5月23日，A股三大指數集體回調，截至收盤，滬指跌0.94%，收報3348.37點；深證成指跌0.85%，收報10132.41點；創業板指跌1.18%，收報2021.50點。

滬深兩市成交額11556億，較昨日放量529億。

個股跌多漲少，僅有1100余只股票上漲，超50只股票漲停。貴金屬、化學制藥、醫療服務板塊漲幅居前，航運港口、游戲、貿易行業、互聯網服務、多元金融板塊跌幅居前。

從盤面來看，早上三大指數本來走得好好的，深成指午盤還上漲0.5%。下午13:00開盤后，資金已有流出跡象。

到14:00左右風云突變，三大指數快速翻綠。

從下面的上證指數30分鐘K線來看，跳水之后市場有所放量，說明臨近周末，部分籌碼選擇兌現觀望，但也有一些投資者逢低吸納，總體而言走勢仍然膠著。

本周我們連續關注北交所、微盤股走勢。尤其是北交所在昨日大跌6%后，今日走勢非常關鍵。早盤市場能總體維持紅盤，與北交所反彈有關，北證50（899050）一度上漲1.63%。午盤后由于買盤乏力，北證50逐波走弱，14:00快速跳水，最終以下跌1.35%報收。

微盤股分化較大，且全天劇烈震蕩。微盤股指數（861520）在早間9:37至9:45之間震蕩下挫，但隨后快速拉升，11點之后漲幅一度超過1%。下午14:00，微盤股指數從上漲0.48%向下跳水，且途中未有明顯反彈，最終以下跌0.94%報收。

市場縮量與熱門指數回調，反映出資金在新的熱點形成前，短期趨向于謹慎與保守。

一方面，在*ST宇順停牌核查、中毅達盤中發布風險提示后，部分熱門股高位回調。樂山電力昨日創出年內新高，今日跌停報收；成飛集成今日下跌超過7%，收于33.8元，距離5月20日創下的高點42.98元已回調21.36%。

另一方面，部分熱門股中，資金仍在反復博弈。

可控核聚變是近期熱點之一。王子新材此前在投資者關系平臺上表示，“公司下屬子公司寧波新容于兩三年前針對該項目與客戶開始進行技術對接，包括參與樣品設計與測試等階段。過程中，寧波新容不斷配合與滿足項目方所提出的相關要求，逐漸形成一定技術沉淀。據了解，目前暫無其他供應商供貨，相關項目正常交付中。”

5月15日以來，王子新材股價大幅上漲，短短數日漲幅近60%。

5月21日，王子新材發布了股價異動公告，指出：“寧波新容為客戶提供儲能電容和支撐電容產品，起到儲存和快速釋放能量、保證電源輸出平穩的作用，該產品在公司業務中占比很小，合同金額占2024年度經審計公司整體營業收入比重不超過3%，短期不會對公司業績產生重大影響。”

5月21日至23日，王子新材連續大幅震蕩。21日全天振幅高達20%；5月22日振幅為13.72%，23日振幅為16.01%。雖然22日、23日收盤時均以漲停報收，但連續三個交易日單日換手率均超過60%，顯示出資金對題材股短期暴漲的強烈分歧，籌碼高頻交換下暗藏流動性風險。

不過，對于A股后市，市場人士仍報以謹慎樂觀態度。

光大證券指出，市場雖然調整，但指數仍然處于區間震蕩的格局之中，接下來市場有望延續指數震蕩、熱點輪動的風格。

東方財富證券策略陳果團隊指出，2022年以來，受景氣兌現度偏弱的壓制，AI、機器人等結構性熱點的指數高點則往往伴隨著交易擁擠度高點出現。預計彈性機會大概率仍將在AI、機器人、服務消費等中期敘事較難證偽的投資主題間輪動，交易指標低位+事件催化預期支持資金布局，擁擠度高位等指示短期退潮信號。建議投資者底倉以穩為主，適度輪動交易。

我們再來看看另一個熱點醫藥板塊。

今日恒瑞醫藥H股正式在港交所掛牌交易，成為又一“A+H”兩地上市的國內大藥企。恒瑞醫藥H股高開后一度暴漲約37%，市值突破3800億港元。截至發稿，恒瑞醫藥H股漲幅仍近30%。

恒瑞醫藥此次IPO共發行2.245億股H股，募資總額約98.9億港元，創下2020年以來港股醫藥板塊最大融資規模紀錄，募集金額計劃約75%用于研發計劃，約15%用于在中國和海外市場建設新的生產和研發設施及擴大或升級現有生產和研發設施，約10%用作營運資金及其他一般企業用途。

恒瑞醫藥H股大漲提振了市場對醫藥板塊的信心，A股與H股醫藥股均有上佳表現。A股中，海辰藥業20cm漲停，舒泰神上漲超過10%，信立泰大漲超5%。

消息面上，多家創新藥企業宣布將在5月30日至6月3日舉辦的2025年美國臨床腫瘤學會(ASCO)年會上展示創新藥物研究成果。

開源證券表示，受行業整體經營承壓影響，2021年來醫藥指數整體波動下行，自2024年四季度開始指數逐步底部企穩。當前階段，產業創新發展全力推進，并明確提出優化藥品集采，醫藥政策穩中向好；老齡化背景下未滿足的臨床需求快速增長、企業創新能力不斷提升等長期產業趨勢未曾變化，后續隨著創新藥驅動制藥板塊新周期、醫療合規常態化及消費醫療逐步回暖，醫藥板塊有望重回穩定增長，指數也有望向上。

醫藥ETF中，今日生物醫藥ETF（512290）一度上漲超過1%。資料顯示，生物醫藥ETF（512290）跟蹤的是CS生醫指數（代碼：930726），該指數由中證指數有限公司編制，從滬深市場中選取涉及生物科技、醫療設備與服務等領域的上市公司證券作為指數樣本，以反映生物醫療行業相關上市公司證券的整體表現。作為聚焦醫療健康前沿領域的行業指數，CS生醫指數具有顯著的創新屬性和成長特征，能夠有效刻畫生物醫藥產業的市場動向。

值得注意的是，今日新能源也有上佳表現。比亞迪A股盤中最高上攻至416.98元，繼續創歷史新高；賽力斯漲停。

前期新能源龍頭寧德時代H股上市后大漲，亦是提振A股相關板塊的重要因素。后續寧德時代H股另一值得關注的時間點在6月2日——根據此前國際指數編制公司MSCI公布，寧德時代 (03750)H股被納入MSCI環球標準指數及MSCI中國全股票指數，調整將于6月2日生效。