5月28日，市場全天窄幅震蕩，三大指數小幅下跌。值得注意的是，無人物流車概念集體強勢，消息面上，《“人工智能+交通運輸”實施意見》已完成征求意見工作，將加快出臺。長江證券指出，隨著無人物流車技術迭代與路權政策開放，無人物流車市場規模有望加速增長，經測算若無人車在末端配送市場滲透率達17%以上，對應的市場規模有望超過千億元。此外，受半導體行業的兩則消息影響，CPO概念股也出現了突然集體飆升。

關于A股后市，在剛剛結束的中信證券2025年資本市場論壇上，首席A股策略師裘翔表示，展望未來一年，中國權益資產正迎來年度級別的牛市。中信證券首席經濟學家明明也發表了自己的觀察，認為降準降息仍存空間，結構性貨幣政策工具有望持續發力。

政策持續利好無人物流車概念

5月28日，無人物流車概念集體強勢，通達電氣(6天5板)、云內動力(6天4板)、德邦股份(2連板)、泰爾股份、星網宇達紛紛漲停;科捷智能大漲超10%。投資快報記者關注到，在5月27日中國港口協會主辦的港口科技創新大會上，交通運輸部科技司創新發展處副處長趙曉輝透露，交通運輸部正全力推動“人工智能+交通運輸”行動。其中，頂層設計《“人工智能+交通運輸”實施意見》已完成征求意見工作，將加快出臺。

此外，近日商務部流通發展司負責人解讀商務部等8部門聯合印發的《加快數智供應鏈發展專項行動計劃》時提到，要推動降低全社會物流成本，推廣智能立體倉庫、自動導引車、無人配送車等設施設備。

長江證券指出，當前低速無人物流車已從封閉場景拓展至開放式城配場景，經測算可替代的商用車總銷量達285萬輛，可替代的存量商用車總量或超千萬輛。隨著無人物流車技術迭代與路權政策開放，無人物流車市場規模有望加速增長，2025年頭部無人物流車公司總交付量規模或達萬輛級別，滲透率不足可替代市場的1%，經測算若無人車在末端配送市場滲透率達17%以上，對應的市場規模有望超過千億元。

半導體傳來兩大重磅

據商務部網站消息，5月27日，中歐半導體上下游企業座談會在北京召開。商務部相關司局、中國半導體行業協會、中國歐盟商會及40余家中歐半導體上下游企業代表參會。會議就深化中歐半導體領域經貿合作進行交流。會議強調，中國將繼續擴大高水平對外開放，為企業提供公平、穩定、透明、可預期的政策環境，支持中歐半導體企業充分發揮各自互補優勢，依法合規深化經貿合作。與會代表一致認為，當前，全球半導體產供鏈安全穩定正面臨嚴峻挑戰。本次座談會為中歐半導體上下游企業增進了解、提振貿易信心、深化交流合作提供了良好平臺，中歐加強半導體領域交流與合作將有助于為世界經濟復蘇增長注入新動力。

與此同時，美國和日本方向也傳來重磅。據報道，一位不愿透露姓名的政府消息人士透露，日本已提議采購價值數十億美元美國半導體產品，作為美日關稅談判的一環。隨后，A股CPO概念股大舉反彈，劍橋科技漲逾7%，博創科技、德科立漲逾6%，新易盛漲逾5%。

目前，市場對于“十五五”期間，“優先考慮芯片制造設備和其他高科技領域”的預期也十分強烈。東海證券指出，長期來看，國內本土AI芯片供應商有望加速供應鏈自主化進程，預計2025年中國AI Server市場本土芯片占比將提升至40%。山西證券發布研報稱，芯片出口限制趨嚴疊加國產芯片性能提升，兩大下游互聯網和智算中心的國產AI算力需求將持續高景氣。在芯片端，看好新一代產品性能有望大幅提升的第一梯隊廠商;在服務器端，看好H20放量對傳統服務器領軍的業績拉動，同時看好昇騰芯片份額提升帶來的投資機會。

中信證券：中國權益資產正迎來年度級別牛市

5月28日，中信證券2025年資本市場論壇在上海舉辦。中信證券首席A股策略師裘翔指出核心觀點，展望未來一年，中國權益資產正迎來年度級別的牛市。從下半年4個重要策略來看，市場判斷方面，預計從2025年四季度開始，全球主要經濟體在經濟和政策周期上將再次同步，推動A股與港股迎來指數牛市。行情風格方面，四年題材輪動風格將趨近尾聲，下半年大盤績優成長風格有望逐漸占優。

行業配置方面，裘翔認為，建議選擇不容易受到關稅擾動的三大產業趨勢，包括中國自主科技、歐洲重建國防與基建、中國完善社會保障并提振內需等。策略應對方面，站在全局看待中國資產未來可能的牛市，港股是不可忽視的一環，需重塑港A配比。

論壇上，中信證券首席經濟學家明明也發表了自己的觀察：宏觀政策更加積極，財政政策方面，可以通過提高特別國債規模、提高赤字率、增加專項債額度等方式，在消費和社保、新基建以及科技創新等領域進一步發力;貨幣政策方面，降準降息仍存空間，結構性貨幣政策工具有望持續發力。