編輯導語：小鵬一季度銷量的持續爆發，助力小鵬在業績上進一步改善，而在多重利好因素疊加下，小鵬的單季度虧損也創下近5年來新低，正在加快脫離虧損泥潭，離四季度盈利目標再近一步。

營收增長1.4倍、虧損減半

與率先發布今年Q1業績的零跑汽車一致，在銷量取得較大突破的前提下，小鵬汽車在今年一季度也交出了一份業績向好的成績單。

5月21日晚，小鵬汽車發布2025年一季度財報。財報數據顯示，小鵬汽車于今年一季度實現總營收158.1億，同比增長141.5%，毛利率方面提升至15.6%，較去年同期增加了2.7個百分點；其中，汽車業務的毛利率達到10.5%，也較2024年的同期增加了5個百分點，連續7個季度改善。

對于汽車毛利率的提升，小鵬汽車在財報中表示，主要由于銷量增長帶動的持續的整車成本降低及規模經濟效益所致。相關數據顯示，今年一季度，小鵬汽車累計交付量達到9.4萬輛，同比增長高達330.8%，創下品牌單季度的交付量歷史新高，其也因此成為今年一季度的新勢力銷冠。

而在規模效應的支撐下，小鵬汽車也同步實現了大幅減虧。財報顯示，今年一季度，小鵬汽車的凈虧損為6.54億、同比收窄51.45%；經調整凈虧損為4.3億元，同比收窄69.8%；這一虧損規模顯著低于市場預期，還創下2020年Q2以來的新低，彼時，小鵬汽車單季度凈虧損僅為1.46億。

2020年下半年開始，小鵬汽車的單季度虧損幅度整體逐漸擴大的趨勢，到2023年，其單季度虧損一度接近40億，全年凈虧損超過百億，品牌發展進入“至暗時刻”。

到2024年，小鵬汽車的業績實現初步回暖，也讓一直以來深陷虧損泥潭的小鵬汽車看到一絲盈利曙光。而小鵬汽車在今年一季度的大幅減虧，則離何小鵬年初宣布的四季度盈利更進一步；包括其他核心財務指標的全面提高，也給2025年全年的業績表現奠定良好的開端。

二季度：交付超10萬輛

事實上，小鵬汽車銷量狂奔的背后，離不開小鵬MONA M03以及小鵬P7+兩款新車的持續發力。

兩款產品在各自的細分市場中已經表現出來持續的競爭力，一季度，小鵬MONA M03月均銷量保持在1.5萬輛以上，而小鵬P7+則月均銷量近8000輛。截至目前，小鵬MONA M03上市8個月已累計交付超10萬輛；而小鵬P7+上市5個月，也于前不久完成第5萬輛新車下線。

而在財報后的電話會議上，小鵬汽車董事長何小鵬還又進一步闡釋了業績增長的根本原因，其表示，“（業績增長的）核心是小鵬汽車在組織、產品、營銷，以及技術、經營的體系化綜合能力不斷提高的結果。”事實上，從2022年小鵬G9上市翻車開始，小鵬汽車就已經進行了多輪變革。

如引入外部高管前長城汽車總裁王鳳英等人，參與營銷體系的改革以及供應鏈反腐，降本增效；還有啟動“木星計劃”，逐步以經銷商模式替代直營模式，降低運營成本并擴大市場覆蓋率；同時，在產品策略上，也開始聚焦爆款以及低價策略，MONA 03即是小鵬汽車這一戰略的縮影。

從小鵬汽車逐漸走向好轉的過程上以及何小鵬的表態來看，無疑，小鵬汽車的體系轉型已經取得了一定的成果。對于二季度，小鵬汽車在財報中也給出了指引，稱預計二季度交付量將達到10.2萬輛至10.8萬輛，同比增長237.7%至257.5%；營收將達175億-187億，同比增長115.7%至130.5%。

剛剛過去的4月份，小鵬汽車銷量為35045輛，較去年同期大幅增長273%，而這標志著該品牌已連續六個月保持月交付量超過3萬輛。這意味著，在保持其當前銷量增長趨勢的前提下，小鵬汽車在5到6月份完成月均3.35萬-3.65萬輛的銷量，即可實現二季度交付指引目標。

何小鵬：四季度走向盈利

此外，何小鵬在財報電話會議上還重申將在四季度盈利。其稱，“2025年第二季度我們將完成五個車型年款升級或增加配置，三季度將有兩款全新的重磅車型開始交付放量。我很有信心今年實現銷量翻倍以上的增長目標。并預計將在第四季度走向盈利，全年將實現規模性自由現金流轉正。”

在銷量端，何小鵬表示，“我們的增長潛力才剛剛開始釋放。”根據何小鵬提及的“翻倍增長”的銷量目標，2024年，小鵬汽車全年交付量為19萬輛，而以此計算，則小鵬汽車2025年的銷量目標至少在38萬輛。而從今年1-4月的表現來看，小鵬汽車累計交付12.9萬輛已經完成了33%的目標。

根據規劃，小鵬汽車將于5月底推出的MONA M03 Max版本，同時，據何小鵬透露，全新SUV車型小鵬G7和新一代轎跑車型小鵬P7將分別于6月和Q3上市，目標價格帶分別為25萬級和30萬級。而增程系列的鯤鵬超電產品在Q4發布后，將進一步提升公司的總體交付量。

對此，還有小鵬高管表示，“對于我們即將推出的這些新車型，它們意味著更高的價格帶、更高的毛利率。因此，這也將為我們整體的產品組合帶來更多利好因素。”

不過，需要注意的是，在小鵬汽車選擇以“低價策略”完成銷量上突破的同時，其在中高端新能源市場，還能否形成可觀的號召力目前已然存疑，以其4月份的內部的銷量結構來看，從低價到高價的小鵬MONA 03、P7+、G6、G9、X9等產品，在銷量上正好呈現由高到低的表現。

如最高端的產品售價30萬起的小鵬X9貢獻的增量始終相對有限，未來，G7、全新P7等新產品能否如愿在激烈的市場競爭中突圍也還是一大未知數。