江蘇
放水一定會加大債務嗎，不必然，如果放水推動了經濟增長，帶來了豐厚的效益，就構成了良性債務模式，所以，債務本身并不可怕，可怕的是水放了，各項指標不達預期。
2025年影響最大、最深遠的事件，當屬關稅戰。
實際上，放水部分地是對關稅戰的預判，2024年最后一個季度，宏觀文件從穩字當頭突然來了一個一百八十度的大轉彎，貨幣工具與財政工具兩大宏觀工具箱同時打開，說明經濟形勢已經到了關鍵時刻。
1-4月需求端核心指數如下：
社會消費品零售總額1-4月在去年低基數基礎上，同比增長4.7%，而4月較3月回落了0.8個百分點，這并不是一個理想的預期，消費品零售總額反映的是量的增加，這個增加額包括企業售給機關、部隊、學校和企事業單位等，是可以“計劃“的，不等于經濟真的有了內生力。
消費者價格指數1-4月，比上年同期下降了0.1%，不達預期，計劃目標是2%。消費者價格指數的下降定義著通縮，價格在縮，就不能說“經濟強勁復蘇“了。
固定資產投資1-4月同比增長4%，但也是4月出現了回落，較3月回落了0.7個百分點，說明需求不足的矛盾沒有根本改善，而投資動力不足反映的也是需求端的狀態。
工業生產者價格指數4月同比下降2.7%，還是價格問題。
如果沒有放水，這些數據可以說是意料之中，然而政策在放水，需求端政策滯后性的影響也十分有限，那就是問題；放水沒有推動經濟快速復蘇，意味著什么？
意味著兩種可能的趨勢：
第一，工具箱里的工具已經不多了，避免出現系統性的經濟風險，不宜加大貨幣的投放，那么 ，經濟將進入長期的資產荒；
第二，加大水量，祭出凱恩斯主義的最后一招：貨幣貶值。風險與機遇同在。
無論是前者，還是后者，對普通人來說都是大約在冬季。
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