就在所有人等待美國政府和美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)有下一步動(dòng)作拯救在崩潰邊緣的美國國債時(shí)，突然驚現(xiàn)神秘買家，將處于跳水邊緣的美債價(jià)格拉回來。

10年期國債收益率像過山車般劇烈震蕩，短短半小時(shí)內(nèi)砸下上百億美元，這場資本市場的"午夜?fàn)I救"，讓所有人都在追問：究竟是誰還在為美國政府的瘋狂買單？過去世界上最安全的資產(chǎn)，現(xiàn)如今卻成為了最危險(xiǎn)的資產(chǎn)，未來還會(huì)發(fā)生什么？

美債驚魂

北京時(shí)間5月22日晚上，特朗普稅改法案在經(jīng)過修改之后，美國眾議院以217:215的微弱優(yōu)勢通過特朗普的3.3萬億美元減稅法案。這對于本來支出大于收入的美國財(cái)政部來講并不是什么好消息。這項(xiàng)法案會(huì)直接導(dǎo)致美國財(cái)政部減少1萬億左右的稅收收入。

如果想要維持財(cái)政平衡，那么未來，美國財(cái)政部必須每年增加1萬億美元國債的發(fā)行，這對本來在危險(xiǎn)邊緣的美債收益率就是一個(gè)毀滅性的打擊。

而特朗普除了催促美聯(lián)儲(chǔ)降息之外，沒有拿出任何的補(bǔ)救方案。供大于求，美債收益率上行，存量美債被拋售幾乎是板上釘釘?shù)氖虑榱恕?/p>

更為重要的是，現(xiàn)如今日本央行也拒絕為美國國債買單。

這個(gè)號稱要"讓每個(gè)美國人都能買輛新皮卡"的議案，實(shí)際上是把美聯(lián)儲(chǔ)架在火上烤。

資本市場立即用腳投票，30年期美債收益率瞬間飆升至5.1%，創(chuàng)下2023年以來的最高點(diǎn)。所謂福無雙至禍不單行，也就在昨天，日本百年銀行農(nóng)林中央金庫公布的數(shù)據(jù)顯示，該機(jī)構(gòu)2024財(cái)年（2024年4月至2025年3月）凈虧損18078億日元（1美元約合143日元），是該機(jī)構(gòu)有史以來最大虧損。造成虧損的主要原因是投資外國債券帶來的損失。

巨大的虧損可能會(huì)導(dǎo)致日本大型金融投資機(jī)構(gòu)再次減持美債。

"影子玩家"現(xiàn)形

就在這千鈞一發(fā)之際，神秘買家突然出手，將10年期美債收益率從4.62%驟然降至4.58%，隨后進(jìn)一步下降，截止到收盤降至4.53%。

強(qiáng)悍的操作手法將處于崩潰邊緣的美國國債拉回到相對安全的區(qū)域，但是這并不代表風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)已經(jīng)解除。

對于華爾街來說，是誰在出手拯救美國國債至關(guān)重要，有分析稱，這種買盤可能是華爾街的量化策略在執(zhí)行買入指令，一旦美債收益率觸及某個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，就會(huì)自動(dòng)執(zhí)行買單。

也有人認(rèn)為是某些海外央行，比如中國，日本，英國，都持有大量的美國國債，如果價(jià)格進(jìn)一步的下跌，這些海外央行持有的美元資產(chǎn)會(huì)大幅度縮水，對于資產(chǎn)負(fù)債表是十分不利的，在美債被拋售之后逆勢接盤。

換句話說，就類似于銀行的最不希望借款人破產(chǎn)倒閉，所以會(huì)無限續(xù)貸一樣。

但是最大的可能是，關(guān)鍵時(shí)刻是美聯(lián)儲(chǔ)再次出手相救，畢竟4月之后，美聯(lián)儲(chǔ)就已經(jīng)偷偷的在購買美國國債了。

盡管官方矢口否認(rèn)重啟QE，但紐約聯(lián)儲(chǔ)交易室5月份已秘密購入570億美債。就像賭場老板親自下場當(dāng)托兒，既當(dāng)裁判又當(dāng)運(yùn)動(dòng)員。

但是就得了一時(shí)，就得了一世嗎？特朗普的減稅法案造成的可是3萬億的財(cái)政赤字缺口，未來要增加3萬億的國債份額。會(huì)全部都由美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行兜底嗎？

美元霸權(quán)最后的"安樂死"

"現(xiàn)在買美債就像給癌癥晚期病人輸葡萄糖。"橋水基金達(dá)利歐的毒舌評論在華爾街瘋傳。

這場"金融變形記"背后，是美元體系正在經(jīng)歷劇痛分娩：全球央行黃金儲(chǔ)備飆升至1980年來最高，人民幣在大宗商品結(jié)算中的份額突破12%，甚至沙特都在用石油換中國基建。

但最危險(xiǎn)的信號來自日本。

這個(gè)曾經(jīng)的"美債頭號粉絲"，其20年期國債拍賣遭遇1987年以來最慘淡流拍，收益率單日暴漲15個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日本央行持有52%的自家國債時(shí)，美債市場突然發(fā)現(xiàn)：最大的潛在拋售者不是中國，而是即將自爆的"東方債主"。

如今擺在美聯(lián)儲(chǔ)面前的，是個(gè)不可能三角：要維持美債流動(dòng)性就得瘋狂印鈔，要控制通脹就得加息，要保住美元地位就不能讓美債崩盤。

就像被困在金融煉金術(shù)迷宮里的困獸，每次揮舞魔杖都會(huì)引發(fā)更猛烈的反噬。而那個(gè)凌晨進(jìn)場的神秘買家，或許正在為美元霸權(quán)準(zhǔn)備最后的"安樂死藥劑"