板塊,進一步加劇市場結構分化。
整體看,短期國內基本面修復不強以及提振動力不足下,市場迎來分化以及階段兌現需求的提升。而海外,地緣政治風險不斷以及美國債務危機之下,全球風險偏好逐步提升,共同對A股市場構成階段壓力。在主要指數高位回落迎來共振下,短期全線調整或已拉開序幕。當然,這里的調整,更多的是階段性而非趨勢性。中期角度,A 股估值處于歷史相對低位,對資金有一定吸引力,在政策提振以及基本面的向好共振下,中期向好趨勢依舊。若階段調整延續,或是中期低吸以及布局的好時機。
對于投資者來說,短期建議控制倉位,避免在潛在調整共振中被動應對;其次,可聚焦業績確定性,關注一季報超預期且行業景氣度持續的細分領域(如電力、出口鏈);此外,差異化配置,利用黃金、高股息資產的防御屬性對沖波動;最后,警惕高位題材股,微盤股炒作或已進入尾聲階段,需防范流動性風險。
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