深圳商報·讀創客戶端記者 鐘國斌

近期，各大券商密集召開2025年中期策略會，圍繞下半年A股走勢與投資策略展開研判。梳理各大券商策略會觀點，券商普遍對下半年行情持樂觀態度。興業證券、中信證券、光大證券等機構認為，在多重政策紅利與產業升級動能共振下，A股市場有望迎來結構性牛市。其中，科技、消費等板塊成為核心配置方向。

看好下半年股市機會

興業證券、中信證券、光大證券、浙商證券認為，2025年下半年，資本市場有望呈現“結構牛”走勢。

興業證券全球首席策略分析師張憶東表示，在2025年下半年乃至更長遠的未來，中國資本市場大有可為，A股有望呈現出“指數穩，結構牛”的特征。他認為，中國資產和中國股市的性價比非常突出，中國資產將迎來配置的機遇期，中國資產的重估可能才剛剛開始。

中信證券首席A股策略師裘翔認為，展望未來一年，中國權益資產有望迎來年度級別的牛市行情。從2025年四季度開始，全球主要經濟體在經濟和政策周期上預計再次同步，財政和貨幣同時擴張，港股和A股市場有望迎來指數牛市；風格上或將出現2021年以來的重大切換，從已持續4年的中小票題材輪動，轉向核心資產的趨勢性行情。

光大證券策略首席分析師張宇生認為，基本面的修復進程或將呈現溫和且漸進的特征，宏觀、微觀流動性共振與產業升級有望驅動市場上漲，在中長期資金有望成為市場重要增量資金之一的背景下，A股市場或將呈現結構性牛市上漲特征。

在浙商證券首席經濟學家李超看來，2025年下半年，資本市場有望呈現“股債雙牛”的走勢。一方面中美關系在震蕩曲折中走向緩和；另一方面“類平準”基金兜底尾部風險，二者均將有效支撐市場風險偏好。

西部證券宏觀首席分析師邊泉水認為，我國經濟仍處于修復式增長的格局，下半年中國權益市場機會較大。

科技、消費最受青睞

行業配置上，興業證券首席策略分析師張啟堯認為，下半年可重點關注四個方向投資機會：一是以DeepSeek為標志開啟新一輪產業趨勢的科技，比如自主可控等；二是內需板塊的服務消費、新消費；三是紅利資產，以類債紅利作為底倉；四是黃金和軍工。

裘翔表示，下半年按重要性排序最關鍵的四個策略應對：首先是提升港股配置比例；其次是回歸核心資產，聚焦新興行業以及傳統行業的龍頭公司；再次是聚焦三大不受貿易摩擦反復影響的產業趨勢；最后才是在擇時上關注三季度末的關鍵入局時點。

開源證券策略首席分析師韋冀星建議重點關注五大方面，一是內需消費，包括食品、美容護理等；二是科技成長自主可控和軍工，包括AI+、機器人、半導體等；三是成本有所改善的行業，包括養殖、航海裝備、貴金屬；四是受益于出海方面結構性機會的行業，如汽車、風電等；五是穩定型紅利、黃金、高股息標的。

李超認為，以紅利為本，以科技突圍。紅利相關板塊可能受益于公募新規下機構的配置方向調整，科技板塊也有望出現一定的超額收益。